华能国电(00902)公布中期业绩，纯利按年升20%，惟收入跌5.7%，并一如以往不派中期息。大和指其再生能源业务疲弱，第二季纯利跌三成，差过市场预期。华能国电今早(31日)最多跌近9%至4.47元，创4月8日以来新低，看来暂未宜吸纳。

（华能国电网页截图）

中期纯利按年升20% 惟收入跌5.7%不派息  

　　华能国电公布，截至6月30日止中期纯利约77.75亿元人民币，按年升19.8%，每股盈利40仙人民币，不派中期股息。期内营业收入约1188亿元人民币，跌5.7%，境内营业收入下跌因电价下降，而营业成本跌8.7%，折旧费用升1.2亿元人民币，至127亿元人民币，人工成本升约12.7亿元人民币，纯利上升主因持续加大成本管控力度，单位燃料成本同比下降和煤机利润同比增长，以及新能源规模扩大，利润贡献同比增长。

　　集团指，上半年中国境内各运行电厂按合并报表口径累计上网电量2106.78亿千瓦时，按年下降0.22%，每兆瓦时平均上网结算电价为498.7元人民币，下降3.21%，市场化交易电量比例为86.91%，下降0.77个百分点。

华能国电：火电发电量按年下降 新能源发电量快速增长

　　华能国电指，公司电量下降的主要原因是为保障迎峰度夏期间电力供应，公司提前优化机组运行方式，火电发电量按年下降，而风电和光伏装机容量持续增长，新能源发电量按年快速增长，促进年累计发电量降幅收窄。

　　另集团料下半年煤炭供需格局改善，降价压力持续向电价侧传导，电力批发、零售市场稳价难度增大；新能源入市进度加快、绿电需求增长，购电结构差异对零售市场价格影响愈来愈大；同时电力现货市场建设加速推进，市场竞争更趋复杂。

大和：次季纯利跌三成逊预期 再生能源业务疲弱

　　大和发表研报指，华能国电次季纯利按年跌30%至28.58亿元人民币，差过市场预期，业绩表现疲弱主因是再生能源业务疲弱，期内风力及太阳能的单位盈利分别为每千瓦时0.183元及0.176元人民币，较去年同期跌24%。大和近日已将其评级由“买入”降至“持有”，目标价由5.9元降至5元。华泰证券则仍维持其“买入”评级，惟将目标价由5.78元降至5.67元。

　　大和又指，围绕可再生能源价格及弃电上升会拖累独立发电商盈利增长的忧虑正显现。华能的业绩会拖累龙源电力(00916)及大唐新能源(01798)，尤其是在近期股价反弹的背景下。随着相关公司将在8月公布业绩，预料股价回调的趋势正在出现。

国金证券：受多项因素拖累 次季煤电风电利润下滑

　　另国金证券指，华能国电次季煤电盈利按季下滑或受三方面因素影响，包括期内来水偏丰、机组检修因素影响下，煤机上网电量按年少9.7%，每度电固定成本上升；采暖季结束，供热利润贡献减少；上半年入炉除税标煤单价维持高位。

　　该行又指，华能国电次季风电利润下滑预计主因包括小风季；首季新增装机固定资产转固；次季文昌风电厂关停风机32台，涉47.5兆瓦；光伏利润增速不及电量增速，预计主因平价机组增多、市场化交易比例提升带来电价按年下行。

IEA料全球电力需求强劲增长持续到明年 内地今年增长率将逾6%

　　虽然华能国电业绩令人失望，但电力股相信整体仍可受惠电力需求增长。根据国际能源署(IEA)近日发布的《电力年中更新》报告，全球电力需求正以近20年来最快的速度增长。IEA预计，2024年全球电力需求将增长4%，为2007年以来的最高水平(不包括2010年全球金融危机后以及2021年新冠疫情引发需求崩溃后的异常反弹)。全球电力需求的强劲增长将持续到2025年，届时增长率仍将达到4%左右。

　　报告指，全球电力需求飙升的原因包括天气变热以及经济强劲增长等，尤其是中国、印度和美国。由于服务业和包括清洁能源制造业在内的各个工业部门活动强劲，中国今年的电力需求增长率将超过6%。此外，随着人工智能(AI)的兴起，数据中心的电力需求愈来愈受关注。未来几年，AI将继续在推动电力需求方面发挥重要作用。

熊丽萍：或借不派中期息调整未宜吸纳 不如转吼中国电力润电

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，可能市场对华能国电不派息反应较大，但不要忘记很多H股包括华能一向都不派中期息，故华能继续不派中期息不算特别坏的消息，不过以现时派息政策，市场会预期有些H股将会派中期息，当中机会最大是内银股。而华能业绩较飘忽，没有派中期息政策也属正常，或许是借此因素股价调整得较多，惟其股价已回至关键位置，有货不要急于沽出，没有货想买可再等等。另要留意，华能属传统电力股，若想买电力股，不如吼兼有传统及新能源业务的公司，如中国电力(02380)及华润电力(00836)，它们不似华能受煤炭价格影响较大。当然，若煤炭价格下跌，华能会受惠，此前股价升过一轮正受惠于此。

　　华能国电半日跌6.74%收报4.57元，成交3.99亿元。其他电力股亦普遍向下，华润电力跌0.92%报21.55元，中国电力跌1.34%报3.67元，华电国际(01071)跌1.74%报3.96元，龙源电力跌1.54%报7.03元，大唐新能源跌1.85%报2.12元，中广核电(01816)跌3.07%报3.16元，大唐发电(00991)跌0.65%报1.54元，中广核能(01811)跌0.43%报2.33元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）