中美两国互争，是投资者共识。但争什么？贸易关税只是表象，更重要的争斗，是太平洋能否够大，容得下两国？

　　一直以来，美国3亿人口耗掉全球不少资源（有谓是三成），到中国谓要达小康社会，这即是14亿人口的中国，将也要消耗更多资源。如中国人要达美国人的生活水平，则不单止太平洋容不下两国，就连地球资源也容不下两国。这是奥巴马在任时，美国政府突觉的忧虑，故奥巴马便主张重回亚洲，要以围堵来遏止中国的崛起。

　　但美国人可以吃牛扒，中国人只能啃馒头，合理吗？可以吗？这就是中美之争的核心。

　　奥巴马、拜登的民主党和不少共和党人，都恃势凌人，以为围堵、遏止中国便可继续自己吃牛扒，人家吃馒头，此中便有抢掠、殖民意识的作崇。

　　特朗普等小众共和党人，则认为要强大到自己成“钢铁侠”，才可保护到自己份牛扒，所以他强调制造业要回流美国，才能使美国再次伟大。

　　人类经济的发展是由农业起步，再到制造业，再到金融业，三者如均衡存在，便成坚不可摧的铁三角。

　　美国已走完了上述的经济发展三步走，在战后至70年代美国确是地球上唯一一个铁三角，只不过，制造业不能赚快钱，不少美国人都走进金融业，这便使美国的制造业空洞化。有什么后果？

　　美国TikTok难民涌进了小红书后，不少美国人就对比中美人民的生活费用。有位美国奶奶吐槽她的儿媳，要打两份工，每日工作12小时，生完孩子后第三天便要再上班，因为收入所得难以糊口。这个吐槽是否典型还是特殊悲惨，不用查究，因为每月的非农职位增长的调查上，确证不少美国人，是要打两份工以至三份工，悲惨的打工仔，应不是美国梦吧！

　　要回归有美国梦，特朗普便支持要重振美国钢铁业、汽车制造业、采油业，这些作业是一度使美国树立经济铁三角的后盾。在AI时代，特朗普也不忘要开发新制造业，故支持软银孙正义伙同美国伙伴去建立AI开发中心，因为这会为美国带来10万个职位。

　　简括言，特朗普是响应了习近平主席的“打铁还需自身强”之吁，是十分注重重塑美国的制造业，亦因此特朗普的施政是以执正自己为起点，美国才可再强大，以实力而非霸凌，来支持自己有牛扒可吃，才是美国再次伟大。

　　亦因此，特朗普的不少政策，无论外交、内政，都是要以能帮美国制造业强身健体为目标。是否如此，待观察。

中长期资金入市是巨手托底

　　至于中国，则在经济上，已走完了农业和制造业这两关，现在要打造的，是金融业，只要这块也打造好，才可以是打造了经济上的铁三角：农业、制造业、金融业。

　　2024年“9.24”的宣示，是中央力图打造中国健康金融业的起步。之后陆续有不少金融业上的夯实、新犹。只不过不少投资者是短视，故仍处于黎明前仍黑暗的悲啾。黎明何在？

　　(1)2024年恒指1月最低见14794点，之后有政府出手改革国企绩效指标，奠定全年转势向上；加上之后“新国九条”及“9.24”，恒指最高升至23241点，高低位升幅足足57.1%！（图一）就算以上周收市20066点计，都有35.6%升幅。反观道指虽屡屡创新高，高低位升幅也只升了21.4%，不足恒指同年的一半。

　　(2)2025年1月23日，中央六部委：中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合所发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。

　　不少悲观投资者仍会以，唉！又方案？不见我的蟹货返家乡？30000点时的贵价货，是没有六部委的宣示，但自2024年“9.24”的宣示以来，恒指已自18000点，升至今时的20000点，更不用说在之前更早的“国九条”，“新国九条”时以来的升幅。

　　简言之，恒指在30000点时官方没说要帮A股，但在14000点时官方说要帮A股，看不到这两个时间点上官方的取态而续悲啾，神仙难救。

　　至于这个实施方案会实施什么东东，笔者要抄下来，本栏不够位，大家可看新闻报道，投资者所关心的是：亦将有以利吾荷包乎？

　　笔者不才，不敢妄议，下抄专家之言。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，《推动中长期资金入市方案》将为A股市场带来可观的资金净流入。保险资金方面，存量资金权益比例提升，加之“实施方案”带来的额外新增资金，预计2025年资金净流入规模总计可达1万亿元（人民币．下同）。具体来看，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%将用于投资A股；第二批保险资金的长期股票投资试点将在今年上半年落实，规模不低于1000亿元；同时，考核周期也将延长。在债券收益率下行的背景下，存量保险资金对股票的配置比例有望稳步提升。据估算，2022年至2024年保险资金净流入分别约为7800亿元、3100亿元、7400亿元。

　　孟磊认为，公募与社保基金方面，静态估算下，2025年净流入规模分别为5900亿元和1200亿元。方案明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，2025年至2027年公募将至少增持A股5900亿元、6500亿元、7100亿元。尽管市场股价波动可能影响实际增持规模，但公募可通过新发权益类产品或调整存量混合型基金的资产配置比例来实现目标。对于社保基金，假设其资产总额以过去10年9%的年化复合增速进一步增长，且股票配置比例维持在40%，则其有望在2025年为A股市场带来1200亿元的资金净流入。

　　瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰认为，推动中长期资金入市，将为券商机构和ETF业务打开发展空间。预计2025年ETF将继续成为公募增长的重要驱动力，尽管2024年末中国公募中ETF基金占比已增长4个百分点至12%，但相比美国29%仍较低。此外，方案还提出提升机构服务能力，支援并购重组，引导行业提升对中长期资金的服务能力等，这将有助于改善证券行业格局，推动中国机构化的进程。

　　有谓家有二千，每日二钱，全无生计，用得几年，但今时A股是险资、公募与社保基金，每日都买二钱，有了这生（新水）计，是可以冉冉上升好多年。

　　A股有这些巨手托底，投资者应问升多少，而不是跌多少，有什么版块可留意？中信建投有建议：

　　配置上：1. 资源类资产（金、铝、铜、石油石化、油运、煤炭）的安全属性确立底部；2. 中美关系缓和预期下，出口链短期或有所反弹，关注出口链中与全球制造业扩张相关的机械设备；3. 低估值国企（银行、铁路、港口）的重估过程仍将继续，也是市场稳定剂；4. 关注AI+、人形机械人、低空经济、国产替代等。

　　美国健身，要使制造业回流美国，不太关我们事；中国健身，要支撑、打造新的、强的中国金融业就关我们事，阁下要否搭上这趟中国金融业起动的列车，自决。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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