稳定币近期成火热话题，内地也开始酝酿规范稳定币，国泰君安国际(01788)近日则获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，成为首家可提供该项服务的中资券商，客户可在其平台直接交易加密货币及稳定币等虚拟资产。不过，有内媒指国泰君安国际非唯一升级牌照券商，且目前仍禁止中国内地居民参与交易。国泰君安国际昨日(25日)股价大升近两倍，今早(26日)曾再炒高近90%高见7.02元，惟其后急回，最多倒跌逾15%。其他中资券商股也憧憬有望在虚拟资产交易分一杯羹，昨日齐炒上，今日也大多急回吐，尽管有大行唱好券商股，看来因此消息追入要格外小心。

（国泰君安国际网页截图）

内媒：国泰君安国际非唯一升级牌照券商 禁内地居民参与交易

　　国泰君安国际昨日中午发公告称，公司全资附属公司国泰君安证券(香港)有限公司正式获证监会批准，将现有第1类(证券交易)受规管活动的牌照，升级为透过在证监会持牌平台上开立综合帐户的安排下，提供虚拟资产交易服务。国泰君安国际表示，至此成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖提供虚拟资产交易服务、在虚拟资产交易服务过程中提供意见，以及发行、分销包括场外衍生品在内的虚拟资产相关产品。

　　惟据《第一财经》引述直接参与虚拟资产牌照申请和系统对接事宜的业内人士透露，多家香港本地券商(如胜利证券(08540)、艾德证券等)已完成“第1号牌”(证券交易牌照)升级，国泰君安国际并非唯一一家升级牌照的中资券商，未来或有更多机构入局。据香港证监会披露，截至6月24日，一共有40家机构升级了1号牌，包括38家券商、1家银行、1家互联网公司。

　　上述业内人士又指，此次中资券商获得的第1号牌(升级)仅是分销属性，券商并不能自建一个加密货币交易所，而是将客户接入现存的加密货币交易平台。具体而言，其模式是在持牌交易所内设立综合帐户(Omnibus Account)，通过接入交易系统，为客户提供BTC(比特币)、ETH(以太币)等主流合规币种的买卖渠道，不涉及高风险山寨币或空气币。目前，上述多家本地券商已开展同类分销服务，其在客户尽调(KYC)、适当性管理与投资者教育等合规要求上与国泰君安国际基本一致，且均禁止中国内地居民参与交易。

（AP图片）

大摩：中资券商迎多个正面消息 料中金公司续获估值重估

　　摩根士丹利发表最新报告指，该行所研究覆盖券商股H股在过去5天股价上涨12.6%，相较恒生指数上涨3.3%，其中以招商证券(06099)领涨17.8%。而中金公司(03908)是今年迄今表现最佳的券商，总回报率达45%。该行认为，近期一系列正面消息显示金融系统回归审慎发展模式，有利于资本市场，料香港市场可望率先受益。更多开放措施、香港与内地的市场联系、更具包容性和多元化的A股IPO改革，以及可能加快的融资步伐，都是正面指标。而内地金融风险清理和消化已基本完成，金融系统已回归审慎发展轨道。因此，注意到一系列推动券商上涨的正面发展，包括：本周全球地缘政治不确定性缓解，风险偏好提升；香港市场持续强劲的平均日成交量和IPO交易流量。

　　大摩又指，中国证监会的正面讯号显示，自2023年以来的监管收紧正转向更支持增长的立场：中证监主席讨论利用资本市场融资支持科技企业；上海陆家嘴论坛重新引入未盈利企业的上市规则；跨境支付通一系列开放措施，支持资金流向香港；鼓励消费品企业的IPO及私募股权及风险投资。该行预期中金公司将继续实现ROE复苏和估值重估；富途(US.FUTU)的客户资产流入和交易活跃度，将受益于香港市场的强劲趋势；中信证券(沪：600030)若IPO步伐加快且对衍生品和卖空的限制放松，可加速在内地的市场份额增长。

花旗：受惠家庭资产向股票重新配置 首选中金公司中国银河

　　花旗表示，自去年9月24日中国人民银行推出证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)以来，对房地产市场和消费产生积极影响，该行看到监管机构拟利用股市创造财富效应、促进家庭消费的讯号。该行估计股票投资占家庭总资产(574万亿元人民币)的2.9%，相较于美国的24.7%为低，看到多项政策努力推动家庭资产向股票重新配置。家庭资产配置中股票投资每增加1个百分点，将为股市带来超过5万亿元人民币的资金流入。

　　花旗认为，得益于替代投资回报下降及监管机构支持恢复A股市场信心的政策，上证综合指数有望突破先前高位3500点，进一步吸引家庭资产向股票重新配置。在这一正向反馈循环下，中国券商作为A股市场的代表将显著受益。该行偏好具有并购主题的大型券商及有望从香港IPO反弹中受益的券商，首选中金公司及中国银河(06881)。

林家亨：纵获牌照惟生意难做 不宜因此追入券商股

　　国农证券董事总经理林家亨在今早《开市Good Morning》节目指，国泰君安国际开通虚拟货币交易平台是好事，但不足以令其股价升近两倍。事实上，很多香港券商包括中资券商都有虚拟货币牌照，在行业中没秘密，大家都很公开，有很多港资券商年几前已取得牌照，但却透露生意难做，即使找到客户，但银行户口是一个大问题，很多大银行都不想为客户开虚拟货币户口。总之，任何股票价格都要反映基本因素，若取得牌照后生意也很难做，股价没理由升那么多，若自己持有此股，现价一定会沽货，不会追入。

　　林家亨又指，券商有了虚拟货币交易平台不等同盈利会大增，很多已开通的券商都指生意非常少，连收支平衡都做不到，都是蚀钱，若以为有了平台就必赚是憧憬太多。另外，稳定币一定要和有国家主权的货币挂钩，作为中间人或经销商，客户输钱与其无关，但至少初期肯定不会赚大钱，将来客户买卖量也未必很乐观。稳定币始终和一个国家的货币挂钩，只代表稳定，不代表一定升。

　　券商股今日普遍回吐，国泰君安国际跌4.32%收报3.54元，中金公司跌4.2%报17.8元，招商证券(06099)跌4.46%报14.58元，中信建投(06066)跌3.99%报10.6元，中信证券(06030)跌1.02%报24.3元，中国银河跌3.88%报8.93元，HTSC(06886)跌3.68%报15.7元，国联民生(01456)跌4.98%报4.39元，广发证券(01776)跌2.51%报13.2元，申万宏源(06806)跌4.56%报2.72元，申万宏源香港(00218)跌6.88%报1.76元，惟胜利证券升44.89%报5.39元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）