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经济学101:美国国债掌握全球经济命脉?
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发表时间 2021-12-09 11:13:05

   早前美国因为债务上限问题而差到搞到国债“违约”,究竟美国国债怎样影响到全球经济命派呢?原来所谓“印货币”并不是只是印出来,而是同美国国债有关;整天听到“孳息率”、“债息下跌意味市场避险”,这堆概念真的好复杂好难明啰!所以这次经济学101又帮大家清清概念,等大家深入浅出地理解美国国债是什么玩法!


国债概念要清楚,孳息率票面率是两样东西!


(iStock图片)


   “国债”简单来说就是由国家发行并作为担保的债券,买入的人就是国家的“债主”,国家就是“债仔”,国家从国债获取收益,然后定时定候就会向债主“派息”,派完整个时期,国家就会同你赎回你这份债券,将本金归还给你。购买国债好处在于稳定,因为假如国债都违约即是意味国家十分不行!而美国国债是目前世界最安全的国债之一,皆因从来未试过违约、派息稳定,所以是资产避险的最佳工具。


   国债经常讲“孳息率”、“票面率”两个概念,究竟这两样是什么呢?票面率(Coupon Rate)即是张国债所订立的固定派发利率,例如一张国债票面值是1000元,票面年利率是5%,持有国债的人士凭这张国债在一年后收到50元作为利息。但国债可以买卖,而国债价格是会浮动上下,所以为衡量整体投资收益,投资者较为看重孳息率(Yield)。


   用回上述例子,一张一年期国债票面值是1000元,票面年利率是5%,即是孳息率(收益率)同样也是5%;假如这张票面值1000元的国债,我要急着出售,所以要降价900元沽出,那孳息率就是:整张债券可得收益/当前价格=50/900=5.56%,这张债券的孳息率就是5.56%啦!由此可见,当债价下跌,孳息率就会上升,反之亦然。那有什么影响到债价浮动呢?就是当市场资金需要避险时后,大量资金冲入债市,令债价上升,孳息率就会下跌,所以大家整天地留意孳息率浮动,就是在理解资金去向啦。


量化宽松靠国债,无国债印不了货币


(iStock图片)


   自从70年代经济危机,美国脱离“金本位”之后,就开启“债本位”之路,美国联邦储备局将“美债”作为一种资产看待,目前美国所印发的美元,都是以自身持有多少“债券”而发行。概念上,由于黄金储备有限,所以“金本位”时期的美元印发都是有限;但债券可以无限举发,所以原则上美元都可以无限地印,因此美元就有“印银纸一样印”这个传说啦!


   那为何大家都信这张“美元”呢?一来美国作为世界大国,有强大影响力,包括政治及军事上,所以不少国家将美元作为储备货币;二来石油都由美元结算及计价,有它的作用性。所以当美元需求大过供给情况下,就算它“印”多少都好,美元都稳稳阵阵,因为大家都讲个“信”字,只要美国一日强大,美元都是强势主导地位。


   至于什么叫“量化宽松”呢?其实即是联储局印好一堆堆美元,之后向市场上的金融机构或者银行,购入国债、房贷债券等证券,那市场上现金多了,债券少了,市场融资成本降低,有利经济发展;相反,假如市场过热、通胀率高企,联储局就会进行“量化紧缩”,即是宽松的逆向操作,透过缩减资产负债表及加息等方法,收紧金融市场的流动性。


美国国债有机会违约?皆因债务是有上限的!


(iStock图片)


   其实美国宪法有列明,美国债务是有上限,但自1960年开始,美国债务上限已经上调了共78次,大约每8个月就要上调一次,所以法例不讲以为它已经不存在啦!不过,近期共和民主两党大搞政治show,共和党在取态上,似乎不想再上调债务上限,认为民主党应该为债务问题负责;假如不调整上限,政府无钱拿去还旧债,美国就会出现债务危机,有机会出现例史上美债首次违约!


   出现违约会有什么问题?只要美债出现首宗违约,就有机会出现“交叉违约”情况,其他未到期的债务都会出现信心危机,出现连锁反应,到时有机会引起美债集体沽售,而债务危机亦会影响到货币信心问题,美元必然受到影响;最重要是,中国、日本等国家是美国最大的几个债主,假如美国无钱还,同样会牵连到其他国家收益。所以说,美债几乎影响到全球经济命脉,所谓“你欠银行一万,你怕银行;你欠银行一亿,银行怕你”,更何况美国欠了全球这么多钱,看来都是其他国家怕怕多点啦!


   撰文:李皆颖


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