国务院国资委发文要求央企加强市值管理工作，提到要增加现金分红频次、提高现金分红比例等，另中国结算同时宣布，明年起沪、深市场A股分红派息手续费减半。早两日已偷步炒上的“中特估”股份今日(18日)再发力，其中中移动(00941)、中联通(00762)、中石油(00857)及中海油(00883)等都已连升3日，应如何选择？

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国资委要求央企用好市值管理“工具箱” 增加现金分红等  

　　国务院国资委近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》要求，共九条，主要包括：一是明确市值管理目标和方向；二是用好市值管理“工具箱”；三是健全工作机制、强化正向激励；四是坚守合规底线。中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为，指导控股上市公司“一企一策”细化年度实施方案和具体举措。

　　文件又提出，将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，引导控股上市公司增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例等。

中国结算：明年起A股分红派息手续费减半 东吴证券：央国企投资价值凸显

　　另外，中国结算宣布，为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，决定自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元人民币以上的部分予以免收。

　　数据显示，截至目前，A股共有813家公司分红实施完毕，其中实施半年报分红和三季报分红的公司分别为668家和132家，分别同比增长244%和109%。年内近4000家上市公司合计分红近2.4万亿元人民币，同比增长超10%。

　　东吴证券认为，央国企投资价值日益凸显：近年来国家全方位助推央国企改革，从战略层面深入推进央国企的优化和调整，“中特估”央国企体系逐步形成，央国企投资价值期待迎来逐步提升。中央企业盈利稳定性和盈利能力较高，相对于民企长期具有低估值、高股息、高分红的特征。

中银国际：中资电讯股受惠云业务贡献 内银基本面保持稳健

　　中银国际近日发表研报指，云业务对收入及利润的贡献持续推动中资电讯商增长，云端及人工智能服务正在成为中资电讯商收入和EBITDA的唯一可持续驱动力，中电信(00728)及中联通今年有两个季度都录得EBITDA利润率按年稳定增长。随着国企及地方政府陆续将业务“上云”，对于提高安全性和监管要求，将长期支持电讯商端到端专有云基础设施服务发展，同时中资电讯股可提供具吸引力的估值和股息回报，为其长期表现带来支持，因此重申对中资电讯股“买入”评级，首选中电信，其次为中联通及中移动。

　　另中银国际指，截至12月10日，今年以来恒生中国内地银行指数上涨32.7%，跑赢恒生指数19.1%的涨幅。展望明年，考虑到决策层或将继续推出更多货币政策和财政政策，银行业基本面将保持稳健，并认为H股银行指数可能将继续实现正收益。随着无风险利率下行及地缘政治风险加剧，投资者会更关注低估值高股息率的H股银行股。此外，财政部表示将发行特别国债补充大型商业银行资本金，维持对银行业“增持”评级，板块中首选农行(01288)，并推荐建行(00939)、工行(01398)、招行(03968)、邮储行(01658)及光大银行(06818)。

中银国际下调三桶油明年及后年盈测 惟重申增持评级

　　另中银国际表示，油价自今年7月以来因明年供应过剩担忧而下滑。纵使石油输出国组织及其盟友(OPEC+)会后油价未见正面反应，但OPEC+已尽力避免明年首三季出现显著供应过剩。而特朗普再度担任美国总统对油市带来不确定性，尤其是对伊朗的立场。该行下调对明年及后年油价预测8%及12%，并调整明年及往后美元兑人民币汇价预测，由7.05调整至7.3，因而下调对三大中资石油股明年及后年盈利预测4%至19%及10%至19%。不过，“三桶油”目前估值不高，在今年下半年表现疲弱下，股价仅为明年预测市盈率5.7至9.3倍，明年预测股息率达6.5至7.8厘。油企亦可为人民币兑美元贬值提供保障，因此重申对中国石油股“增持”评级，首选中海油。

