国泰航空(00293)今日(7日)中午公布业绩，上半年收入按年增14%至496亿元，惟盈利跌15%至36亿元，复派中期息0.2元。旗下廉航香港快运转盈为亏，亏损7300万元，燃油成本亦按年增33%。集团同时表示未来7年将投资逾千亿元，用于扩充机队、推出新机舱产品及贵宾室等。虽然瑞银指其盈利及派息均胜预期，予目标价10.7元，但股价午后却由升转跌逾2%，已跌穿多条移动平均线，是否仍值得吸纳？应如何部署？

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中期纯利按年跌15%派息0.2元 客运收益增两成

　　国泰航空公布，截至2024年6月30日止中期纯利36.13亿元，按年跌15.35%；每股基本盈利52.4仙，派发中期息0.2元，上一次宣派首次中期息为2019年度。期内收益496.04亿元，按年升13.8%。集团上半年客运收益增至300.17亿元，较去年同期增加20%。以可用座位千米计算的可载客量增加42.7%，而以收入乘客千米计算的客运量则增加34.9%。期内运载乘客共1070万人次，平均每日载客约5.9万人次，较去年上半年增加36.4%。运载率为82.4%，而去年上半年则为87.2%。收益率下跌11%至68.9仙。

　　上半年货运收益则为109.02亿元，较去年同期增加1.5%。以可用货运吨千米计算的可载货量上升11.4%。以货运收入吨千米计算的货运量上升4.6%，整体载货吨数增加10.4%至71.9万吨。运载率为59.9%，去年上半年则为63.8%。收益率下跌2.9%至2.68元。

燃油成本净额按年增33% 香港快运亏损7300万元

　　期内燃油成本总额为142.21亿元，按年增27.91%，燃油对冲收益则下降87.37%至6100万元，燃油成本净额为141.6亿元，按年增33.15%，续为开支最大项目。集团指，燃油成本增加，原因是耗油量增加29.3%，其影响因平均飞机燃油价格下降0.9%而略为抵销。另员工开支按年增17.5%至77.7亿元，着陆、停泊及航线开支增30%至65.7亿元，分别为第二和第三大开支。

　　香港快运于期内录得亏损7300万元，而去年同期录得溢利3.33亿元，市场上区域航线的可运载量增加令收益率转趋正常，加上普惠发动机问题导致该航空公司大部分空中客车A320neo型飞机停飞，均对其业绩构成不利影响。香港快运正在扩大其服务网络以满足更多元化的客户群，增加更具燃油效益的飞机，提高飞机使用率及改善营运效益。另外，华民航空上半年录得溢利4.11亿元，去年同期溢利为4.02亿元。

　　国泰主席贺以礼表示，集团旗下航空公司及附属公司在撇除特殊项目后，上半年录得应占溢利38.46亿元，按年跌19%，溢利按年减少主要由于票价转趋正常。香港快运期内转盈为亏，而国泰列帐业绩同时受国航(00753)等联属公司表现影响，今年上半年国航等联属公司的应占亏损大幅收窄87%至3.42亿元，令集团基本溢利增64%至35.04亿元。不过，公司去年同期因入账较大额的“视作出售联属公司股份盈利”和“减值拨回净额”，令列帐溢利跌15%。

未来7年投资逾千亿元 包括扩充机队、新机舱产品及贵宾室

　　国泰同时公布，集团旗下的CPAS与空中客车公司于今日订立2024年认购协议，分别同意购买及售出30架空中客车A330-900型飞机，及CPAS取得购买额外30架空中客车A330-900型飞机的权利。飞机基本价格约为110亿美元(约858亿港元)，空中客车公司给予大幅价格优惠，实际代价较上述基本价格低。

　　国泰指，未来7年将投资超过1000亿元，这项重大投资包括机队、客舱产品、贵宾室、数码升级及可持续发展等领域，以进一步提升顾客体验，并配合机场三跑道系统落成，巩固香港作为国际航空枢纽的地位。而连同今日订购的A330-900客机，未来将接收逾100架新一代飞机，并有权再额外增购逾80架飞机，涉及不同机型，包括窄体客机、区域广体客机、长途广体客机及大型货机，此举将进一步现代化及扩展国泰机队，并能减少碳排放，有助集团达成2050年前实现净零碳排放的目标。集团又计划在未来3年推出多款全新机舱产品，未来数月陆续推出为商务客舱顾客及钻石卡会员提供的免费机上无线网络服务。另将在未来3年于香港和北京推出全新设计的旗舰贵宾室，并于纽约甘乃迪国际机场开设首个国泰航空专属贵宾室。

　　另国泰表示，于6月底可动用的无限制用途流动资金余额为254亿元，高过去年底的余额。集团已悉数偿还特区政府对国泰的195亿元优先股投资，并已支付合共24.4亿元优先股股息，作为该项投资的回报，反映集团18个月的重建之路进展顺利。

国泰：年底前增加5000名员工 料明年客运航点增至100个

　　贺以礼表示，航班将在2025年第一季达到疫情前100%的水平，将于今年年底前增加5000名集团员工，员工总数达2.9万人，以支持集团的发展步伐。预期集团的客运航点于2025年增至100个。今年到目前为止，集团已宣布新增10个航点，其中8个已开始提供服务，而往返利雅得及开恩兹的航班亦会在今年稍后推出。

　　他又指，集团所有停泊海外的飞机回港以及优先股的赎回，标志着集团历史的两个重要篇章结束，未来在规模及质素上采取进取的新策略，将继续对机队、机舱产品、贵宾室，以及在领导数码及可持续发展方面作出重大投资。持续投资配合三跑道系统，将巩固香港作为国际航空枢纽的地位。

瑞银：中期纯利及派息均胜预期 予目标价10.7元

　　瑞银发表研报指，国泰中期纯利高预期15%，主要因为联营公司亏损份额低过预期。经营溢利略胜预期，经营溢利率为11.9%，瑞银预测为11.5%，予目标价10.7元，评级“买入”，料业绩影响轻微正面。

　　瑞银又指，国泰宣派每股20港仙的中期股息，派息率为38%，高于瑞银预测的每股18港仙，继续认为国泰在强劲的自由现金流下，已开始股息上行周期。

郭家耀：扩充机队兼恢复派息见信心 候7.5元吸纳上望9元

　　宏汇资产管理投资总监郭家耀指，国泰业绩其实不算差，主要因去年运力未恢复，令票价不正常地高，而今年随着运力逐渐回复正常，票价自然回落，影响公司盈利表现。而公司拟于未来7年投资逾千亿元用于扩充机队等，并料航班可于明年达到疫情前100%水平，可见对未来业务发展充满信心。另国泰恢复派中期息，亦可见对公司现金流及前景具信心，未来应不用担心其派息能力。而今日股价下跌主要受盈利倒退影响，可待回至7.5元时吸纳，中线上望之前顶部8.5至9元。不过，由于市况波动，仍只宜分段吸纳。

　　国泰今日跌2.37%收报7.83元，成交2.25亿元。三大中资航空股也齐向下，国航跌0.84%收报3.53元，东航(00670)跌0.49%报2.05元，南航(01055)跌1.36%报2.9元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）