美财长耶伦在周日(11日)喊了几声鸽声：

（CNS）

　　1) 除非全球经济出现意外冲击，否则2023年美国通胀将大幅回下；

　　2) 美国有经济衰退的风险，但这不是降低通胀的必然结果；

　　3) 经济增长大幅放缓，企业也看到这点，美国在疫后复元得快，很多工人重返工作岗位，美国有个健康的就业市场；

　　4) 为了降低通胀，而且已达到充分就业，故经济没有必要像现在这样快速增长来让人们重返工作岗位；

　　5) 她坚信衰退是可以避免的，因为没有看到工资－－物价出现的push & pull使物价上升的现象。

　　耶伦这5段鸽语，使道指急升了500点。但大家可有留意到，耶伦有讲过“息”吗？不是没有，是隐隐地讲了。

　　她讲2023年美国通胀将大幅回下，但在大幅回下前，美通胀怎了？而且要经历什么样的行动、情况，美通胀才可大幅回下？答案在她讲的第4点。

美国已充分就业

　　就是目前美国已充分就业，耶伦是专研美国劳动市场的经济学家，她讲美国已充分就业，就要相信她。美储局的工作有两大目标：

　　1) 维持物价稳定，即是不要通胀，也不要通缩；

　　2) 维持经济增长，即是要就业市场OK。

　　耶伦第4点的表示是：

　　美就业OK，即美经济增长OK，故加息也可以不会太打击美经济增长。如从这角度去演绎耶伦上周日的讲话，即是耶伦是鹰还是鸽了？

　　耶伦上周日的讲话，也可能是今次美储局今年最后一次议息会的议决(周四公布)。

　　就是：

　　1) 美通胀仍高，要加息遏之；

　　2) 美经济可以捱到再加息，而不致太差。

　　若是，即是美储局的鹰势未改。到时市场会怎样了？升势火上加油，还是淋你冷水？

　　昨晚(13日)美国公布今年最后一次的CPI，11月CPI应是今年6月以来最低的，至于是在7位还是6位，应不太重要了（图一）。市场估的11月CPI中位数是7.3%（图二）。

　　纽约联储局周一(12日)发表的月度消费者调查反映，11月份美国民众对未来12个月的通胀预期为5.2%，低于之前一个月的5.7%，亦创下2021年8月以来调查预测的最低水平。对未来3年和5年通胀率预期亦有所下降，3年后可以低见2.5，而5年内更可低于2（图三）。

　　JP Morgan对昨晚CPI数值与标普500的表现作了个估测（图四），如昨晚美CPI是在7.3%，标普500会升2%至3%。

　　由今年1月至11月美股与CPI的表现见图五。12月会如何？昨晚升的机会大，但到周四(15日)，美储局议息会议后，美股走向才较重要。笔者买跌，因为：耶伦非鸽，故鲍威尔仍可鹰，起码把声仍鹰，市场会否被吓到就要看鲍威尔怎鹰叫了。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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