联储局于今晨（２１日）议息会议，一如市场预期维持其息率不变于５﹒２５％－５﹒５％范围。不过，从联储局公开的利率点阵图及主席鲍威尔的声明联储，不单没有放弃加息意向，还更加坚定支持６月份当时从利率点阵图所显示：今年息率将有机会加至５﹒５０％－５﹒７５％范围才见顶。换言之，今年内联储局将还有一次加息机会；到明年，联储局普遍委员才估计会掉头减息。今次与６月当时估计的最大分别，是今次各委员估计明年联储局只会减息半厘，远低于６月所估计的减息１厘。出现这转变，不排除与近期美国通胀回升及油价高企有关。

　　虽然联储局今年猛烈加息，惟该局对今年经济预测充满信心，由先前估计今年全年经济增长只有０﹒４％上调至２﹒１％；但对今年失业率则估计将由先前估计的３﹒８％上调至４﹒１％。面对着自１９８０年代以来最严峻的通胀形势，美国有着上述经济表现算是相当理想。对于通胀预期，联储局估计到今年底将仍高企于３﹒３％，明年底为２﹒５％，要到２０２５年才有机会跌返２﹒２％，即相对靠近联储局所制订的２％通胀目标。
　
市场不相信联储局还有加息能力
　
　　市场的即时反应最显著者，相信是来自美债市场。美国１０年债息今早一度高见４﹒４１１％，是自２００７年，即１６年以来最高水平。在债息上升影响之下，美股跌美元升。不过，美元的上升仍未突破１０６指数点这重要阻力位，惟对美息率变化最为敏感的日圆则跌至１４８﹒４３兑１美元低位。事实上，按利率期货价格变化显示，市场基本上不太相信联储局今年内还有能力加息，估计今年内加多一次利息的机率为不足５０％。
　
２０２４年美国政府有大量债券需掉期
　
　　为何市场不相信联储局有能力加息？首先，自今年６月１日美国国会放宽拜登政府的债务上限后，拜登政府在短短数月内已增加了１﹒５万亿美元债务。而据了解，到２０２４年美国政府还有着三分一的总债务将要到期。以现今平均美债息成本为５厘，如息率不尽快下降，当这批债券到期并将要掉期时，面对的成本上涨可相当沉重，这对美国政府财政会是重大冲击。其次，美国经济现今或许尚可，不代表当美债息一直上升情况下经济仍能承受。现在美国１０年及２年债息均处于１６年高位。此情况时间一拖长，对经济不可能没负面影响。最后，既然联储局估计今年底美国通胀率只有３﹒３％，低于８月水平的３﹒７％，又有否需要１２月加息？这实在值得质疑。

　　但不论如何，为免打击通胀的努力前功尽弃，相信联储局在货币政策上仍会保持“鹰”派取向。只要这取向不变，料将可保持美元强势。至于美汇指数能否上破１０６指数点的重要技术阻力，还看往后欧央行及日本央行在货币政策上的取态，会否作出相应行动与联储局抗衡。

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