京东(09618)将于今晚(6日)公布去年全年及第四季业绩，绩前股价大上大落，昨日(5日)急挫逾7%低见82.6元，今日却最多抽高9.7%至90.80元。其实市场对京东业绩本就期望不大，料其上季收入按年仅升2%，经调整盈利要跌5%。京东今日突炒上或因股价过度低残，出现技术反弹，也可能有投资者博其业绩在低预期下或有惊喜，但京东今日已一举收复昨日失地，另一电商龙头阿里巴巴(09988)会否更值博呢？

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市场料京东上季收入按年升2% 经调整盈利跌5%

　　在内房市场处调整阶段影响京东电子产品及家电等终端销售，以及宏观经济挑战等因素影响下，综合市场预测，预期京东第四季收入2999亿元人民币，按年升2%；经调整盈利72.4亿元人民币，跌5%。全年业绩方面，市场预期收入1.08万亿元人民币，按年升3%；经调整盈利337.5亿元人民币，升20%。

　　市场关注京东如何部署内地消费市场，会否继续降本增效，以及会否继续加码补贴用家，以抢攻下沉市场。另市场关注京东2023年派息情况，京东2022年派息0.31美元，因股价低残，现价股息率达2.7厘，比腾讯(00700)及阿里巴巴还要多。

大摩料京东首季收入目标增低单位数 予大市同步评级

　　摩根士丹利近日发表研报指，京东将公布去年第四季业绩，憧憬今年首季的业绩指引以至对全年商品交易总额(GMV)/收入增长和利润率展望，将是下一个股价催化剂，但预期电商行业中“平价”细分市场的竞争将更趋激烈，将令京东今年持续受压，予其美股“大市同步”评级，目标价27美元。

　　大摩列出以下3个情景：一、预期京东集团和京东零售目标今年首季收入按年“低单位数”增长，全年GMV和收入增长“高单位数”，纯利按年持平；二、京东集团和京东零售目标今年首季收入按年“中单位数”增长，全年GMV和收入增长“高单位数”，净利润率按年改善；三、京东集团和京东零售目标今年首季收入按年“低单位数”增长，惟没有对全年GMV/收入增长或利润率趋势作评论。估计情景一将令京东股价下跌0至5%，情景二令股价上涨0至5%，情景三令股价下跌5至10%。大摩认为情景一为基本预期，有60%机会发生。

阿里据报重启内部自由转岗 阿里云不再分拆上市

　　另边厢，内媒消息称，阿里巴巴核心业务之间加强协同和人员流动，预计从本月中开始，淘宝天猫和国际电商业务的员工恢复自由流动，毋须先辞职再申请加入另一个部门，可以延续年资，避免不必要的人力流失。物流业务菜鸟团队亦进入淘宝天猫一同办公，管理层一起向集团首席执行官吴泳铭汇报，可能是为了提升送货上门的客户体验。

　　报道又指，阿里原本计划最先上市的三项业务都有变。菜鸟押后上市，直至投资者的估值水平令阿里满意再推动。生鲜零售超市盒马暂停上市，但仍寻求引入战略投资者，接触包括上海地方基金、央企华润集团、中粮集团等，业务估值约37亿美元。至于阿里云就不再分拆上市。

熊丽萍：京东百亿补贴未见成效 业务单一宁选阿里

　　今日《开市Good Morning》节目请来资深财经分析师熊丽萍，她指京东自从公布“百亿补贴”与其他电商对撼，股价一直下跌。市场担心京东即使豪掷100亿也未必有回报，而暂时的确未见到效果，就算抢到更多市场份额，惟价格调低后仍要做好成本控制。记得上次公布业绩时，京东管理层没见在这方面有太多着墨，又没提供数字显示有很大效果。不过，股价既已跌至低位，若业绩略好过预期，股价或有反弹。

　　熊丽萍续指，京东电商业务占比很大，且经营模式与其他电商不同，除做第三方平台外，自己亦有商品买卖，与内地消费增长及能力有关系，而阿里巴巴除电商外亦有支付等各方面业务，故若二选一宁买阿里。总之，京东业务太单一，表现要视乎内地经济、消费及零售表现，以及要看其如何在竞争中突围。虽然就市场环境来看，料阿里上半年在分拆业务方面难有进展，但管理层于上次业绩已讲得较清晰，公司重视估值因素不急于上市，市场亦颇受落。近几日阿里股价下跌应是担心云业务减价，但这已成趋势，会造成多大影响仍要看企业本身能否提升技术及优化成本，其股价似乎反应过大，今天反弹不感意外。

　　值得一提，国务院总理李强昨日在第十四届全国人大二次会议开幕式上作政府工作报告时表示，支持平台企业在促进创新、增加就业、国际竞争中大显身手，这是继去年7月平台企业座谈会后，李强再提到支持平台企业。京东今日收市升7.79%收报89.2元，阿里升3.09%报71.85元。其他科技股亦普遍上升，腾讯升2.39%报274.6元，美团(03690)升2.72%报88.7元，百度(09888)升1.89%报97.1元，网易(09999)升1.07%报169.4元，小米(01810)升2.19%报13.04元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）