　　值得一提，中海油近日宣布，旗下全资子公司CNOOC International Ltd﹒的在美子公司CNOOC Energy Holdings U.S.A. Inc﹒与英力士能源子公司就出售CNOOC Holdings U.S.A. Inc﹒公司签署股权售购协议，协议涉及中国海油位于美国墨西哥湾的上游油气资产。中金指，中海油将其美国子公司及墨西哥湾资产出售给英力士，估算交易单位产量的市值约为每桶油当量200美元。考虑到北美项目的整体利润率低于公司平均水平，推断项目交易的市盈率估值高于H股现有估值，凸显中海油H股估值依然相较于全球的油气交易价格偏低，维持中海油“跑赢行业”评级，目标价24元。

据报美拟禁中电信营运在美剩余业务 反制中国黑客攻击

　　另要留意，《纽约时报》近日报道，美国商务部将禁止中电信于当地营运剩余的营运业务，为华府首次对中国黑客入侵美国电讯网络行为采取的反制措施。报道提及，美国商务部上周向中电信美洲公司发出通知指，该公司提供的云服务对美国国家安全构成威胁，要求公司于30日内作出回应，意味最终禁令将由特朗普政府决定。据多间美国媒体早前报道，中国黑客组织“盐台风”曾入侵美国数间互联网服务供应商，并试图获取敏感信息。

　　美国政府早前已禁止中电信、中移动及中联通等中资电讯商在美国提供电话及零售互联网服务，但仍有提供小量业务，如云端服务及批发互联网流量等，因此有机会取得美国民众的资料。

熊丽萍：新措施对股价即时刺激未必很大　电讯股仍可持有收息

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，内地将A股分红派息手续费减半对“中特估”股份股价会有些帮助，因此举进一步显示政府就支持资本市场及如何做市值管理出台一些小措施。对长线收息尤其是基金或机构投资者而言，虽然手续费只是减半，但如持货较多，所涉费用其实不少，且释出讯号，显示在市值管理方面陆续会有更具体措施，令人更安心长线持有。再者，之前推出政策“组合拳”时提出有专项贷款借予金融机构投资股票，相信它们会拣买较稳阵的股份，“中特估”股份会是其中一个选择，而在成本减轻后买货意欲也会加大，但对股价即时刺激未必很大。

　　另熊丽萍认为，中美角力对中资电讯股业务没有影响，美国当年已限制三大中资电讯商在美业务，甚至要它们全部撤离，现时只剩下小量业务，它们也已回归A股上市，不过，中移动短线再升水位不大，最多升至上次高位78元，若有货暂可持有收息，而公司在业务上只可说是平稳，往后要留意6G发展会否令其要加大投资，另公司表明派息比率达七成甚或七成半，就算业务零增长，现价息率也有6厘几。

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黄玮杰：“中特估”首选电讯股次选内银　三桶油受制油价弱势

　　辉立证券董事黄玮杰则指，临近圣诞新年假期，加上市势转弱，一定有资金改变风险胃纳，宁选公用股或高息“中特估”股份，它们可能在跌市时不会跌甚或可微升，其中中资电讯股比“三桶油”可取，“三桶油”虽也具高息及“中特估”特色，但有油价这个不利因素限制其升幅，油价因为供过于求始终上升乏力，电讯股反而较少此类干扰，主要看未来增长及派息比率，市场预期直到2026年三间电讯商特别是中移动及中电信，派息比率有机会达到七成半，其中中移动若升穿75元企稳，可上望77至77.5元，中电信则很大机会上试10月高位4.93元，若升穿4.93元或可上望5元。

　　黄玮杰又指，内银股近期同样强势，若人行降准对内银基本上有利，但有多有利要视乎信贷需求有多大，另近期很多有关股市的政策也对金融类股份较有利，有几只内银如农行及建行等都挨近年内高位。总之，三类股份中首选中资电讯股，其次内银，“三桶油”则排最后。

　　部分“中特估”股份今日造好。电讯股方面，中移动升0.73%收报75.65元，中电信升1.04%报4.85元，中联通(00762)升1.57%报7.13元。内银方面，工行升0.21%报4.86元，建行升0.32%报6.28元，农行升0.48%报4.2元，中行(03988)升0.26%报3.82元。至于石油股，中海油升0.22%报18.16元，中石油升1.04%报5.83元，中石化(00386)升0.47%报4.3元。煤炭股却升跌不一，中国神华(01088)跌1.48%报33.35元，中煤能源(01898)升1.88%报9.77元，兖矿能源(01171)升0.11%报8.97元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）