美团(03690)昨日(28日)收市后公布业绩，第二季经调整盈利按年增78%至136亿人民币，盈利增1.4倍至114亿人民币，收入增21%至822亿人民币，三者均胜预期，且新业务经营亏损大幅收窄75%。另集团宣布再回购10亿美元股份，并会注销此前回购约1.16亿股库存股份。美团绩后获多间大行上调目标价，股价今早(29日)逆市飙近一成，重上多条主要平均线，或许仍有上升空间。

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次季经调整溢利升78%收入增21% 新业务亏损收窄75%

　　美团截至2024年6月30日止第二季溢利113.5亿人民币，按年升1.42倍，胜预期的85.3亿人民币；按非国际财务报告准则计，经调整溢利136亿人民币，升77.6%，胜预期的106亿人民币；经调整EBITDA为150亿人民币，升95.2%；收入822.5亿人民币，升21%，胜预期的804.17亿人民币。另上半年纯利167.2亿人民币，升1.08倍；每股基本盈利2.7人民币，不派中期息；按非国际财务报告准则计，经调整溢利211亿人民币，升60.4%；经调整EBITDA为231亿人民币，升65.4%；收入1555.27亿人民币，升22.9%。

　　按业务划分，美团第二季核心本地商业收入为606.82亿人民币，按年增18.5%。经营溢利按年增36.8%至152亿人民币，经营利润率提升至25.1%。季内“拼好饭”业务表现强劲，单日订单量高峰创新高，突破800万单；到店酒旅业务订单量亦按年增逾60%。次季即时配送交易笔数达61.67亿，按年升14.2%。

　　而新业务第二季收入为215.69亿人民币，按年升28.7%，经营亏损按年收窄74.7%至13亿人民币，经营亏损率改善8.7个百分点至6.1%。美团表示，通过提升美团优选的经营效率，产品每件均价和商品加价率都得到提升，并进一步加强履约能力，提高营销效率，优化资源配置，使得亏损按年及按季都大幅收窄。

拟再斥最多10亿美元回购 1.16亿股库存股将适时注销

　　另外，美团公布，董事会已经决议，根据2024年6月14日举行之股东周年大会上公司股东通过的一般性股份购回授权及任何后续不时由股东批准续订或更新的一般性股份购回授权，不时在公开市场购回总金额不超过10亿美元的公司的B类普通股股份。美团认为，股份购回可展示公司对自身业务展望及前景充满信心，且最终会为公司带来裨益及为股东创造价值。公司现有财务资源足以支持股份购回同时维持稳健的财务状况。

　　值得一提，美团今年才开始回购，两轮共30亿美元额度已用完，至今累积回购了2.22亿股，但未作全数注销，目前有约1.16亿股列作库存股，公司指将适时注销。

瑞银：次季经调整利润远胜预期 升目标价至172元

　　瑞银发表研报指，美团次季收入胜该行预期3%，经调整利润更胜预期32%。餐饮外卖次季订单量具韧性，按年升12%，收入升15%。尽管平均客单价(AOV)较低，收入增速快过订单增长，因用户补贴较低及提成较高。到店业务经营利润率34%亦胜预期。美团优选业务经营亏损收窄至20亿人民币，料第三季将进一步收窄至18亿人民币，全年收窄至80亿人民币。美团次季业绩将为投资者带来信心，因宏观环境不利对集团的影响有限，本地服务竞争已稳定，以及利润率持续高于预期；预期其2023至25年盈利年均复合增长率达53%，将目标价由158元升至172元，予“买入”评级。

　　富瑞称，美团具执行力，第二季收入及经调整盈利均好过预期，其中经调整盈利达136亿人民币，远高于市场预测的103亿人民币，及富瑞预测的91亿人民币。美团维持强劲订单增长，第二季同比增逾60%，年度用户及活跃商户齐创新高，本地服务强劲，虽然客户偏好有改变，但公司推出美团团购服务，物有所值，将有利推动客户易基础的交易量。上调其2024及2025年收入预测至3345亿及3982亿人民币，经调整盈利预测分别上调16%及18%，至406亿及554人民币，维持“买入”评级，目标价由142元升至150元。

