上周五（10日）美国公布12月非农职位增25.6万个，超市场预期的增16.5万个，就算拜登政府对非农职位增长有报大数之丑绩，但应不会作假到如斯，看来美息无望减。

　　这次非农职位增长之劲，是自2024年3月以来所罕见（图一）。美就业人口增47.8万，达1亿6千多万人，失业人口由712万多跌至688万多，跌了23.5万人，使到失业率回至4.1%，较市场预期的4.2%稍低。经济理论上，失业人少，就不用减息。

　　唯一利淡的因子，是时薪按年增幅按月低了0.1个百分点，报3.9%（图二），跌幅轻微，不足以支持减息。

　　对于上周五的非农职位报告，市场一直心大心细，虽平均估职位只增16.5万个，是较11月的22多万个为低，但就不敢乐观做高，股市反而一早做落（图三），看来应不是心大心细，而是口是心非，又或者有大资金知悉非农职位开大，早一日便沽下。

　　跟非农就业职位增长热爆的，还有美国鸡蛋价，已升达2023年1月水平（图四），这是因为美国鸡场有禽流感，要杀蛋鸡逾1700万只，使蛋产量较2024年同期减少逾4%，蛋价不单贵，不少超市更是无蛋可卖。要回复蛋供应，除要禽流感不再，之后尚要4、5个月才有望可回复旧观。

　　伴随蛋价之升，上周五公布的密歇根消费者预期未来5至10年的通胀回升至2008年以来高位（图五），为何消费者竟有如斯超前的预期？无他，特朗普来了，就有其加关税使物价高，这不是通胀预期，而是在特朗普时期内的真实感受。当然，今次特朗普会否真大肆加关税仍未可知，但美国消费者观其旧行，再加今闻其又加关税，稍有前瞻性的消费者，已预期了。

　　2024年11月笔者有文谈美10月通胀时指出，拜登印钞多，必然会刺激通胀上升（图六），而据自1883年至1985年以来的美通胀周期所示，自2024年底，通胀会急升4年，至2028年才回落。通胀历史周期如斯神合，真无言（图七）。

　　上周五的非农职位劲增之消息一出，美息立抽高（图八），美股下挫（图九）。

　　走笔至此，你认为美息还有再减的可能？若是，股市会怎样了？或许高盛谓美国的对冲基金日前大举沽，已是春江鸭先知了（图十）。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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