连续两次提到，阿里巴巴（9988，下称阿里）公布了令人失望的季度业绩后，股价连日大跌，到昨日才稍为喘定，但以昨日收市价135.4元计，自从公布季绩后，股价累积跌近18%。以一只超大型股票来说，不可谓不夸张。

　　我的姊妹Lily手上持有很多阿里，但原来她也有一些腾讯（00700），正因为今年以来，阿里的股价反复下跌，她在“低位”沟货，才变成持有的阿里还多过腾讯。

　　这两大科网龙头的业务有相似的地方，也有不相同的地方。先说不相似，那就是，大家的核心业务完全不同，可以说是风马牛不相及，因为腾讯是计算机和手机游戏，而阿里则是电子商贸。

电商易受经济影响

　　但值得指出的是，腾讯的核心业务比较可靠，甚至可以说十分吸引，因为游戏业务的毛利甚高，而且不受经济环境影响。从去年内地新冠疫情严峻的时候，腾讯的游戏业务大幅增长，便可见一斑。

　　相反，阿里的电商业务，直接受经济循环影响，毛利又较低。其实，今次触发阿里股价大跌，其中一个原因就是阿里调低了今年全年的收入预测，背后就是担心内地经济有下行风险，内需市场有放慢迹象。

　　撇开这个核心业务，其实阿里和腾讯的其他业务都颇相近，其中大家最熟悉的，当然是支付业务了，腾讯有微信支付，阿里则有支付宝（这业务归入蚂蚁集团）。

　　此外，两者都藉着自己累积的大数据优势，大力发展云计算业务，即腾讯云和阿里云，这“两旧云”被形容是两大巨头的增长引擎。此外，腾讯和阿里都有不少媒体和娱乐的业务。

　　由于腾讯的媒体业务较广泛，因此也衍生了较多广告收入，阿里在这方面则较少。但更重要的是，两大巨头藉着资本上的优势，一方面入股不少初创公司，另方面也自己投入一些前沿的基础科学，包括人工智能、机器人、物联网，以及近期热爆的元宇宙。而这一切，都是为未来的增长铺路。

　　当然，今年以来，两者都面对内地加强对互联网行业的监管。腾讯方面，中央为防止青少年沉迷打机，所以施加了很多限制，甚至质疑一个以荼毒青少年的产业，竟然发展成千亿产业，令腾讯也要加快拓展海外游戏业务，以抵销内地市场的局限。

倘再增持需有耐性

　　但从股价的角度，阿里确实比腾讯弱得多，今年以来，腾讯股价大约只跌1成半，但阿里就跌了4成多。

　　大家可能都会记得，阿里股价的弱势，其实始自去年10月份蚂蚁集团上市触礁，结果导致阿里的金融业务出现不明朗的情况。到了今年初，又因为涉嫌垄断，被内地监管机构重罚破纪录的182亿元人民币。总之，虽云阿里云是阿里未来的曙光，但现在看到的阿里云，仍然是一片乌云。

　　当我替Lily比较和分析了腾讯和阿里的业务前景后，Lily一方面对这两大科网巨头更有信心，但另方面又更迷惘，不知如何是好。

　　“听了你所说，我的信心又大了，但短期来说，阿里又真的没有作为，我应该怎样做呢？到底我应该沽阿里，买多些腾讯，还是趁低再买一点阿里？”Lily问我。

　　“这没有一个准确的答案，只看你自己的情况，看你的投资目标和持货能力。如果你是短线的，可能一早便应该止蚀；但如果你是长线的，但已经没有太大能力增持，便可能要继续耐心持有。如果你又有实力，也可以等待阿里股价喘定之后，再适度增持。但你要有心理准备，可能要等一段较长时间才能修成正果呢！”

　　“嗯，投资真不容易！”

　　“绝对是的，如果太容易赚钱，还有人愿意工作吗？”我半开玩笑地说。

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