上周最为市场瞩目的消息，相信离不开美国公布的５月年通胀率（ＣＰＩ）攀上８﹒６％，再刷出４０年新高。换言之，拜登政府又或联储局过去对打压通胀的努力，包括豁免中国３００多项进口货品关税，释放战略石油储备到市场，以及于３月及５日分别加息２５基点及半厘等，都未见成效。由于上周财长耶伦在国会听证会上也得承认去年对通胀形势作出了错判，并遭到国会议员指摘，现再加上通胀率突破高位，几可肯定往后联储局在收紧货币政策上将更积极。市场估计，于本港时间周四（１６日），７月份以至９月份议息会各加息半厘已无太大悬念，更不排除于９月甚至早于７月的议息会有机会加一次７５基点。

　　令环球通胀前景更坏，是北京与上海再传出有新疫情爆发，可能会再次影响供应链，使内地商品输往全球的供应变得紧张并推升价格。不要忘记，现在粮价虽高但仍未到最关键时刻；当夏季乌克兰的农产按正常情况应作收割，而届时却失收导致产量急降，相信全球粮价上升情况将显现得更严重，并将进一步推升全球包括美国通胀。所以美国通胀是否可于８﹒６％见顶现在仍然难说，而即使见顶相信要显著回落也不容易。

　　受惠于联储局加息因素，美国２年及１０年债券孳息率今早（１３日）于亚洲市场分别攀上３﹒１５２６％及３﹒１７４２％；料这将会大大增加拜登政府的再发债成本，不利于美国经济发展。反观美元，受惠于市场对联储局加息预期，而另边厢欧央行的缓慢加息取向，美汇指数已再次攀上１０４指数点之上，并似要再次挑战５月１３日高位１０５﹒０１指数点。再看金价，受惠于通胀，重上１８７５美元水平。
　
本周市场焦点央行议息
　
　　本周有四间央行议息，周四有联储局、瑞士央行及英伦银行议息，周五（１７日）有日本央行议息。面对８﹒６％高通胀率，料联储局本周加息半厘已无悬念，关注是联储局会否暗示７月或９月议息会加息７５基点的可能性。至于英伦银行，本周加息２５基点，把其息率推上１﹒２５％亦是意料中事。英国加息不代表英国经济强，只是面对９％通胀率其不得不加息；而市场普遍相信，加息只会使英经济面对更大压力，对英镑并非好事。瑞士的息率是全球最低，只有负０﹒７５％，所以也不排除瑞士有机会于本周率先加息。至于日本央行，加息是近乎没可能，因日本政府的债务实在太庞大，占其ＧＤＰ比重达２００％以上，这使其难于加息；重点观察是日央行会否把其１０年债息处于零的波幅范围扩大，从而为日圆汇价带来支持。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。