大家好，我是水皮，欢迎各位来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊中金公司的配股。

变相圈钱？

　　大家都知道，资本市场有两个基本功能，一个功能是投资，另外一个功能就是融资，那么在这两个功能之间的桥梁，就是价值发现，或者说价格发现。通过频繁的交易给一个公司定价，给公司定价之后就有了估值，那么在这个估值的基础上面，买卖就相对充分，或者合理。

　　那么既然有买卖，有买的人，就有卖的人，融资方实际上就是卖的人。但是中国资本市场由于发展不均衡，所以融资功能就比较突出。换句话来讲，是融资者的天堂。

　　所以融资往往在这个过程中间就变成了什么呢？圈钱！正好应了那句话“不圈白不圈，圈了不白圈，白圈谁不圈”。
投资者对圈钱这个现象真的是深恶痛绝，但是又没有办法改变，而且身在其中，有的时候就像斯德哥尔摩综合症的患者一样，反而乐在其中。

　　中金证券配股现在在市场上引起了强烈的反应。一方面，是它的配股规模比较大，有270亿元。大家知道，它两年前上市的时候，IPO才融了130亿，那么现在再融资--配股，居然是当初的IPO的一倍，所以引起大家关注就比较强烈。

　　另外一方面，在再融资的各种手段中间，配股是“老方子”了，而且现在一定程度上已经被很多大股东给抛弃了，现在大多数用的都是定增。如果里面有利差的话，那么定增是比较合适的。

为何投资者对配股又爱又恨？

　　那么配股这个东西为什么会被抛弃呢？因为配股有点不仁道！

　　为什么说不仁道呢？因为它是很被动的一种方式，投资者容易被绑架。你要是不参与配股的话，配股之后除权，你的价格就白白遭受损失；你要是参与配股的话，你就得拿钱出来。那么现在很多在弱市中间，投资者是被套牢的，他是没有这个能力去参与配股的，所以配股这种方式的确是非常被动的一种方式。

　　尽管现在市场上很多公司已经不再采用这种配股方式，但是券商再融资却往往使用这种方式。今年年初的时候，中信证券就已经实施了一次配股，它是按10:1.5来配的股，A股+H股，它的配股大概是配了223亿。但代价也是惨重的，因为很多投资者是以脚投票，所以它当时推出配股的时候是28元/股左右，那么现在多少钱呢？20元不到。

　　所以，鉴于此，大家一看到中金公司要配股，马上一个跌停，原因也就在这个地方。

　　但是中金公司跟中信证券有所不同，原因是中金公司有一大特点，它的A股跟H股的价差不是一般的大，是非常非常大，大到三倍这么一个价差。我们看到，它A股的股价是42元左右，港股才14港币左右，差距特别大。

　　配股的价格它又是按照港币，就是H股5天的均价来算的，算出来的价格，折合成人民币也就是10元左右，所以42元的A股配10元左右的配股，从除权的角度来讲，这个价格是非常划算的。

　　更何况，现在中金公司的A股每股净资产就在16元左右，它这是低于每股净资产在配股。从公司权益的这个角度来讲，参与配股的投资者也是获益者，所以这也是为什么中金公司一个跌停之后，第二天就没有出现大规模的杀跌，原因就在这个地方。

　　换句话来讲，A股的投资者如果有资金配股，他还是能从中获益的。我们说这是斯德哥尔摩综合症，是不是有点道理？

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