执笔时，纽约期油价格正处１２２美元，相距２００８年所创的１４７﹒２７美元历史高位不远。至于根据联合国粮食价格指数显示，５月全球粮价指数为１５７﹒３６指数点，虽较３月的历史高位１５９﹒７１略见回落１﹒５％，但仍处高水平。而相信只要俄乌局势一日未解决，可预见全球能源及粮价仍会有进一步升的可能。
　
现今外币分析离不开能源粮食
　
　　面对着现今全球高粮价及高能源价格的一个特别环境，外汇市场的分析也难免被有关情况所扭曲。而近期明显可见，哪个国家拥有大量能源及粮食出口，其货币便升。就是不足以出口，但其能源及粮食仍能自供自给者，其货币走势次之。缺粮缺能源的国家，例如日本，其货币便只有一直在下沉，就是跌至２０年低位也缺反弹能力。

　　要证实此论点就让笔者多举例子。一个较极端例子是俄罗斯卢布。虽然俄罗斯正遭到西方制裁，与乌克兰的问题亦未见解决，但由于它是能源及粮食出口大国，其货币卢布从今年初至今，相对美元仍是上升了两成。反观澳新加三货币。在这三货币中，加拿大拥石油及天然气出口，亦是粮食出口大国，其小麦出口约占全球７％。而澳洲也拥煤及液化天然气出口，其粮食也足以自供自给，所以在三商品货币中，加元及澳元的表现是明显较优。相反，新西兰虽是粮食出口大国，但缺乏能源，所以不难发现，新西兰元是三商品货币中较弱的一个。
　
欧洲缺粮缺能源也解释欧元弱的原因
　
　　除了先前所说的日本是资源贫乏国以外，欧洲的能源也相对贫乏。粮食对进口的依赖虽相对少，但也不能完全自供自给。所以当明白这一点，就明白就算早前欧元确实跌多了，导致其汇率近日作出显著反弹，除非欧盟停止与俄罗斯在经济上进行分割，否则欧元近期的上升也只能视为急跌后的技术调整而已，调整完成后料仍会继续寻底。美元呢？美国能源及粮食也不缺，也解释美元强的原因。

　　当明白这一切，就明白在现今环境下要如何分析外币。也解释了不论欧元及日圆的汇率如何低，笔者也不会建议吸纳。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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