百胜中国(09987)公布业绩，在内地充满挑战的消费环境下，其第二季盈利仍可按年升7.6%至2.1亿美元；收入升1%至26.8亿美元，经营利润增长4%至2.7亿美元，同创第二季新高。高盛指公司受惠强大成本控制能力及灵活商业模式，第二季利润及利润率均胜预期，予目标价406元。百胜中国股价今早(6日)高开4%后愈升愈有，半日飙逾一成至约255元，此前其股价一直于低位徘徊，现在是否可再看好，还有没有再升空间呢？

（百胜中国网页截图）

第二季纯利按年升7.6%收入升1% 同店销售额跌4%

　　百胜中国公布截至今年6月底止中期业绩，收入56.37亿美元，按年升1.2%。纯利4.99亿美元，按年升2.7%；每股盈利1.27美元。派每股中期息16美仙，上年同期派13美仙。单计第二季，公司录得收入26.79亿美元，按年升1%，创第二季新高。纯利2.12亿美元，按年升7.6%；每股盈利55美仙。经营利润增长4%至2.66亿美元，创第二季新高。核心经营利润增长12%至2.8亿美元。经营利润率为9.9%，按年增长20点子。季内，系统销售额在去年高基数情况下实现按年增长4%，当中肯德基和必胜客分别增长5%及1%。同店销售额跌4%，当中肯德基和必胜客分别跌3%及8%。餐厅利润率为15.5%，去年同期为16.1%。

　　截至6月底，门店总数达到15423家，其中肯德基门店数达10931家，必胜客门店数达3504家。季内净新增401家门店，其中加盟店净新增99家，占比25%。

百胜中国：实现上市以来利润最高第二季 今年净开店目标不变

　　百胜中国首席执行官屈翠容表示，公司实现了自分拆上市以来利润最高的第二季，尽管面临充满挑战的行业环境，核心经营利润仍增长12%。新店维持良好的回报，肯德基的回报周期维持在两年，而必胜客的回报周期则缩短至2到3年，约80%的新门店在3个月内达到月度收支平衡。

　　百胜中国通过股票回购和现金股息的形式在第二季向股东回馈约2.49亿美元。年初至今，公司已向股东回馈近10亿美元，超过2023年全年的回馈金额。第二季公司以总计1.87亿美元回购约510万股普通股，公司仍有约6.66亿美元的回购授权可用于未来股票回购。此外，公司2024财年目标与前期披露保持不变，包括净新增约1500至1700家门店。资本支出约在7亿至8.5亿美元之间。以季度现金股息和股票回购的形式创纪录地向股东回馈15亿美元。

藉灵活门店模式渗透各级城市 料KCOFFEE年底增至逾500间

　　另屈翠容指，内地市场具备强劲的长期增长机遇，凭借灵活的新门店模式，可让公司更有效渗透至各级城市和地区。公司未来将专注填补更多市场空白，肯德基将以小镇mini门店模式在低线城市寻找机遇，亦计划进驻大学校园、加油站、高速公路服务区及其他交通枢纽和旅游景点等人流较多的战略位置。而公司通过与特许经营商的良好合作关系，释放低线城市及战略位置的机遇，于第二季度，加盟店占净新增店数的比例达25%，预计相关占比将继续上升，稍微高于去年投资者日定下的15至20%目标。

　　她又指，肯德基上半年的咖啡销售额已超过10亿人民币，售出约1.2亿杯咖啡，按年增长36%。肯德基旗下咖啡品牌肯悦肩并肩咖啡(KCOFFEE)从3月份的100家门店已经翻3倍至7月份接近300家门店，预计至本年底，门店总数将达500至600家。必胜客WOW门店模式亦以简化营运、多样化产品，以及极具性价比的价格，成功吸引大量“一人食”群体、年轻消费者及对价格敏感的消费客群。公司将继续推广必胜客WOW的门店，预计至年底门店总数将翻倍。

高盛：次季利润及利润率均胜预期 予目标价406元

　　高盛发表研报指，百胜中国次季利润及利润率再次胜预期，反映其在充满挑战的消费环境下，强大的成本控制能力，以及灵活的商业模式。虽然行业疲软及更多特许经营店开业，集团的销售额及同店销售逊预期，但经营利润率胜预期，推动核心营业利润按年升12%，净利润升7.6%。虽然投资者可能担心消费力度疲弱及推广活动力度激烈，但集团强劲的执行力以及对股东回报的承诺，应该可纾缓部分忧虑。

　　高盛指，百胜中国第二季餐厅利润率达15.5%，高于该行原预期13.5%，显示食品和包装纸成本、工资等成本控制良好，肯德基和必胜客餐厅第二季的利润率分别为16.2%及13.2%，均远高于该行原预期14.6%及10.2%，予目标价406元及“买入”评级。

富瑞：严峻宏观环境下展现成本效益能力 目标价351.6元

　　富瑞称，百胜中国第二季销售较市场及该行预期为低，其中特许经营销售额较高，而肯德基的同店销售则大致符合预期，而必胜客的表现则逊于市场及该行预期，必胜客餐厅利润率较预期好，公司在严峻的宏观环境下展现了成本效益能力，予目标价351.6元及“买入”评级。

黄伟豪：业绩稳阵受经济影响较小 若守稳251元上望280元

　　中薇证券研究部执行董事黄伟豪表示，百胜中国在内需股中算是较优质，业绩较稳阵，旗下肯德基和必胜客都是提供快餐，属中低档次餐厅，受内地经济下行影响较小，但它始终是一只内需股，故此前也只能随其他同类股份下挫，今日才借着业绩见反弹，事实上其市盈率只有15倍，以内需股来说不算贵，可先看能否守稳50天线约251元，若能守稳可先看280元，之后则要看内地经济有否改善，才可再看得好些。

　　百胜中国半日升11.64%收报255.2元，成交1.58亿元。部分内地餐饮股亦造好，海底捞(06862)升1.15%报12.3元，九毛九(09922)升1.89%报2.7元，海伦司(09869)升4.21%报1.98元，惟奈雪的茶(02150)无升跌报1.48元，呷哺呷哺(00520)无升跌报1.12元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）