中国的社会融资规模增量于2024年前三季度出现反复收缩的欠佳情况，特别是“委托贷款”、“未贴现银行承兑汇票”、“企业债券净融资”和“非金融企业境内股票融资”等项目皆处每下愈况恶境，仅“信托贷款”和“政府债券融资”表现相对理想。中央宜全面强化社会融资的建设和稳定发展，为国民经济稳中有进提供有力的贡献。

社会融资为弥补银行信贷单一渠道之不足

   来自中国人民银行所发布的《社会融资规模增量统计数据报告》显示，全国社会融资的总规模增量于2024年1-9月份累计达25.66万亿元同比减少12.5%，相对于1-8月份21.9万亿元减14.7%和1-7月份18.87万亿元减14.5%的幅度，只是略为少减，发展和表现确实未如理想。

   要指出，“社会融资”是指实体经济中的各行各业，从包括商业银行在内的各个不同金融机构和体系获得的信贷内与外资金，是实体经济融资的重要补充，以弥补单一的银行以信贷为主的狭窄融资渠道之不足，有助于强化经济社会各个行业的融投资力量，甚至提升资金利用率，保证经济稳中有进的发展，我很不满意境内的“社会融资”长期低迷的发展和表现。

   从多个融资项目于2024年1-9月的最新变异，可见良莠不齐的现象相当严重，而（甲）有增长的项目，为（一）信托贷款：于2024年1-9月份净增3563亿元，同上年同期所增加的639亿元多增2923亿元或3.57倍。信托贷款为受托人接受委托人的委托，将委托人存入的资金，按指定对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，和负责到期收回贷款本息的一类金融服务，委托人在发放贷款的对象、用途等方面有充分的自主权，又可利用信托公司在企业资信和资金管理方面优势，增加资金安全性，以提高资金使用效率。

   和（二）政府债券融资，亦告提升：增量净额于2024年1-9月份达7.18万亿元，比上年同期增加1.22万亿元或20.46%。人行于2019年12月份起将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标，指标数值为托管机构的托管面值。

须积极有为全面逐步建立法制推动社会融资

   最大问题是，“社会融资”中的有很多项目都是疲态毕呈：（三）即使尚属可以的“企业债券融资(Enterprise Bond)”，于2024年1-9月份达1.59万亿元，比上年减少545亿元或2.4%。此为股份公司而在中国有一部分属非股份公司发债，通常是依照法定程序发行和约定在一定期限内还本付息的债券，获金融机构积极支持特别是非股份公司的企业机构债券融资。

   更大问题为（四）“委托贷款”，于2024年1-9月份减少153亿元，相对于上年同期尚增加1057亿元，情况引人以忧，理由为：委托贷款由委托人提供合法来源的资金，而委托业务银行会根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率代为发放、监督使用，并协助收回的贷款业务；委托人通常政府部门、企业单位，亦有个人，属可靠性和稳定性相对颇高的融资。

   表现更差的是（五）未贴现的银行承兑汇票，于2024年1-9月份净减少1476亿元，相对于2023年同期增加的2417亿元，颇有云泥之别。此因企（事）业单位期内的票据融资由净减转净增，更是在企业的中长期及短期贷款皆增的情况底下的新发展，此数净减，意味商业活动前景欠佳。

更全面的融资渠道有利经济稳中有进发展

   还有（五）非金融企业境内股票融资，于2024年1-9月份1705亿元同比减少5039亿元或74.71%，与沪深股市市况反复回调之况颇有关系。

   更重要的是（六）“社会融资”对实体经济发放的人民币贷款于2024年1-9月份净增15.39万亿元同比大幅减少4.13万亿元或21.15%，而此项在整体数目所占比重约59.9%，而其减少，加上其他项目表现差劲，遂使社会的资金来源甚为不足。

   由是“社会融资”的大多数项目，都有严重缺陷，我很希望国家财金部门好好严肃认真的思量建立一个全面和建全的“社会融资”体制，由确确切切的咨询、收集各主项的专业意见，和结合适用本国国情和符合国际的法规与做法，逐步建立和改进各“社会融资”项目的法律、监管法规等法制基础，利用包括银行信贷等社会融资，全面支持经济社会的各种各样资金需求，保证国民经济长期稳中有进成长。

   (waishinglai210@yahoo.com.hk)

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