上周美国联储局议息后，宣布加快“收水”步伐，将缩减的买债规模由本来每月150亿美元，加大至300亿美元，令到整个“收水”行动，由本来的明年6月底结束，提前至3月底结束（现时的每月买债规模是1,200亿美元）。

　　换句话说，美国的加息步伐，也可能提前开始。

美国明年或加息3次

　　事实上，按照美储局预算，明年有机会加息3次，后年再加息3次，令短期利率在两年内升1.5厘（估计每次加息0.25厘）。

　　美储局之所以加快“收水”步伐，主要因为通胀数字急升。早前美国公布的10月份通胀数字，按年上升6.2%，已经说是30年来最大升幅。但到了前周公布的11月份通胀数字，更按年上升6.8%，是40年来的最大升幅，实在令人吃惊。

　　因此，美储局也不得不承认，通胀形势不乐观，应该不是早前估算的短期性，而是长期通胀。在这个客观环境下，美储局也不等Omicron变种病毒到底对经济有多大冲击，便毅然决定加快“收水”步伐。

　　姊妹们，若大家心水清，我替“收水”两字加了括号，似乎有特别意思。对了，因为我们惯了用“收水”来形容美储局收紧量化宽松的货币政策，但现阶段美储局每月仍然继续买债，仍然向市场泵水呢！现在只是每月少泵一些而已。

　　到明年3月才停止泵水，如果这时，美储局把过去两年买入的债券沽出市场，才算真正的收水，因为这时才算在市场抽回过多的流动性。可能是这个原因，也可能是美储局的议决符合市场预期，消息公布后，无论股市或债市都相对平稳，没有过分忧虑。不过，我的姊妹Rebecca就WhatsApp我，问我是否要有心理准备，中国香港也会迎来加息周期。

　　“现在我们要借长钱，是否要考虑负担问题？现在超低息的日子是否会过去？”

　　“原则上是的，因为中国香港实施联系汇率，如果美国加息，中国香港不跟随，便有机会出现套息活动。”

　　“套息活动？”

　　“是的，因为联汇之下，某程度等于没有汇率风险，如是的话，一只货币比另一只高息，自然会吸引资金流向高息的货币，汇价便有压力。这是理论上的推算，过去中国香港当然也试过很多次，美国加息或减息，中国香港都要跟随。但我也可以告诉你，这个情况也不是必然的！”

　　“是吗？”

　　“是的，其实时间不远，就是2008年那次，美国金融海啸后便首次实施量化宽松货币政策，即是减息至近乎零之余，再向市场买债，直接泵钱到市场，以推低长期利率。经过几年之后，经济重拾升轨，美国就真的收水，情况跟这次一样。2015年时，更开始加息，相信你也有点印象吧！”

　　“是呀！”

泊港资金暂十分充裕

　　“美国在2015年底启动加息周期后，连续加息9次，每次0.25厘，合共2.25厘，但中国香港却只加了一次息，而且只是象征式加了0.125厘！”

　　“为什么中国香港可以这样？难道不怕联汇受压力？”

　　“就是没有压力，因为资金没有流走，即是没有出现套息活动，显示资金留在港元的回报更吸引。但今次会否一样，我也不敢说，但肯定的是，在这一刻，根据金管局的公布，留在中国香港的资金仍然十分充裕。美国加息，中国香港仍有机会不跟随，但我们要密切注意资金的流向呢！”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

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