燕之屋(01497)主要在中国从事研发、生产及销售燕窝产品，其产品组合主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品及“+燕窝”产品三种产品类别，可满足消费者于不同生活场景中的差异化体验需求。于2022年，集团有250个SKU，其中，纯燕窝产品类别的四大产品系列有194个SKU，四大产品系列包括碗燕、鲜炖燕窝、冰糖官燕及干燕窝。此外，集团通过研发其他燕窝产品延伸了燕窝产业价值链，包括碗燕——元气款及人参冰糖官燕等“燕窝+”产品(其为添加其他原料及/或营养成分以作提升的即食燕窝产品)以及“+燕窝”产品(其以燕窝提升其营养价值或带来其他益处)，例如燕窝粥及燕窝护肤品。根据弗若斯特沙利文报告，于2022年，按零售额计算，集团是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14%。

已建地域多元化实体销售网络，涵盖中国614家经销商门店

　　集团已建立起地域多元化的实体销售网络，包括自营门店及经销商门店。截至2023年5月31日，集团的全国性线下销售网络由91家自营门店及214名线下经销商组成，涵盖中国614家经销商门店。为把握住近年来电子商务快速发展的机遇，集团亦扩大了在天猫、京东、抖音及小红书等主要电商或社交媒体平台的线上业务。

　　集团往绩展现出强劲的增长及盈利能力，收入由2020年的13.01亿元人民币增加至2022年的17.29亿元人民币，复合年增长率为15.3%，并由截至2022年5月31日止五个月的6.96亿元人民币增加12.3%至截至2023年5月31日止五个月的7.82亿元人民币；净利润由2020年的1.23亿元人民币增加至2022年的2.05亿元人民币，复合年增长率为29.2%，并由截至2022年5月31日止五个月的8380万元人民币增加20%至截至2023年5月31日止五个月的1亿元人民币；经调整净利润由2020年的1.23亿元人民币增加至2022年的2.11亿元人民币，复合年增长率为30.5%，并由截至2022年5月31日止五个月的8590万元人民币增加32.4%至截至2023年5月31日止五个月的1.13亿元人民币。

中国为燕窝产品主要市场和最大消费地，建议9.5元买入

　　中国是燕窝产品的主要市场和最大消费地，在中国消费者生活水平提高和健康意识增强的推动下，燕窝已被许多中国消费者视为具有多种功效的健康食品产品。据弗若斯特沙利文报告，按零售额计算，中国的燕窝市场预计将由2022年的430亿元人民币增长至2027年的921亿元人民币，复合年增长率为16.5%。集团作为行业领导者，市场份额和收入增长料将优于行业平均水平。建议买入价9.5元，目标10.5元，止蚀位9元。

　　（笔者没有持有上述股票）
　
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