汇控(00005)将于本周三(31日)公布业绩，大行料其净息差受压，且受累地产商贷款拨备增加，第二季税前盈利按年跌约11%，但料会宣布额外回购20亿美元股份，集团亦刚好在绩前公布已完成此前30亿美元回购，加上料其季度股息维持10美仙，相信仍可吼位吸纳。

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料次季税前盈利跌11% 净息差受压兼地产商贷款拨备增

　　综合多间大行预测，汇控第二季税前盈利料按年跌11.3%，至77.77亿美元(约606.6亿港元)，主要反映收入动力下降及香港地产商贷款拨备增加。以此推算，其上半年税前盈利料为204.27亿美元(约1593.3亿港元)，按年减少5.7%。而第二季净利息收入料减少11.6%至82.25亿美元，营业收益总额则跌3.3%。

　　摩通指，年初至今银行贷款需求疲弱，连同港元拆息(HIBOR)回落，整个行业上半年的净利息收入都受压。摩根士丹利预期，HIBOR在今年上半年回落将令汇控净息差收窄，料其第二季净息差为1.51%，较去年同期收窄0.21%，连同多番出售非核心业务，生息资产减少，季度净利息收入料降8%。花旗称，今年上半年HIBOR持续高企，令发展商负债压力增加，且整体租金下跌，加上写字楼空置率上升，将令香港银行业对该板块的贷款质素受压。料汇控第二季预期信贷损失(ECL)按年微升0.5%至9.18亿美元，较第一季反弹27.5%。

　　美国减息料也利淡银行股盈利前景。不过，摩通预期即使联储局将美息减至约3厘水平，汇控仍可维持低双位数的有形股本回报率，其净利息收入所受的潜在不利影响，部分可被信贷需求恢复及信贷成本下降抵销。

完成30亿美元回购 于香港及伦敦各回购约1.7亿股

　　值得一提，汇控最新公布，公司于上周五(26日)在香港联交所回购175万股，每股价格介乎65.95至66.4元，每股加权平均价约66.1881元，涉资约1.158亿元。继购入上述股份后，回购经已完成。

　　自回购开始，汇控已按成交量加权平均价每股普通股6.8817英镑自英国地点回购1.71668799亿股普通股，及按成交量加权平均价每股普通股68.1428港元自香港联交所回购1.712528亿股普通股以作注销，代价总额约为30亿美元。

料宣布新一轮20亿美元回购 季度股息维持10美仙

　　大行普遍预期汇控继今年来先后进行分别为20亿及30亿美元两轮股份回购计划后，有望于中期业绩宣布新一轮20亿美元回购计划，季度股息则维持10美仙不变。

　　另值得留意，汇控早前宣布，艾桥智(Georges Elhedery)获委任为集团行政总裁，今年9月2日起生效。艾桥智将会首次露面，外界普遍预期集团策略不会有重大转变，但他个人对后市看法变得更重要，市场关注汇控未来会把严控成本抑或寻找增长机会作为优先目标。

花旗料港银下半年净息差保持韧性 偏好汇控予目标价74元  

　　花旗最近发表研报指，香港银行股于第二季上升15%，跑赢恒指同期升幅，主要受惠市场对资产质素的忧虑缓和，以及个别银行提升资本回报。近日市场再度关注本地商业房地产表现，以及短期净息差的逆风，令银行股回调。该行估计下半年净息差保持韧性，商业房地产贷款亏损仍然可控。

　　在银行股当中，花旗较偏好汇控，予“买入”评级，目标价为74元，不计加拿大及阿根廷的有形股本回报率14%至15%，现价对有形资产比率为一倍。另对恒生银行(00011)持90日短期正面意见，评级“中性”，目标价从109元降至106元，预计下半年或会公布新的回购计划。东亚银行(00023)评级则从“买入”下调至“中性”，目标价从10.6元降至9.5元，因为信贷成本正常化的进度较缓慢，短期资本回报上升空间有限。

温杰：业绩不会太好 惟派息回购可撑股价64元可吸

　　今日《开市Good Morning》节目请来凯基亚洲投资策略部主管温杰，他指汇控业绩不会太好，首先息差收窄及贷款增长放缓直接影响银行主业，汇控自己也已对大行的预测做了总结，料其第二季利息收入按年大跌，就算其他收入表现较好，净营业收入(NOI)都会微跌，加上支出会上升，税前利润(PBT)自然会跌。虽然其最终业绩可能符合预期，但预期本身已不太好，而美国仍未减息，且经济开始放缓，总之汇控及其他银行股业绩恐怕都不会太好，第三、四季会面对更大挑战，万一汇控在拨备方面因为内地商业房地产而增加就更大件事。

　　不过，温杰指，对汇控不会看得太淡，因其息差收窄看HIBOR就早已知道，市场亦知道环球经济放缓，汇控业绩差已在预计之内。再者，管理层已指第二及第三季派息0.1美元，第四季如无意外会派0.21美元，另其用作回购的30亿美元已用完，理论上会公布新一轮回购，但因第二季业绩转差，估计只会再有20亿美元回购。总之，预计汇控业绩麻麻，现价挨近66元，相对大市跑赢太多；而预估回购应会是20亿美元，派息0.1美元人人都知，故现时倾向观望，可能会回至64元附近补裂口，到时才买会较吸引。

　　汇控半日升1.28%收报67.1元，成交2.95亿元。其他本地银行股也普遍向上，渣打(02888)升0.28%报72.5元，中银香港(02388)升1.51%报23.6元，恒生升2.28%报103.1元，惟东亚(00023)跌0.31%报9.69元，大新银行(02356)无升跌2.65%报6.2元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）