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布局第四季
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-10-12 10:00:06

作者介绍

作者为资深投资者。

  今年前三季,中港股市走了个跌完升的来回,第四季又将如何?

  中港股市1、2月间因疫情起而跌,至3月下旬在环球政府救市下,环球股市开始回升,直至7月。

  美股续放水,直到两个月前,联储局数据显示,联储局只按本子,月买1200亿美元债(800亿美元国债、400亿美元房押债);但就不再买公司债或公司ETF债,这可以是联储局给个启示,联储局不打算再大放水。联储局在其之后的议息会议纪录中,一再申明,要由政府财政刺激接棒去刺激美经济。市场感到水紧,美股遂有近周之跌。

  第四季的美股要升,只得两途。一就是联储局再QE,但难,因联储局已到了日本央行境地,债已被买到无债可买。所以联储局必要让美政府出手,行财政刺激,多发债,联储局才有债可买。

  但美国共和民主两党,因为要假公济私去“买”选票,使到刺激经济财政方案久未落实。共和党特朗普想发大水去撑企业,特别是航空业,而向民主党控制的州制水。民主党佩洛西则想向穷人发大水,对大企业制水,结果就谈来谈去谈不拢。

  今时美股等的,是政府救济水,而不是靠自己找水(自力更生),故每当谓两党有得谈,市便升;没得谈,市便跌。“没得谈”、“有得谈”,使美股升跌快速转势,快过打针。




  美国两党在11月3日前各为其选票好歹都会有个刺激方案(文成之后,特朗普宣布,他有个180度转变,支持多派,但所派对象,跟民主党的不尽相同);无论多少,美股终会一升,只是多派多升,少派少升。但升完又如何?又要等派。

  11月3日,选完、派完,美股才可能见真章,届时要看疫情、疫苗,但估计在美国这不乐观。届时如真有第四波疫发,联储局仍惜金,那美股就麻烦了。

  A股方面,自今年7月起,人行就收水多过放水,亦开始为地产业划出三条红线,要求房产业减债,亦对银行喊出银行要学雷锋(我说的,阿爷无说过),无私地向企业奉献。所以一些传统“金”股便率先倒下,这包括房股、银行股等。然则,第四季,A股又要怎布局?一句:跟政策走。

  这两年来,中央的乜会物会,都离不开:备荒、备战、抗美帝,以前的“深挖洞、广积粮”,自然成指导思想。

  7月的中央政治局会议提出了“六保”。马云周前建议,在疫情和当下中美形势,企业要备有3年的资金,以备过苦日子。国内亦有网文谓大众亦要准备过3年的苦日子。这些意见,不是悲观,一如中央叫大众不要浪费粮食,不是谓会有饥荒,而是节俭除了是个不可少的美德外,在今时的国际形势里,中国人确要“备荒、备战”。就算老美不打压中国,由于气候变异,连澳洲今个12月,也因为本土米歉收近八成,而可能致澳洲无本土米卖,要自越南入米,这是N年都未见之象。所以我们不要以为自家米缸有米,就是全世界的米缸都有米。

  今年10月,中央将召开19届五中全会,主要议程是,研究关于制定国民经济和社会发展第14个五年规划和2035年远景目标的建议。据以往情况,在这些五中全会,都会制定未来数年中国的发展路向,在今时面对美国的打压,今个十四五规划,会有哪些发展重点?CCTV曾对这个19届五中全会有个简单介绍,但在实际工作上,应有不少补中国目前短板,增中国目前优势的举措。而这些政策,对中国的政策性股市言,就是金矿所在。




  以往,制定这些五年规划,是要公布之前作长时间的调研。十三五规划就用了三年时间去调研编制,这即是说在今年9月,这个“十四五规划”应已定得八八九九,除非这一头半月内,世界局势有大变化,不然市场上的春江鸭应已知有哪些水暖。

  上周五(9日),是A股长假后的第一天启市,资金流向启示了可能的政策市路向,基本上可以有两点:

  (1)创业板可能是新宠,上周五涨3.8%,优于沪指的涨1.7%。




  (2)上周五有137亿元(人民币.下同)北上资金买股,随之所见的,是离岸人民币大升近千点。




  人民币升值,是预期中事,因为A股、A债均被纳入不少国际投资指标中,这是外资对A股有信心的表现,亦可以间接使港股受惠。

  据东方财富Choice数据统计,今年8月,北向资金净流出A股20.3亿元;虽然是小幅净流出,但仍然是终止了此前多月北向资金持续流入A股的势头,4月至7月北向资金的净流入规模都过百亿。

  北向资金净流出A股的势头在9月进一步延续。截至9月30日收盘,今年9月北向资金净流出A股327.7亿元,这也是历史上北向资金单月净流出规模第三大的月份。

  另外,自2014年沪港通开通以来,此前北向资金连续净流出A股不少于两个月的次数只有两次,分别是2019年4月至5月和2015年10月至12月。前者发生在2019年一季度A股出现一轮报复性反弹之后,属于强势回调;而后者发生在2016年1月的“熔断”行情之前,属于下跌中继。

  不过,外资机构对A股的配置价值仍然较为认同。日本某大型资管机构内部人士近日向《每日经济新闻》记者表示,今年该公司的客户减少了对中国信用债的配置,但增加了对A股的配置。

  据中信证券策略团队统计,截至9月25日,北向资金中的配置型资金在9月累计净流出28亿元,主要净流入的行业包括:基础化工(26亿元)、电力设备及新能源(17亿元)、汽车(13亿元)、交通运输(12亿元)、传媒(10亿元)等,主要净流出的行业包括:食品饮料(46亿元)、家电(17亿元)、银行(16亿元)、非银行金融(15亿元)、农林牧渔(10亿元)。

  得强调,外资对A股的喜好,是时有变化的,要常加跟踪,紧跟“资金领袖”的投向,才可赚到钱,这点就大家都要花些工夫了。

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