蛇年将至，投资界十分惧怕美总统特朗普这巨蟒会死缠烂打中国，但如特朗普是金蛇又如何？我契女（干女儿）日前制作了个新年挥春“金蛇衔财”，真合我意，故以之为此文题。

　　拜登是个盲目兼卑鄙政客，四围点火、发动、鼓吹战争。政客是不计本，只求达一己之私。可惜行非正义事，定为世人唾弃，必然碰壁，想想拜登在任4年，在中东、乌克兰扔了多少炸弹，竟然使五角大厦最近警告，美国弹药短缺，难应付大战，这战当然是指与中国之战。

　　特朗普之前的4年任期，只在贸易战上扔“制裁”，但无扔热战炸弹，原因是商人会计成本，扔个导弹要花上百万美元，收益为何？无，骨子里是商人的特朗普会怎取舍？

　　“大利大干，小利小干，无利不干”这是中国开放后，中国商家口头禅。古今中外的商家都是向钱看，“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往”，特朗普何不然。

　　No Money No Talk，如有Money就可Talk啦！故特朗普于上周五（17日）就与国家主席习近平通话，谈及贸易盈余、芬太尼（毒品）、TikTok、乌克兰危机、巴以冲突等问题。特朗普期望两人能一起解决许多问题，两人将尽一切努力让世界更加和平与安全。这不正是巨蟒变金蛇？

　　金蛇不是金猪，金猪是烤熟了的，动不得，但金蛇仍有攻击性，这是蛇的本能，所以8年前特朗普莽行突发贸易关税战后，中国就已“备战”了。特朗普祭出关税，中国就祭出“持久战”抗衡。

　　中日战争初期，中国败阵，其时有两种观点：1. 中国必亡，2. 中国速胜。毛泽东于1938年写了《论持久战》，指出中国最后必胜，其中一个重要前题是中国要调动其生产力，使中国强大，另两个前题是国际友人支持，和日本国内人民反对。

　　中国近8年就努力经营自身生产力，把部分生产力移去国外，支援芯片业和新能源业的发展，实行制造业4.0计划。成效之一，是美国芯片公司要将成熟制程芯片要削价向中国倾销。

　　外交上夯了东盟、南南、中亚、南美的外交、商贸关系；开拓144小时免签证，方便外国人到中国看看，认识敌对国对中国抹黑的不实，国外网主为中国说正面话，影响之大难以想象，其中一个是拜登政府要关闭TikTok，结果就产生“TikTok”难民潮，涌往中国的小红书，一度使小红书爆红，要急扩容。

　　毛泽东《论持久战》中国终胜的3个前题，是少了一个，就是金融战。这是1938年时没有的，但今时就有，中国怎应付？

　　2024年9月24日，人行联同众部委举行发布会，谓会平稳及发展中国金融，不少人只当国家托市，中港股市曾升了一阵子，但就因国家的“撒钱”不继，而回跌下来。

　　国家要平稳、要发展的金融，又怎只限于股市，更重要的是发展中国债市，稳定汇率，发展股市中的长期投资者，这些政策都在近日陆续推出了，但要真正启动，还要得2025年3月人大及相继的会议，会动用多少钱而始实行。

　　笔者估计今次人大及相继会议，都会批准、通过，因为是持久战的一个环节，要为“人不犯我，我不犯人；人若犯我，我必犯人”作好准备。

　　要作这准备，因为美国新财长斯科特·贝森特是索罗斯头马，是知名对冲基金经理，他参与了1992年狙击英镑的行动，使英镑大贬值。他会不会狙击人民币？不知，但笔者估计特朗普会勒住他。但如特朗普一旦容他狙击人民币又如何？还是那句：“朋友来了有好酒，豺狼来了有猎枪”人行的猎枪为何？

　　金融战的弹药是货币，人行已多次言明在2025年会宽货币供应，可以看成是美国的QE，这会否带来又系贬值？近日人行有个发布会，明言短期内汇率不确定性上升，中期内可能阶梯式贬值，市场认为美元兑人民币汇率7.35如被突破，下位是7.4。

　　纵有阶梯式贬值，人行仍明确宽松立场不变。从历史角度，汇率值加大时，不妨碍货币宽松措施，如2016至2019年时有降准，2022年以后有减息的货币宽松，都是在人仔有贬值压力时推行，这是因为中国金融市场仍未对外全开放，故对于汇率与利率(即货币宽松)，要“以我为主”(即是由我揸Fit)，只要同时兼顾内外均衡。

　　要兼顾内外均衡，2024年8月以来央行分别创设了国债买卖、买断式逆回购、SFISF三大公开市场业务工具：

　　1. 国债买卖(2024年8月以来)：创新基础货币投放方式“过户且出表”。净买入国债会直接导致央行资产负债表对中央政府债权科目增加。

　　2. 买断式逆回购(2024年10月以来)：创新基础货币投放方式“过户但不出表”。买断式逆回购交易过程中标的资产“过户但不出表”，会导致托管量数据发生变化，但不影响央行资产负债表对政府债权科目；对其他存款性公司债权科目发生变化，与OMO、MLF等传统工具记账相同。

　　3. 证券、基金、保险公司互换便利(SFISF，2024年10月以来)：没有基础货币投放，不存在“扩表”，实际操作或属于表外工具。由于对在SFISF操作中借出的国债或互换央票，利息仍归央行所有，所有权不发生转移，因此推测SFISF不影响央行资产负债表。从实际操作情况来看，2024年10月份发行第一笔500亿元人民币央行互换票据，但央行资产负债表债券发行科目并未有对应变化，互换过程或为表外记账(若以央票换权益资产，体现为其他资产+、债券发行+；若以国债换权益资产，体现为其他资产+、国债-)，对于基础货币等没有影响。

　　以上操作，目的只有一个，要稳汇时亦可保持货币放宽，这便有利A股。

　　市场担心近日资金紧，但从图一和图二看，人行在春节期总会有所管理，2024年12月16日，中国人民银行党委召开会议强调，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，适时降准减息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，落实好支持资本市场稳定发展的两项货币政策工具，维护金融市场稳定。

　　人行在金融事务上已明确要稳，A股市场便可放心。

　　特朗普上周五致电习近平，是释放善意，中美有得谈，有分歧，但又有合作，“金蛇衔财”有所期。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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