疫苗有新消息，美国大型药厂公布，第三阶段新冠病毒疫苗临床试验报告显示，该项疫苗的有效预防率高达９０％。有关消息令市场感震奋，并把昨晚（９日）美股道指推升８３４点或２﹒９５％。相反，日圆及黄金却被推低。
　
　　对于上述疫苗消息，市场应否如此兴奋？笔者是有着一定保留。首先，早两个月前市场便一直盼望疫苗可于１１月推出。就是美国国家过敏症和传染病研究所（ＮＩＡＩＤ）所长福奇（Ａｎｔｈｏｎｙ　Ｆａｕｃｉ）也曾预期１１月将有疫苗面世。但现在我们已步入１１月中，疫苗仍在研发中，只是进一步接近成功而已。所以这严格来说又是否好消息？当然，疫苗迟来较迟迟不来要好。就让我们密切留意疫苗发展，看是否真正能于本月底或下月初推出，及推出后又需时多久才能大量提供予市场使用。笔者只是想讲，提防盼望愈大失望愈大。因为现在我们距离疫苗大量可供使用或许仍要一段日子，但冬天已来临，随时疫情高峰期先到疫苗也未能供应市场所需。建议大家投资者持平常心看市场。
　
　　从昨晚外汇及贵金属市场中，日圆及黄金的表现最差。但笔者认为不论是日圆或黄金，市场也作出了错误判断。在疫苗有望面世下，日圆看似失去了其避险功能。但不要忘记，英国脱欧仍未有定案，下月底硬脱欧的可能性依然存在。而美国大选严格来说仍未尘埃落定。所以日圆仍存在一定的避险需求。另一点更不能忽略是，日圆本身相对比其出口竞争对手的货币，有严重落后情况。这使日圆有望因追落后而有所上升。举个简单例子，从第三季的７月初至今，日圆兑美元只上升了约２﹒５％。这相比其亚洲区内的两大出口竞争对手中国及南韩的货币，离岸人民币在此期间兑美元升了６﹒３％，韩圜升了６﹒７％。明显日圆是落后了。至于在国际市场上，日本的另一竞争对手欧洲，欧元在此期间的升幅也有５﹒１％。确实弱日圆有助日本出口，但当其主要竞争对手的货币也相对变得强，日本就无需把其汇率定价定得如此低。因偏低的日圆汇价也会使日本出口商赚少了外汇。当明白上述因素，就明白日圆有机会再上试１０４兑１美元甚至１０３的原因。
　
　　黄金又如何呢？市场再以失去避险功能为由去解释昨晚金价的下跌。笔者反对这样的解释。相反，笔者认为金价下跌纯粹是因为股市大升，吸引了投资者把资金抽离金市，把资金转投到股市博更高回报所致。基本上，黄金的基础因素并无转变，这就是美元的领导地位正受挑战。当大家对美元地位信心动摇，当对全球第一大货币美元不信任，便唯有信黄金。这是过去金价一直在升的主因。只要美元地位一直受压，笔者对黄金长远看好的方向是不会变。建议待金价一旦不合理地跌穿１８５０元（美元．下同），约于１８００－１８５０元间可逐步低吸。长远维持上望２０００元水平之上。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）