百度(09888)及网易(09999)齐于昨日(22日)收市后公布业绩，百度次季经调整盈利跌7.5%至74亿元人民币，仍胜预期；网易次季经调整盈利跌13%至78亿元人民币，差过预期。收入方面，百度跌0.4%至约339亿元人民币，符合预期；网易升6.1%至约255亿元人民币，但逊预期。两只股份业绩都不见惊喜，绩后同遭大行下调目标价，股价今日(23日)齐急跌，其中网易更跌逾一成，为表现最差蓝筹，看来都暂不宜沾手。

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百度次季经调整纯利跌7.5%收入跌0.4%　萝卜快跑订单增26%

　　百度截至2024年6月30日止第二季纯利54.88亿元人民币，按年升5.3%；每股基本盈利1.89元人民币；经调整净利润跌7.5%至73.96亿元人民币，仍胜预期赚66.82亿元人民币；经调整EBITDA为191.47亿元人民币，升0.3%。期内总收入339.31亿元人民币，跌0.4%。核心收入267亿元人民币，增长1%，其中在线营销收入192亿元人民币，减少2%，非在线营销收入75亿元人民币，增长10%，主要由智能云业务带动。非核心的爱奇艺收入74亿元人民币，减少5%。今年上半年，公司纯利109.36亿元人民币，按年跌0.9%；收入按年升0.4%至654.44亿元人民币。

　　2024年第二季百度的自动驾驶服务萝卜快跑供应的自动驾驶订单约89.9万单，按年增长26%。截至2024年7月28日，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过700万单。

百度：萝卜快跑取得新突破 料智能云增长保持强劲势头

　　百度联合创始人兼首席执行官李彦宏表示，在第二季智能云持续加速，抵销在线营销收入持续面临的宏观阻力，并为百度核心的营收带来小幅正增长。营运方面，加快了百度搜索的创新步伐，这将在短期内对货币化产生影响，但长期来看会取得成功。另外，萝卜快跑也取得了新的突破，萝卜快跑在几乎整个武汉提供100%的全无人驾驶叫车服务；同时，已开始对最新RT6汽车进行规模化全无人道路测试。百度首席财务官罗戎表示，随着百度在第二季加速推进产品向人工智能原生转型，通过不断优化运营，保持了健康的利润率，尤其是对于智能云，预计增长将保持强劲势头。

　　另李彦宏披露，文心大模型日均调用量超过6亿次，日均处理Tokens文本约1万亿，均为内地最高。对比2023年第四季度公布5000万次日均调用量，半年增长超过10倍。而AI驱动百度智慧云端维持强劲增长，第二季营收年增14%，其中AI相关营收占比增长至9%。在未来的两到三年，人工智能领域的竞争会非常激烈，但仍相信百度将继续保持行业领先的地位，因为百度在人工智能领域进行了长达10几年的投资，这也为其占据先发优势、获取技术领先地位打下了坚实基础。

高盛：季绩好坏参半广告收入疲弱 降目标价至127元

　　高盛发表研报指，百度次季收入及经调整纯利符合预期，但对该份业绩印象好坏参半，包括预期第三季云业务增速加快，但广告业务则波动复苏。另一方面，集团成本可见改善，下半年料核心经调整经营利润率健康；回购步伐会按季加快。由于较疲弱的广告收入，下调百度2024至26年收入预测2%，而由于公司营运开支的纪律性，同期经调整纯利调整幅度介乎不变至下调1%。为反映在线营销业务复苏滞后，生成式AI未及变现，宏观环境较疲弱，亦下调核心广告预测市盈率。

　　高盛续指，百度基本面不会进一步恶化，收入及盈利最大幅度调整经已过去，现时估值亦被低估，维持“买入”评级，惟将目标价由141元降至127元。富瑞亦将百度ADR目标价下调20%至139美元。

网易次季经调整纯利跌13%息少17%　营收增6.1%  

　　网易今年第二季纯利68亿元人民币，按年跌18%；经调整纯利78亿元人民币，按年跌13%，差过预期。网易称，已批准第二季股息为每股0.087美元，按年减少17%。期内营收254.85亿元人民币，按年增6.1%，逊预期。游戏及相关增值服务净收入201亿元人民币，按年升6.7%；有道净收入13亿元人民币，按年升9.5%；云音乐收入20亿元人民币，按年升4.7%；创新及其他业务净收入21亿元人民币，按年持平。截至今年6月30日的中期净利润143.9亿元人民币，按年跌4%；每股净利润4.48元人民币。

