美国7月非农新增职位远低于市场预期，且失业率升至近3年新高，市场对经济衰退忧虑增加。利率期货显示，市场认为联储局9月减息0.5厘可能性逾70%。美国减息预期升温，公用股的息差优势有望扩阔，近期股价明显跑赢大市，其中中电(00002)于今日(5日)中午公布业绩，中期纯利升17.6%至近60亿元，派息维持63仙，澳洲业务扭亏为盈赚6.1亿元，花旗指其业绩符合预期，股息率吸引之余，更潜在估值重估机会。今日公用股亦随大市调整，但普遍跌幅较小，中电仅跌0.37%，可看高一线？

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中电中期纯利升17.6%派息63仙 香港售电量增2.6%　　

　　中电公布，截至2024年6月30日止中期纯利59.51亿元，按年升17.6%；每股基本盈利2.36元，派第二期中期息63仙，按年持平。期内收入440.86亿元，按年升1.8%。计入公平价值变动前的营运盈利增加22%至56.83亿元，受惠于各业务表现稳健以及EnergyAustralia的盈利改善所带来的贡献，充分抵销了中国内地两个核电站因计划停运大修而导致发电量下降带来的影响。

　　香港方面，2024年上半年售电量上升至167.43亿度，较2023年同期增加2.6%。随着香港经济复苏步伐加快，加上天气较热，带动大部分客户类别的用电需求增加，当中住宅用电量增3.8%，基建及公共服务亦升2.8%，中华电力售电量上升2.6%至16743百万度。随着国际燃料价格持续回软，集团于上半年把平均净电价下调1.6%。上半年香港能源业务盈利增长2.8%至41.65亿元。

内地发电量下跌盈利跌28% 澳洲业务扭亏转赚6.1亿元

　　内地方面，因上半年有较多计划大修工程，盈利跌28%至9.88亿元，核电业务因大亚湾和阳江核电站于上半年计划停运大修影响发电量，导致盈利下跌。中电中国将继续专注把握可再生能源领域的机遇，当中多个大型项目已踏入最后审批阶段，预计将于下半年动工，包括广西壮族自治区的160兆瓦风场和山东省两个发电容量合共531兆瓦的风场，冀中期内将可再生能源组合的规模扩大一倍。

　　澳洲方面，Energy Australia尽管面对批发电价波动及市场竞争激烈，仍持续改善发电及零售业务的表现，增加了对集团的财务贡献。上半年EnergyAustralia旗下电厂生产的电力录得较高的实现售电价格，使能源业务利润改善，令上半年扭亏，录得6.1亿元盈利，去年同期亏损5.9亿元。维多利亚州雅洛恩电厂继续进行为期多年的维修计划，预计年底前将大致完成。另外，中电印度盈利升近60%至2亿元，台湾地区及泰国盈利则跌约22%。

中电：随着业务增长或调整派息 料内地发电规模可翻倍

　　中电首席执行官蒋东强指，因国际燃料价格下跌，今年1至8月本港电价有约2%跌幅；如国际燃料价格下跌趋势持续，下半年有机会再调整电价。此外，集团会维持稳定的派息政策，随着业务增长，在情况许可下或调整派息，但需获董事会批准。对于中电澳洲业务按年扭亏为盈，他指价格较低的短期合约已完成，新合约有空间调整价格，但市场竞争仍然激烈，对价格有压力，预期下半年竞争会维持。他又提及，下半年的增长动力将会来自“管制计划协议”，亦会持续投放资本开支。另外，内地可再生能源项目的势头良好，在下半年完成的项目将会为集团带来利润贡献。

　　财务方面，财务总裁纪安立指，截至6月30日止集团有约585亿元债务，当中有52%为固定利率，48%则是浮动利率，集团会保持债务组合平衡。外汇方面，纪安立指集团会准备业务所需的货币，目前的利率水平约为4%，他认为水平合理。他又指，集团目前的利息支出约1.3亿元，当中因利率波动而有10个基点的影响。

花旗：中电业绩符预期潜在估值重估 予目标价72元

　　花旗发表研报指，中电中期业绩符合预期，股息率吸引之余，更潜在估值重估机会。虽然中电海外业务盈利波动，但本港业务具防守性，似乎成为维持后市派息水平的“现金牛”。期内澳洲业务转赚，但同时来自内地业务盈利减少。基于上半年中电盈利增长符合预期，且该行预期澳洲业务会于今年下半年进一步改善，加上本港直至2033年的管制计划协议下的固定回报，令公司足以维持现有4.6%派息率水平，本港业务可见防守性。

　　花旗又指，美国即将减息亦有机会使公司获得估值重估。据该行估算，若中电因美国减息而令股息率下跌0.5个百分点，由4.6%降至4.1%，股价料可上升约12%。基于上述原因，予公司“买入”评级，目标价72元。

汇证：中期业绩或成催化剂 上调中电长建港灯目标价

　　另外，汇证早前就公用股发表研报，指企业潜在行动、英国规管及其他宏观新走向支持该行对香港公用股持正面的观点，同时行业的基本面亦有改善，而8月公布的中期业绩将可能成为催化剂。该行上调中电、长江基建(01038)及港灯(02638)目标价，维持中电、长建、港灯及电能实业(00006)“买入”评级，及煤气(00003)“持有”评级。

　　汇证又认为，市场对长建情绪转趋正面，部分原因是在海外交易所双重上市的可能性，以及英国的受监管水务公用事业的正面迹象。中电为公用股首选，其次为长建及电能实业，将中电目标价由77元升至78元，长建目标价由55元升至59元，港灯目标价由5.7元升至5.8元，而电能实业及煤气的目标价分别维持在54元及5.8元。

李伟杰：中电经营状况平稳向好65.8元可吸 长建近50元也可吼

　　华盛证券财富管理部董事李伟杰指，以今次业绩来看，中电经营状况平稳向好。其实公用股自踏入7月已展开升浪，若美国减息速度加快，相信可吸引资金进一步投放其中。再者，现时日圆套息拆仓潮持续，环球市场震荡，而本港公用股以经营本地业务为主，受影响较小，且不似汇控(00005)等银行股忧虑减息令净差息收窄。当中中电股价料于10天线有初步支持，股息率约4.5厘，但若打算长线持有收息，待回至20天线约65.8元才吸纳会较安心，始终市况动荡，其股价多少也会受影响。

　　李伟杰又指，另一公用股长江基建也可留意，早前公司宣布考虑到英国第二上市，令股价节节上升，事实上，公司有很多外国业务，若成功于海外第二上市，相信有助提升估值，以及增强品牌知名度，同样可待回至20天线近50元吸纳。至于其他公用股，可待公布中期业绩后，股价仍能维持平稳才考虑。

　　中电今日跌0.37%收报68.3元，成交2.91亿元。其他公用股普遍向下，长江基建跌2.8%报52.05元，电能实业跌0.48%报51.55元，港灯跌0.93%报5.31元，惟煤气升0.46%报6.49元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）