大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天的话题来聊一聊碧桂园的评级。

　　穆迪是世界上三大评级公司之一，最近穆迪把碧桂园的评级下调了一级。大家听清楚啊，仅仅是下调了一级，但是这个动作引发的关注是剧烈的，可谓是一石激起千层浪，为什么呢？

　　因为有的媒体就说穆迪把碧桂园调到了“垃圾级”。其实，大家都知道，评级中间没有“垃圾级”这个概念。

　　如果有“垃圾级”这种说法的话，评级公司的生意就不要做了，因为评级公司就是靠给这些公司评级来吃饭的。所以，它需要客观，它需要公正，另外它需要权威。

　　那么，前一段时间，就是在不久之前，央行为了提振市场信心专门通过了五个民营房地产的融资资质，其中就有碧桂园。所以，碧桂园应该讲算是民营开发商中间的优等生，那么这是一方面。

　　另一方面，碧桂园近期面向投资者提出一个要约回购，表示愿意提前偿还7月将到期的6.83亿的美元债，也就是约45亿人民币。目前大约六成已同意提前赎回，还有四成左右坚持持有至期满，这说明很大一部分投资者对于碧桂园未来的资金偿还能力还是很有信心的。因此在现阶段房企纷纷暴雷的背景下，碧桂园不仅能还，还能提前还，足以体现了实力。

　　所以，大家就很奇怪，说穆迪怎么会出此大招，一下子把碧桂园扔进了舆论的漩涡。

　　其实，我刚才已经说到了，世界上有三大评级公司，另外两个：一个是标普，一个是惠誉，他们都维持碧桂园的评级没有变，而且惠誉给碧桂园的评级依然是投资级的。可以说碧桂园仍是国内⺠营房企中信⽤评级最⾼的开发商之⼀。

　　那么，在穆迪自身的评价体系中间，他是把所有标的物分成A、B、C三档，一共有21级。A级的我们不说了，那么Baa3和Ba1实际上只差一级。

　　但是，就这一级，这个很有讲究，因为Baa3算是投资级，Ba1算是投机级。那么，这一回他就是把碧桂园从Baa3投资级调整到了投机级，这是一个细节。另外一个细节，其实大家要知道。即便是Ba1，在穆迪的眼中这样的公司在中国的民营开发商中也只有两家。

　　除了碧桂园之外，Ba1以上就只有龙湖，其他的公司对不起，都没有资格进入，这也是个细节，大家要了解。

　　那么，我们再来看一下穆迪对于碧桂园的表述，穆迪是承认碧桂园强劲的市场地位和良好的流动性的，但是，为什么要调整这个评级呢？

　　主要是对于未来6-12个月中国房地产市场的这个前景并不乐观，他担心行业前景不乐观会对碧桂园的销售以及流动性造成压力。

　　换句话讲，他实际上担心的不是碧桂园，担心的是中国整个房地产市场能不能如期复苏，能不能化解整个房地产市场现在面临的问题，碧桂园在这个过程中间当了“背锅侠”和“替罪羊”仅此而已。

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