内地家电巨头美的集团(00300)本周二(17日)上市表现理想，收市高招股价近8%，今早(19日)再飙近一成，带动其他家电股飙升，其中海尔智家(06690)升近8%，海信家电(00921)飙14%。消息面上，商务部等四部门早前发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，每件家电产品最高补贴2000元人民币，获各地积极响应，全国大部分省市已发布细则并已开始实施。家电股获多家券商唱好，指以旧换新政策已开始在白色家电销售中显现成效，是否仍可追入？可挑选哪一只？

（美的集团网页截图）

美的周二首挂升近8% 董事长方洪波：上市有助加快全球化

　　美的集团本周二首挂，一度高见60元，高招股价9.4%，最终收报59.1元，较招股价高7.8%。值得一提，美的据报国际配售反应热烈，获高瓴投资(Hillhouse Investment)和新加坡政府投资公司(GIC)分别考虑认购逾10亿美元(约78亿港元)及约5亿美元(约39亿港元)股份，国际配售提早一日截飞，最终以招股价上限54.8元定价，集资额增至逾310亿元，是本港3年半以来最大新股。

　　美的集团董事长兼总裁方洪波在上市仪式上表示，进入香港市场有助于集团加快全球化进程，并会继续推进科技领先、用户指导、数字驱动、全球突破战略，巩固公司作为科技公司的全球领先地位。

大部分省市已发布家电以旧换新细则 每件最高补贴二千元人币

　　值得留意，商务部等四部门办公厅早前发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知。通知提到，各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元人民币。而在7月时，国家发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元人民币左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。此次发布的通知便是对《若干措施》的具体落实。

　　通知发布后，各地积极响应，全国大部分省市均已出台家电以旧换新政策实施方案。截至9月17日，全国已有约30个省市自治区发布家电以旧换新细则，对具体补贴品类及幅度、实施方式等做出具体规定，其中绝大部分已经开始实施。

国信证券：政策效果有望逐步释放 光大证券：白电龙头估值可修复

　　国信证券指，内地8月家电零售止跌回升，白电线上线下零售表现回暖；以旧换新政策效果有望逐步得到释放，拉动国内家电需求；家电8月出口额增长12%，外销延续良好增长。

　　光大证券称，白电业绩稳健，股息率高，配置价值凸显。白电龙头的业绩增长由多因素决定(更新需求、利润留存、海外业务、产品升级)，房地产竣工对于业绩的影响有限；白电龙头的动态股息率在5%以上，明显高于10年期美债/中债收益率，当前对内外资的吸引力都较强，持续看好白电龙头估值修复。

麦格理：地区政策反应正面 料行业第四季销售最受惠

　　麦格理指，中国较早前宣布为更换家用电器的消费者提供补贴，地区政策反应正面。相信政策已开始在白色家电零售销售中显现成效，估计拥有较高一级或二级能源效益电器的销售贡献及市场领导者将较受惠。资料显示，部分已实施政策的地区零售业已出现增长。自政策实施以来，海尔在湖北地区的零售额按年增长率达30%。相信零售销售额转化为品牌收入尚需时间，而各间公司亦需要与当地政府就补贴金额达成协议，目前预期行业第四季的整体销售将最为受惠。在行业中首选海尔智家，其次是美的(深：000333)，另京东(09618)同样会受惠于政策。

　　花旗称，美的集团在港招股以上限定价，反映市场对家电股有需求。而在内需股中亦偏好家电股，给予“增持”评级，以旧换新政策将有助提升下半年销售，不过，由于空调渠道库存较高，面对的销售压力较大，行业中偏好海尔智家(06690)多于美的，给予海尔智家AH股及美的A股“买入”评级。

　　招银国际表示，海尔智家第二季销售增长放缓令人感到小意外，但利润率改善令人印象深刻，对公司仍充满信心，因为在政府补贴、潜在减息、新产品推出及欧盟业务利润率转佳等因素支持下，下半年在中国及海外业务的前景均不错，将其2024至2026财年净利预测微调+1%/-1%/-1%，以反映中国及欧盟地区的销售增长较预期放缓，但营运杠杆及效率提升则优于预期，维持“买入”评级，目标价由31.24升至31.58元。

陈乐怡：美的或快速纳港股通短线爆发力强 海尔料26元遇阻

　　信达国际研究部助理经理陈乐怡指，以旧换新补贴加码对家电销情会有些帮助，但行业能否进一步复苏仍要看出口表现，且在内地房市低迷下新屋入伙减少，本土家电销售受拖累，正处下行周期。不过，近期传出内地对内房政策有所跟进，会下调存量房贷利率，加上8月内地经济数据欠佳及美国减息，市场憧憬内地政策加码，以稳经济、撑内房及支持消费，带动家电股等相关股份急升，而美的上市表现对家电股也有有带动作用。

　　陈乐怡续指，在家电股中较看好两大龙头美的及海尔智家，其中美的上市反应理想，可能会快速获纳入港股通，短线爆发力较强，加上上市时获不少机构“入飞”，而散户反应一般，应会有投资者跟进。不过，美的股价经一轮飙升后，现时估值已接近海尔智家，股价可能会较波动，往后表现要看业绩及政策利好等。海尔智家则料升至26元会遇到阻力，而海信家电收入增长颇快，且有股份回购激励，但盈利增长不及前两者。

　　多只家电股急升，美的半日升9.65%收报64.8元，海尔智家升7.91%报25.25元，海信家电升13.98%报22.5元，TCL电子(01070)升7.92%报5.04元，创维集团(00751)升1.08%报2.81元，JS环球生活(01691)升1.95%报1.57元，VESYNC(02148)升1.99%报4.11元。京东亦升5.37%报109.9元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）