上周五（１１日）美国公布了两个经济数字值得我们细心分析，它们分别为财赤及通胀数字。美国联邦政府的财政年度是每年９月底结束，而据美国财政部上周五公布的数字显示，截止８月底的过去１１个月，美国政府的财政赤字就高达３﹒０万亿美元。回观截止２０１９年９月底的整个财年，美国政府的财政赤字也只为１﹒０６７万亿美元。换言之，几可肯定今年度美国政府的财赤将较对上一年高出两倍。这一切意味什么呢？

联储局忧虑通胀重临

　　另外，上周五美国公布８月份以消费物价指数衡量的通胀数字。过去，笔者甚少观察这数字，因为过去美国一直均能保持低通胀环境，没有严重通胀也没通缩。但自上月２７日联储局提出“平均通胀目标”，意味联储局也开始担心到未来通胀可能重临，使笔者也重新感兴趣去观察美国的最新通胀形势。数字显示，美国８月份年通胀率为１﹒３％，较７月份的１％有所回升。当中最值得留意是８月核心年通胀率为１﹒７％，相当靠近联储局的２％旧通胀目标水平。在今天疫情仍未完全受控，旅游业基本上是停顿，不少美国州份仍受限聚令影响，经济活动未全面正常化之际，美国通胀已开始回升，似乎联储局对未来通胀的忧虑是有一定道理。
　
疫情令财赤大增两倍

　　联储局上月于Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ大会改变了游戏规则，推出“平均通胀目标”，明显就是要告诉大家联储局不再紧跟２％通胀目标。就是通胀在一段时间里高出２％水平，联储局也不会收紧货币政策。按照联储局的解释，此举是为免收紧货币政策太快太急之下会破坏经济复苏的“嫩芽”。联储局的解释当然冠冕堂皇，但笔者认为联储局不愿紧跟通胀变化加息是别有用心。疫情使美国政府财赤大幅增加了两倍，如联储局若不与政府作配合而加息，可想美国政府就是还息也会感吃力。除非美国财赤回落，或美国经济大升使财赤对比ＧＤＰ比例降，料联储局于可见将来也难加息。

　　当明白此道理后便明白为何现时美国的通胀数字变得重要。因为如果美国通胀一旦开始上升，而联储局又不能加息，这会使美国通胀变得更加严重。届时提防资产价格，如股市、商品、甚至商品货币也会出现较大升幅。当然，现阶段美国尚未存在严重通胀，但这个通胀数字往后料将甚受市场关注及变得重要。

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