高盛：料股价对业绩反应正面 升目标价至157元

　　高盛指，美团第二季盈利远胜预期，到店餐饮业务竞争格局进一步改善，新业务亏损持续收窄，由于早前投资者对食品配送需求以及到店餐饮业务忧虑导致股价疲软，预期由于稳健的业绩和具复苏的前景，股价将反应正面。上调美团2024财年核心本地商业经调整EBIT增长预测至27%，之前预料增长14%，主要由于食品外送数量持续增长、食品外送单位经济效益优于预期，并预期全年到店、酒店及旅游业务的经调整EBIT增长率达17至19%，原先估计增长10%。

　　高盛表示，考虑到公司今年第二季业绩、核心本地商业利润增长前景稳固等，微调公司2024至2026年收入预测，上调2024至2026年经调整纯利预测5%至8%。公司估值不高，仍是该行在中国互联网股中买入股份之一，将目标价由148元升至157元，维持“买入”评级。

大和：次季业绩表现稳健 升目标价至145元

　　大和指，美团第二季业绩表现稳健，餐饮外卖和新业务的盈利能力优于市场预期，即时配送业务UE亦较预期好，即时配送业务收入按年增长17%，高于该行预期，公司亦公布10亿美元回购计划。预计美团优选的亏损收窄步伐将在今年下半年放缓，但新业务的季度亏损可能会在今年下半年扩大，将其2024至2026年每股盈利预测上调4至11%，以反映餐饮外卖及到店业务的盈利高于预期，将目标价由135元升至145元，维持“买入”评级。

　　摩根士丹利表示，尽管消费疲软，美团外卖业务未显示放缓迹象，且店内、酒店和旅游业务的行业竞争保持稳定，公司各部门盈利能力增强。美团有望实现较电商平台企业更快的收入和盈利增长；预计公司下半年外卖业务稳定增长，将其2024至25财年的收入预测提高2至3%，非国际财务准则下纯利预测上调6至8%，目标价由120元升至125元，评级亦由“与大市同步”升至“增持”。

林家亨：业绩胜预期新业务扭亏在望 中线有力重上120元

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，美团业绩令人满意，次季无论每股盈利、收入及经调整盈利均胜此前彭博分析员预期，其中经调整盈利为136亿人民币，足足比预期多了30亿人民币。至于美团指将适时注销之前回购的1.16亿股库存股，其实只减少1%或以下股份，不宜过分憧憬，当然若减少股份流通，将来每股派息可能会增加些少。

　　林家亨续指，美团次季即时配送交易笔数达61亿，而收入达823亿人民币，即每日平均有6776万单生意，每单生意净利润达2.2元人民币，净利润率高达16.5%，对比其他行业或竞争者是一个非常吸引数字，料其股价中短线都会受益。另美团次季毛利率仍有增加，集团又预期明年每日可能有一亿单生意，惟似乎过分乐观。此外，美团新业务今年应有机会转亏为盈，若以其次季经调整盈利136亿人民币计，每日赚1.49亿人民币，既有如此巨大利润，相信集团会毫不畏惧继续推进新业务发展。股价方面，美团中线应有力重上7月高位120元，虽然其保历加通道顶线约处于111元，但当重大事件发生如公布业绩，应先看基本因素，技术因素反属次要，美团应有能力沿着保历加通道顶线继续向上。

　　美团半日升9.53%收报112.6元，成交61.64亿元。其他科技股却普遍下跌，腾讯(00700)跌0.21%报373.4元，京东(09618)跌1.55%报101.9元，阿里(09988)跌1.58%报77.85元，百度(09888)跌1.59%报80.6元，网易(09999)跌1.79%报126元，小米(01810)跌1.69%报18.64元，惟快手(01024)升0.51%报39.3元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）