“Unity。Unity。”美国新任总统拜登当地时间周三(20日)发表就职演说，连呼团结之声未落，即已率先“united”美港两地股市——美股三大指数刷纪录、港股攀上三万关；腾讯(00700)、美团(03690)、京东(09618)等新经股巨头齐创新高……

   港股“大时代”似重临，背后最吸睛的故事当属年初至今涌港的逾2100亿元人民币北水。“南下就是爱国”、“争夺定价权”、“占领中环”……气势如虹下，升势勿估顶的传统智慧之外，仍需小心高处不胜寒。

“南下就是爱国”，中移动受捧

   经历两个多月的磕磕跘跘，花旗国终完成总统权力顺利交接。政治不确定性大减，加上巨型财政刺激如箭在弦，纳指领衔劲升近2%，道指、标指同刷新历史纪录；在大洋彼岸，恒指周四(21日)同成功攀越3万点关口，腾讯、美团、京东股价半日齐创700元、378.6元、376.8元新高。

港股“大时代”味浓，北水可谓功不可没。

   港股“大时代”味浓，北水可谓功不可没，截至周四半日收市，短短14个交易日的南下规模已逾2160亿元，几近去年全年的三分一。适逢三大电讯股月初卷入“制裁除牌”风波，一时间更引发“南下就是爱国”之声，以名列制裁榜的中移动(00941)为例，其开年至今获北水增持规模至少逾400亿元。

   中资抱团对美国制裁“秀肌肉”--幽默归幽默，更大的原因或来自流动性溢出迭加指数效应，此从内银、内房等“价值洼地”股价轮番起动，及龙头股愈升愈有更见一斑。

大鳄环伺，中芯反高潮记忆犹新

   北水金戈铁马狂涌香江，更深远的影响恐在通过全面打通境内外市场，减少美汇波动对中港股市的影响，获得未来港股市场的定价权。央妈较早时发表的一篇工作论文就指，在未来条件成熟的情况下，可允许部分溢价不大(或者处于合理区间)的AH股票在两市间套利，以促进交叉上市股票溢价的收敛趋同。

   然而，香港作为国际代理人的兵家必争之地，云集中资、美资、欧资等各路资本，金融大鳄、沽空狙击机构环伺，北水想名利双收从来都不容易。以去年7月中芯(00981)回A反高潮为例，港股股价在短短一个月升逾倍，其后两日暴挫逾三成，随即A股紧接拾级而下，几乎较上市首日的最高价腰斩。

   港股大时代凯歌高奏，大中小盘个股鸡犬飞升，如同美股市场无盈利科技类公司指数(Non-profitable technology index)在放水大合唱中火箭式上冲。纵然传统智能教晓“升势勿估顶”，惟外资突袭或机构转身获利风险不得不防，及时落袋为安。