市场担心主要石油进口国中国的经济疲弱，不利石油需求，加上以巴局势似乎有新进展，美国国务卿布林肯表示以色列接受加沙停火建议，下一步是等待巴勒斯坦武装组织哈马斯同意协议，原油供应收紧的风险降低，拖累油价连跌两日，并录得逾两周以来最大单日跌幅。纽约期油昨(19日)跌2.28美元或3%，报每桶74.37美元。伦敦布伦特期油跌2.02美元或2.5%，报每桶77.66美元。“三桶油”今日(20日)齐下挫，其中中石油(00857)最多跌逾3%。不过，大摩指即使油价再跌，亦无碍“三桶油”维持吸引股息率，可否趁其随油价下跌吸纳？

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布林肯称以色列接受加沙停火过渡方案 促哈马斯接受

　　以色列总理内塔尼亚胡与到访的美国国务卿布林肯举行会谈。布林肯表示，以色列已接受加沙停火过渡方案，促请哈马斯接纳方案。布林肯未有透露停火过渡方案内容。路透社引述埃及消息人士称，美国提出在介乎埃及与加沙地带的“费城走廊”部署外国人员维持治安，为期最多6个月。惟布林肯指，即使哈马斯接受方案，之后的谈判需要厘清停火落实细节，需要各方领袖作出艰难决定。布林肯今日前往埃及和卡塔尔，继续斡旋工作。

　　内塔尼亚胡形容他与布林肯的会面气氛良好，重申认同美国提出顾及以色列坚持的安全需要之下，停火和释放以色列人质的方案。不过，哈马斯高层成员哈姆丹批评，以色列同意停火过渡方案只是争取时间的手段，又说组织只支持美国总统拜登早前提出的停火方案，重申哈马斯需要的不是新停火方案，而是停火落实机制。

中国7月原油进口按月跌近12% 创近两年低

　　国际油价走弱亦受累于全球需求前景转差的担忧，近期数据显示，中国的工厂活动萎缩，石油需求下降。中国海关数据显示，中国7月份进口了4234万吨原油，相当于每天约997万桶，进口量环比上月下降了近12%，同比减少了3%，是近两年来最低水平。原油价格上涨和国内汽油和柴油消费弱于预期正在挤压炼油利润。隆众资讯估计，7月份独立炼油厂的运营能力为56.11%，是3年来最低水平，比去年同期下降7.3%。在前7个月，中国原油进口总量为3.178亿吨，或每天1089万桶，同比下降2.4%。

　　ING Groep驻新加坡大宗商品策略主管Warren Patterson表示，对中国需求的担忧一直是影响市场情绪的关键原因，而目前以色列及哈马斯可能停火只是在为油价带来进一步的下行压力。

大摩：油价再跌亦无碍三桶油维持吸引息率 看好上游行业

　　摩根士丹利最近发表研报指，美国共和党总统候选人特朗普近日表示赞成大幅增加该国石油产量，引发市场对油价的忧虑，迭加市场对美国经济可能出现衰退的担忧，致早前石油上游企业股份被抛售。然而目前中国能源行业的高收益投资主题依然稳固，企业纷纷将资源从拓展业务规模，转为配置在提升股东回报方面。以该行假设布油或跌至每桶60美元的压测计，即使油价进一步调整，相信中国油企仍有能力维持具吸引力的股息回报率。

　　大摩认为，若“三桶油”中有一家油企以提升派息来为市值带来支持，其余两家亦很可能会跟随，特别是管理层均强调专注于提升股本回报率及市值管理。考虑具可持续性的高收益率及天然气产业结构性增长，大摩对上游行业维持建设性看法，将中海油(00883)目标价由22.7元降至21.8元，预期凭借其成本管控，中海油将在三桶油当中继续跑赢，评级“增持”；中石油目标价则从8.94元降至8.76元，亦予“增持”评级，料获进一步估值重评。另将中石化(00386)评级从“增持”下调至“与大市同步”，目标价由5.73元降至5.63元。

汇证：油价不确定性上升 中石油抗逆力最高予目标价9.2元

　　另汇证上周发表研报指，内地主要石油股即将公布业绩，次季应能保持强势，主要受布伦特期油按年上升、人民币贬值及稳定产能所带动，但该行观察到更多的经营风险，由于石油输出国组织及其盟友(OPEC+)可能会解除减产措施，而内地及其他市场的原油需求仍然乏力。在油价不确定性上升的情况下，盈利质素及现金流成为派息最主要因素，为“三桶油”的关键。中石油的抗逆力依然为最高，为该行石油股首选，予目标价9.2元，中海油目标价由23.5元降至23.4元，均予“买入”评级。中石化则予目标价4.6元及“持有”评级。

黄德几：油价大跌空间有限 首选中海油19.8元可吸

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几指，油价一直受地缘局势紧张支持，市场担心伊朗会插手以色列与哈马斯战争，影响原油供应；若加沙停火有进展，相信会令原油供应增加，可能令油价进一步回落。再者，全球央行可以开启减息周期，正因通胀受控，而通胀受控又多少与原油需求减弱有关，故市场对未来特别是内地的经济前景信心不足，影响油价表现。但反过来看，若中东战争没再蔓延，经济建设不受战争影响，也有利增加原油需求，而内地正不断推出刺激政策，经济不排除会有好转，油价大跌空间料有限。

　　黄德几续指，“三桶油”股价表现其实与油价只有间接关系，三间公司现金流都很强，且无论与其A股及国际同业比较，估值都属吸引，虽然其盈利增长空间已不大但胜在稳定，兼且派息有保证，而随着“中特估”股份股价于个半月前见顶，“三桶油”股价也已由高位大幅回落，近期才稍为回升。当中中海油主营上游业务，又有清晰派息政策，最值得吸纳，但股价近期升近50天线就遇阻，技术上已形成头肩底，正于右肩底整固，可待回到19.6至19.8元吸纳。

　　中海油今日跌1.95%收报20.15元，成交13.06亿元；中石油跌2.32%报6.74元，成交7.68亿元；中石化跌1.2%报4.96元，成交3.03亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）