汇控(00005)今日(19日)中午公布业绩，去年列帐基准除税前利润按年升6.5%至约323亿美元，略好过市场预期，单计第四季，则升1.3倍至22.77亿美元，亦胜预期；派发第四次股息每股36美仙，按年升约16%。集团今年维持派息比率目标五成，又拟展开最多20亿美元的股份回购。汇控今早股价偏软，午后则倒升逾1%高见88.8元，再创历史新高， 且已连升3日，若想吸纳应如何部署？

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去年列帐基准税前盈利升6.5%上季升1.3倍 派第四次股息36美仙

　　汇控公布，截至去年12月底止全年列帐基准税前盈利323.09亿美元，按年升6.46%，每股基本盈利1.25美元。董事会已通过派发第四次股息每股0.36美元，去年同期为0.31美元，按年升约16%。2024年每股合共派息0.87美元，当中已计及特别股息每股0.21美元。另去年收入为659亿美元，按年跌0.3%。按固定汇率基准计算，不计及须予注意项目的收入增加29亿美元至674亿美元。净利息收益减少31亿美元，反映业务出售的影响以及资金成本增加。银行业务净利息收益为437亿美元，较2023年减少4亿美元，减幅为1%；净利息收益率为1.56%，下跌10个基点，主要原因是工商客户存贷余额于交易帐项的投放增加。

　　单计去年第四季度，集团列帐基准除税前盈利按年升1.3倍至22.77亿美元，反映2023年第四季与集团于联营公司交通银行(03328)(沪:601328)的投资相关的30亿美元减值不复再现。期内列帐基准收入为116亿美元，下跌11%，乃受出售阿根廷业务相关的汇兑储备亏损及其他储备拨回影响。不计及须予注意项目的固定汇率收入为165亿美元，增加12亿美元。

上季预期信贷损失增至14亿美元 内地商业房地产拨备2亿美元

　　集团第四季列帐基准预期信贷损失增加3亿美元至14亿美元，包括来自工商金融业务的8亿美元准备，主要和第三级风险承担相关，当中包括与中国内地商业房地产行业有关的2亿美元准备，以及与英国一名客⼾的风险承担有关的准备。财富管理及个人银行业务的准备为4亿美元，集中于墨西哥和香港的法律实体。列帐基准营业支出为86亿美元，保持稳定。

　　去年预期信贷损失及其他信贷减值准备持平，达34亿美元。营业支出增加10亿美元至330亿美元，增幅为3%；普通股权一级资本比率为14.9%，上升0.1个百分点。

汇控：拟展开最多20亿美元回购 料首季业绩公布前完成

　　另汇控称，拟展开最多达20亿美元股份回购，预计于2025年第一季业绩公布前完成。集团行政总裁艾桥智表示，自担任行政总裁以来专注于简化集团营运方式，并为策略执行注入新的动力和意志，正创建一家更精简、灵活、专注的银行。他指，会继续深思熟虑并采取果断措施，包括建立四项相辅相成、职责分明的业务，令集团架构和策略保持一致，并迅速和有目的地重整业务组合。他续指，已设立一个由多位菁英领袖组成的小型核心团队，具备增长导向的思维模式，并会坚定不移地，以动态方式管理成本和资本。集团正将这种方式融入整个机构，确保继续以此两个重要原则为焦点。他指其目标明确，而且对未来充满信心。

　　汇控又提到重组后可使员工开支节省8%，艾桥智表示，集团没有就裁员人数订下目标，相关裁减职位为职能出现重迭，主要为高层职位，他们薪酬也较高，并指集团已投入18亿美元用于遣散费和一些其他前期成本，料大部分相关决策将在今年作出，因此大部分前期成本也将在今年出现。他又提及，对香港房地产前景展望持正面看法，并指在香港的商业房地产方面已出现有效的政策措施，而香港经济前景正在改善，并将随着利率前景而继续改善，相关客户实力依然保持韧性，而贷款价值比以及集团敞口的抵押水平仍然保持韧性，预期香港房地产风险不会对预期信贷损失(ECL)产生任何重大影响。

今后3年平均有形股本回报目标约15% 今年维持派息率目标五成

　　汇控又指，于2025至2027年3年期间，目标每年平均有形股本回报率达到约15%，但称深明利率前景依然波动且有欠明朗，尤其以中期而言。另该行拟继续将普通股权一级资本比率(CET1)维持在14%至14.5%的中期目标范围，2025年的股息派付比率目标基准维持在50%，当中不包括重大须予注意项目及相关影响。

　　集团预期，今年银行业务净利息收益约420亿美元；设定今年目标基准营业支出按年增加约3%，其中不包括出售加拿大及阿根廷业务的直接成本影响、须予注意项目及按固定汇率重新换算恶性通胀经济体过往年度业绩的影响。成本方面，今年目标减少约3亿美元，并致力于2026年底前把年化成本基础减少15亿美元。今年预期信贷损失准备占贷款总额平均值的百分比将继续维持在30至40个基点之间，属集团中期规划范围；中长期而言，继续预期客户贷款结欠按年达到中单位数百分比增长。

黄德几：业务重组方向正确迭加高息回购 股价调整空间有限

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几表示，汇控过去两年业务的重组及更新走对了方向，例如以颇高价出售加拿大业务予加拿大皇家银行，又如早前集团提到业务重组，为业务发展定下四大方向，反映其虽具英资背景，但明显已将业务重心放于大中华地区。而从汇控贷款组合及客户可见，在内地经营环境困难，出现房地产危机时，都未见对其带来很大影响，相反于各项业务持续有不错表现。另外，汇控在公布业绩同时，亦宣布裁员节省人手，特别是高层人员，无论从成本效益以至净息差水平都可看高一线。当然，回购股份亦为市场所憧憬，虽然今次再回购20亿美元不是市场预期金额的上限，但至少有回购，过去三季加起来就有90亿美元，对股棹持有人每股盈利具有提升效果，对股价有直接帮助。

　　黄德几又指，以目前息率计，汇控收益率很高，能维持如此稳定派息比率及那么高股息回报率，在芸芸国际金融股中也属少见。其股价即使日日“慢火煎鱼”，撇除除净派息因素仍屡创新高，若长期持有回报很可观，即使公司曾试过除净不派息及供股，但很多过去的困难现已迎刃而解，目前仍是首选股。若与恒生(00011)比较，无论其不良贷款比率，及以大中华区为主的全球布局都有很大优势，两者公布业绩后股价高下立见。另汇控就交通银行减值拨备亦已完成，是另一正面因素。即使大市今日于高位有待整固，汇控绩后股价仍保持硬净，虽然恒指已升至主要阻力区，不排除有些获利回吐，但相信汇控不会有很大幅度的调整空间，如果无货，现价买入也不觉有很高风险，如果想稍等，看将来有没有机会回至10天移动线也可以，但以目前估值及业绩来看，汇控仍是最可取环球机构之一。

　　汇控今日升1.38%收报88.4元，连升3日，累计升幅4.62%，成交35.23亿元。其他本地银行股表现各异，恒生跌3.92%报100.5元，渣打(02888)升0.91%报111元，中银香港(02388)无升跌报26.75元，东亚(00023)跌0.4%报10.06元，大新银行(02356)升0.24%报8.53元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）