　　网易指，2022年11月17日，公司宣布其董事会批准可在公开市场回购总金额不超过50亿美元流通在外的美国存托股和普通股。截至2024年6月30日，在该计划下公司已购买约1190万股美国存托股，共计约11亿美元。

（网易游戏官网截图）

高盛：料下半年利润能力持续放缓 降目标价至179元

　　高盛指，网易次季收入符合预期，经调整纯利大致符合市场预期。不过，网易美股股价上日跌逾11%，相信主因递延收入按季下跌，第三季面对去年同期高基数效应，以及市场预期较高。预期网易下半年利润能力持续按年放缓，短期市场对公司财务预测有下调压力。为反映游戏收入疲软，该行下调公司2024至26年收入预测1.8%至4.4%，同期经营利润预测亦有所调整，加上较弱的新游戏表现及产品延迟推出，下调其手机游戏预测市盈率，由22倍降至19倍。惟现时股价预测市盈率约11倍，估值处于10年低位，维持“买入”评级，将港股目标价由196港元下调至179港元，而美股目标价则由125美元降至115美元。

　　麦格理称，网易次季业绩大致符合预期，手机游戏具韧性，而电脑游戏收入稳定。虽然集团下半年业务可能会受到激烈竞争的影响，但公司仍具开发能力。尽管短期内产品管线可见度有限，但相信集团在游戏开发和内容营运的核心竞争力不会改变。将集团2024年的每股盈测下调6%，而2025年预测则上调1%，目标价由225元下调16%至188元，评级为“跑赢大市”。

　　摩通指，网易次季业绩逊预期，主要受累于非线上游戏业务表现，但核心线上游戏收入，尤其是PC游戏可见韧性，料网易股价绩后反应负面。公司递延收入较疲弱，因此直至第三季业绩公布前，投资者有可能担心其第三、四季游戏收入。不过，由于游戏组合及估值吸引，仍维持对其未来12个月股价正面看法，港股及美股目标价分别为200港元及130美元，投资评级“增持”。

温钢城：百度若跌穿79.3元恐再挫 网易短期先要守稳120元

　　iFAST Global Markets投资总监温钢城于今日《开市Good Morning》节目指，百度主要靠广告业务收入，若有人投了广告，在搜寻引擎结果中排得较前一般要付费，但经济一旦转差，广告业往往首当其冲，因公司通常会先削减广告开支，对百度必然有影响。市场预期百度每股盈利约为2.5元，最终有2.87元，营业收入也不算很差，市场预期367亿元，结果有370亿元，但整体业绩没特别惊喜。百度股价已跌了很多，估值不贵，近期也稍为回升，惟若再跌穿之前低位79.3元，可能会进一步下跌。

　　温钢城又提到，百度投入很多资金发展AI，但未知何时有收成。文心大模型初推出，要吸引人用一定要低价甚至免费，而内地AI发展与美国仍有一段距离，事实上“文心一言”推出已有几个月，也不见很大回响，相信百度要再做工夫。至于萝卜快跑，其发展仍处于初阶，于测试中的意外率、安全程度及市民接纳程度仍受大家关注，但明年应有机会收支平衡，始终属“地铁价钱，的士享受”，自然很多人愿意搭。

　　至于网易，温钢城指，其他科技股股价之前都已大幅回落，唯独网易一直强势，故一见业绩没特别惊喜，就会嫌其14倍市盈率太贵，阿里巴巴(09988)亦只不过9倍。网易业绩其实不算很差，但市场对它期望太高，见其纯利按年下跌，营收虽仍有增长，但令人担心其未来增长已到尽头。事实上，游戏市场竞争很大，不断有新游戏推出，网易纵也有些热门游戏，惟现阶段与同业之前所做相若。股价方面，短期支持位为120元左右，要先守稳，否则下一关要退至2023年12月的低位113元，若113元也跌穿，可能跌回两年前的70多元。

　　百度今日跌4.92%收报82.2元，成交12.59亿元。网易跌10.28%报128.3元，成交26.7亿元。其他科技股表现各异，腾讯(00700)跌0.58%报375.6元，阿里巴巴跌1.23%报82.65元，美团(03690)跌1.38%报107.5元，京东(09618)跌0.09%报105.9元，小米(01810)跌1.47%报18.82元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）