恒生银行(00011)昨日(9日)收市后公布拟回购不多于30亿元股份，即日起为期5个月，刺激股价今日(10日)飙逾半成，逼近100元关口。瑞银虽认为恒生回购计划属巨大惊喜，但只将目标价升至94.5元，花旗更只予目标价87元，远低于现价。若论回购，汇控(00005)及渣打(02888)亦正进行分别最多20亿美元及10亿美元的回购计划。单靠回购，恒生股价升势未必可持续，银行股应有更佳选择。

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恒生拟回购不多于30亿元股份 即日起为期5个月

　　恒生银行公布，该行已与Merrill Lynch International订立协议，委任对方全权运作自动股份回购计划。根据协议，该行同意经纪商根据预定参数在联交所回购不多于30亿元的该行股份。回购计划期限为2024年4月10日起至9月9日，为期5个月。

　　自动股份回购计划将根据该行于2023年5月4日举行的股东周年常会上授予该行董事会回购股份的一般性授权之权力及该行将于2024年5月8日举行的股东周年常会上授予董事会回购股份的一般性授权之权力进行。为免产生疑问，在2024年股东会结束后所进行的任何股份回购，将取决于2024年一般性授权是否获通过。

瑞银：恒生回购计划属巨大惊喜 升目标价至94.5元

　　瑞银发表研报指，形容恒生银行宣布30亿元股份回购计划属巨大惊喜，假设未来153天进行回购，回购计划相当于恒生市值的1.7%，每日操作规模将相当于该股每日成交额的9.8%，市场似乎低估了回购计划的可能性，该行将恒生目标价由86.5元上调至94.5元，维持“中性”评级。

　　瑞银预期恒生将在较高的长期利率环境下实现较低个位数的纯利增长和约11%的股本回报率(ROE)。此外，预期RWA增长非常温和。因此，普通股权一级资本比率(CET1)可能会进一步增加，这为额外的回购计划创造了空间，不排除恒生未来可能会提高股息。瑞银将恒生2024至2028年盈利预测上调4至13%，认为尽管1个月中国香港银行同业拆息(HIBOR) 由于季节性影响而有所下降，但高利率环境将有利于本地银行的净息差，对该行内地商业房地产和中国香港商业房地产敞口所带来的不良贷款风险保持谨慎，并预计2024年信贷成本将保持在较高水平。

花旗：估值与同业相比仍不太吸引 予目标价87元

　　花旗指，恒生宣布回购最多30亿元股份计划属惊喜。虽然该股估值与本地同业相比仍不太吸引，但其资本回报率提升可推动股价在短期内跑出。估计回购计划将对恒生CET1比率产生40至50个基点的影响，加上今年6.9%的股息率，估计全年的总资本回报率可达约8.6%，评级“中性”，目标价87元。

　　富瑞表示，虽然恒生今次回购在公司目前市帐率1.1倍下会稍为摊薄，不过计划体现出对股东回报的坚定承诺，应该受到投资者欢迎。公司应可增加其季度每股股息至1.2元(去年为1.1元)。恒生股价表现长期跑输同行，今次短期内或可迎头赶上。除此之外，恒生亦需要提出一种可以持续提升股本回报率的方法，以推动未来增长，维持目标价92元及“持有”评级。

汇控昨回购近871万股涉资约5.6亿元 渣打伦敦回购近113万股

　　提到回购，汇控昨日在英国再回购约400.7万股，每股作价6.4320至6.4920英镑，总值约2590.5万英镑(约2.57亿港元)，另同日于中国香港联交所回购470万股，每股作价63.70至64.10港元，总值约3亿港元。汇控计划由今年2月23日至不迟于4月26日期间，回购总值最多20亿美元之普通股，所有回购的股份将被注销。汇控至今累计回购共约1.93亿股，涉资约15亿美元，换言之已完成计划最少75%。

　　渣打昨日亦在伦敦再购入112.77万股，每股作价6.7340至6.9780英镑，总值约770.8万英镑(约7654万港元)。渣打计划由今年2月27日至8月23日期间，动用不超过10亿美元进行股份回购，并将股份注销。渣打至今已动用约4.97亿美元回购股份，换言之已完成约一半回购计划。

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汇控以5.5亿美元出售阿根廷业务 大摩指对财务影响有限吁增持

　　另外，汇控昨日公布，其全资拥有附属公司HSBC Latin America B.V.已与阿根廷最大私人金融集团Grupo Financiero Galicia签订具约束力协议，Galicia将以代价5.5亿美元收购阿根廷汇丰的所有业务，交易预计将在未来12个月内完成交割。集团指，此交易将被视为重大特别项目，并不会包括在派息计算之内。集团2024年的目标派息比率仍为50%，并继续将2024年的平均有形股本回报目标设定在中十位数。汇丰集团行政总裁祈耀年表示，这项交易是执行策略重要的另一步，并使集团能够将资源集中在国际网路中更高价值的机会上。

　　摩根士丹利发表研报指，汇控以5.5亿美元出售阿根廷业务，料将在今年首季录得10亿美元亏损，将使普通股权一级资本比率(CET1)降低约10个基点，并指在交割时在收益表中确认大约49亿美元的历史上货币换算储备亏损，但这不会对有形资产净值或CET1产生影响，亦不会对股息产生影响。鉴于对财务影响有限，是次出售事项不影响对汇控整体看法，但考虑到阿根廷的通胀环境，此举将显著减少另一个波动来源，予目标价79.2元及“增持”评级。

　　摩通称，汇控出售阿根廷业务将能提高集团资本效率，并预计会对股价带来正面反应，维持“增持”评级。虽然出售阿根廷业务会带来10亿美元除税前亏损，但今次交易是一个积极的进展，因阿根廷业务对集团的资本产生负面影响，而10亿美元的损失已计入重大项目当中，因此对派息没有影响，同时今次交易亦符合集团透过退出连接性和协同效应较低国际网络而精简业务的策略。

熊丽萍：恒生单靠回购升幅有限 难惹憧憬宁拣其他银行股

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，恒生若纯看回购消息升幅未必很大，回购金额也不算很大，而在回购计划期限内持续回购亦属正常。恒生于昨日收市后才公布回购计划，今日高开很合理，但100元是一个很重要的心理关口，当回购消息消化后，最终仍要看业务本身。其实，恒生及中银香港(02388)近一个多月股价表现已很好，相信和本港楼市有关，之前因楼市淡静，对它们的按揭业务影响大，恒生的理财产品等非利息收入也受影响，随着楼市成交增加，中银香港股价特别醒神，恒生亦由低位回升不少。除回购外，跟着就要看整体经济，尤其楼市成交会否持续增加，恒生能否突破100元，关键仍要看按揭。

　　熊丽萍又指，虽然现时楼市成交价没怎样回升，但成交量增加仍可令银行相关业务有所增长，而除新楼买家外，若二手市场也转趋活跃，原先做了按揭的客户也可能会转按。事实上，若楼市成交不活跃，业主难套现，必定影响银行按揭业务。不过，恒生一向没太多“古仔”可讲，也没太多可惹来憧憬的因素，楼市也不属很大的主题，故于一众银行股中较落后，不似汇控及渣打，若低位买入宜先行食胡，可拣买第二只银行股。

　　恒生今日收市升6.01%报99.7元，成交4.84亿元。其他本地银行亦普遍上升，汇控升1.41%报64.8元，中银香港升1.97%报23.25元，东亚(00023)升0.43%报9.33元，大新银行(02356)升1.64%报6.2元，惟渣打跌1.32%报67.35元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）