资金流向影响资本市场表现，恒生指数在农历新年后出现持续调整及整固，早前港元更再次触及弱方保证，美元兑港元回到7.85水平，资金究竟是否持续流出？趋势值得关注。在情人节当日，中国香港金融管理局在市场买入42.23亿港元，再度捍卫联系汇率制度。这是中国香港金管局自去年11月以来，时隔三个月之后首次买入港元。
　
　　自去年11月开始，美国通胀环比中枢大幅下移，市场交易因应宽松预期，股债商品黄金等资产明显上升。然而美国统计局上周修改了统计计算方法，CPI短期数据受到明显影响。观察环球趋势，美国就业数据理想，随着美元汇率再次转强，港汇偏弱有可能维持一段时间。早前公布的美国1月份CPI数据，显示了持续加息的可能性，一旦中国香港资金流出就会导致港元同业拆息上升并且拉高资金成本，将会对港股产生一定压力。

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　　上一次金管局启动入市干预的周期是在去年5月12日，随后大约半年的事件内，大部分时间美元兑港元都紧贴7.85水平，金管局频繁买入港元干预，直到11月开始港股反弹，11月初随着美元指数回落，港元才重新转强，但也没有触及7.75的强方保证。
　
　　不少业界朋友对此前的市场复苏预期比较乐观，但现实是复苏需要更长周期，此外，仍存在不少细分行业数据不如预期，故而增加了短期环球资金重新调配及相关压力。目前市场仍处于联储局加息周期，进一步加息将影响中国香港市场资金流和资产价格变化，预期3月、6月较大机会都加息25个基点。在此背景下，因联储局加息预期存在，在联系汇率机制下，若然中国香港被动加息，对港股不利。另外，最近部分本地券商暂停开设港美股账户，短期影响亦不能被忽视。不过，港股存在估值优势，今年内地经济复苏力度较大，有利拉动上市公司盈利空间。
　
　　始终，金管局干预外汇市场属正常情况，港股在农历新年前后创出反弹后新高，资金或有套利意图而流出，会否导致金管局长期干预则需要继续观察利率走向，一般来说港元弱的时候，这种干预会比较明显，资本市场也需要进一步整固。中国内地和中国香港的经济基本面依然为复苏，但外围波动的情况在所难免。
　
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