不少投资者认为，10月，是美股股灾月，但事实上，11月，才是真正的美股股灾月，感恩节后多见大跌，历史数据说明一切（表）。

　　上周五的美股股跌，在这个11月感恩节后股丰碑中，排行第三。仅次于1919和1931的大股灾，换言之，上周五的美股跌幅，是近百年来最厉害的。

股跌未必由Omicron

　　不少市场声音认为环球股跌是因为Omicron这只新病毒，但如真是这原因，则1919年、1931年等等年的股跌，应不关Omicron事吧，这说明什么？一如陆沉未必由洪水，不是有大水升了，浸了过来，而是陆地自己沉了，故今时股跌未必由Omicron，而是股，自己本身要跌。

　　Omicron是上周五，才搞出个名堂，搞了个大头佛来的，但环球的对冲基金，应是较普罗投资者醒，又是在什么时候起走难的呢？

　　图一是高盛一个环球股市的表现，它在11月19日至11月25日间跌了1.57%，而从表所见，环球股市，是在11月18日之前，便已起步跌。

　　美股的支柱是纳指，但纳指的波动幅度跟美国的十年实际债息（名义债息减通胀）是亦步亦趋的（图二）。近月美十年债息的实质利率则见上升，此势持续，纳指的后市将不可能不被拖下来，市场会怎做？

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　　美元强势对美股有利，当美储局宣布减买债后，美汇升，但如稍后美储局会因Omicron而放缓减买债步伐时（即是又QE），市场必有反应，其中之一是估美储局会推迟加息时间表，市场现估美储局明年6月的加息会推至9月份，而第二次加息被推至2023年（图三）。

　　如美储局在减买债上缩沙时，市场会怎样？弱美元已不利美股。

　　标普500的公司回购，支撑美股续升的动力很大，而在每年的10月，会有不少公司因宣布业绩而不能回购公司股票。但踏入11月、12月，不少公司已宣布完业绩，可以重启回购（图四）。因此，每年的11月和12月都是公司回购的蜜月期（图五）。

　　如今美股下跌不少，理应是回购要密密出手，标普500会很快地被买回上之前的高位，但如果迟迟不见标普再创新高呢？是因为Omicron，还是其他？

　　又是那句，陆沉未必由洪水，这只牛或应要寿终正寝了。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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