各位好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊公募基金为什么会塌空这一轮行情。

逆向而行的公募基金

　　今年以来，上证指数行情不错，甚至冲击3400点。算起来，年内上证指数上涨的幅度达到了7.44%，沪深300也上涨了3.23%，年内上涨的个股比例更是超过50%。应该讲，也算是近年来相对强势的这么一个阶段。

　　但是我们对比这个数据却发现，行情走成这样，60%的主动权益基金依然是亏损的，这个数字让大家大跌眼镜。总体来讲，偏股混合型的基金现在下跌的幅度是2.11%，一季度其实它还是涨的，现在这么一跌之后，这个效益全部抹干净了。

　　具体来看，4201家主动权益基金中间，1687家有正收益，2508家是负收益，占比四六开，甚至个别是零收益。其中，上规模的权益类基金表现更差，全部有55只过百亿的主动权益的基金，年内只有15只是正收益，40只是负收益，占比分别是27%、73%。换句话来讲，亏损达到了七成，这个数字是不是跟大家想象中的大相径庭。

　　一般来讲，说公募基金不行，炒股能力弱一点，不如散户，大家也都能接受，但是一边指数在涨，一边你还赔钱，这个反差就太大了，我觉得一般投资者就不能接受了。

公募基金为什么踏空？

　　为什么会这样呢？其实跟大家说清楚道理也很简单。

　　因为今年以来，主流行情就“中特估”，“中特估”这个行情从去年11月初就开始，一直持续到现在，大概小半年了。但是这一轮行情，特别是“中特估”行情发动到现在，这个市场始终是充满着分歧的，包括散户也是这样，刚开始不予认可，到现在还是质疑不断，包括对未来很多人也都是没有信心的。因为历次的政策行情都是直来直去、大起大落，所以大家担心这一次重复过去的这种状况。所以，“中特估”行情发展到现在依然是有质疑的舆论或者看法的。

　　公募基金非常有意思，很多在过去配置就很低，那么在中国证监会提出了中国特色估值体系建设这么明确的信号的情况之下，它依然还是坚持过去的那种成见，仓位的配置基本上都是低配，甚至根本就没有配置。

　　同样我们看到，主动偏股型基金的十大重仓股在2022年底的时候，“中特估”概念只占1.18%的比例，即便到2023年一季度末，这个比例也只有4.19%。此外，一季度大概只有30%的主动偏股型基金是加了“中特估”这个概念股的；198只基金在2022年年底的时候还没有“中特估”概念股，但在一季度买入了。你想想，198只才占多大点比例？

　　所以换句话来讲，基金踏空主要是踏空在“中特估”行情上，业绩就是对他们最好的惩罚，是不是？

　　另外一个因素就是跟这些公募基金原来的持仓结构有很大的关系。我们知道一季报的时候，他们重仓的四大行业还依然是食品饮料、医药、电力设备和新能源，但这四大板块今年以来都是调整的重灾区，所以上涨的板块是踏空，下跌的板块是重仓，甚至满仓，那么业绩就只能是这样了。

　　如果要寻找公募基金踏空这一轮行情的原因，就四个字：不讲政治。

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