内地近日不断推出救市措施，人民银行昨日(29日)宣布10月底前下调存量房贷利率，沪广深分别取消或放宽住房限购措施。随着人行降准及7天期逆回购利率降息上周末落地，内银股忧宽松政策继续超预期，上周五(27日)已普遍逆市下跌。虽然人行强调，近期利率调整对银行净息差影响属中性，但两大评级机构标普及惠誉指，政策会导致银行净息差及盈利能力继续受压，内银今早(30日)再逆市下挫，工行(01398)、建行(00939)、中行(03988)都跌逾2%，农行(01288)更跌逾3%，内银未止跌看来未到吸纳之时。

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标普料银行净息差及按揭贷款质量受压 存款利率降25基点才能抵销

　　上周召开的政治局会议罕见同时提及降准降息后，人民银行随后火速行动，宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，同时将7天期逆回购操作利率下调20个基点至1.5%。人行行长潘功胜上周二(24日)预告的降准降息均全部落实。而据路透报道，人行在回复关于“周二宣布的利率调整政策”的提问时强调，近期发布的利率增量政策对银行净息差的影响总体保持中性。总体来看，本次利率调整对银行收益的影响属中性，银行的净息差将保持基本稳定。

　　不过，评级机构标普发表报告直指，人行宣布的货币政策可能会给中资银行的净息差和按揭贷款质量带来压力。虽然存款准备金率下调至少50个基点将小幅缓解利润率所受影响，这些政策可能导致银行净息差下降约20个基点，可能导致其资产回报率下降约14个基点。平均存款利率需下行约25个基点，才能抵销影响。

惠誉：若大面积实施利率调整 银行净息差及盈利能力将续受压

　　另一评级机构惠誉也指，内地政府公布的经济支持措施或将加剧内银的盈利压力，但目前尚不清楚这些措施是否足以提振有效信贷需求。内地政府计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，这表明政府致力于维持银行财务指标稳定，以助力这些银行在支持实体经济方面发挥关键作用。

　　惠誉预估，2018至2022年间发放的存量房贷利率目前为4%左右，这意味银行存量房贷利率下调空间约50个基点，以与2024年6月新增房贷加权平均利率(3.45%)保持一致。2023年8月中资银行已依照监管指导下调过部分存量房贷利率，最新公告可能预示，若大面积实施此等利率调整，银行的净息差和盈利能力将继续受压。而目前尚不清楚这一轮存量房贷利率调整涉及的范围。假设存量房贷的30%、50%或70%将面临利率下调50个基点，且不考虑存款利率进一步下调的影响，预估2025年银行业净息差或将分别收窄2个基点、3个基点、4个基点，对净利润的影响幅度分别为2%、3%、4%。由于国有银行的房贷敞口相对较高，其所受影响的程度将大于小型银行。

沪深降二套房首付比例但未跟足 10月底前降存量房贷利率

　　值得一提，人民银行和国家金融监管总局昨日发布通知，优化个人房贷最低首付比例。通知称，对于贷款购房的居民家庭，全国层面的商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付比例统一为15%。通知发出后，上海和深圳分别发布细则。其中深圳的首套住房个人房贷最低首付比降至15%；二套住房个人房贷最低首付比降至20%。上海则将首套房贷最低首付比降至15%；二套房贷最低首付比降至25%；实行差异化政策区域的二套房贷最低首付比例为20%。这两大一线城市均未将二套房最低首付比直接降至人行政策下限。

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　　另人民银行昨日深夜宣布，完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各间商业银行原则上应在今年10月31日前，对符合条件的存量房贷开展批量调整，预计平均降幅0.5个百分点左右。

　　此外，上海市住建委昨晚发布通知，放宽住房限购政策，缩短非沪籍居民购买外环外住房所需缴纳社保或个税年限。深圳市亦放宽深圳户籍居民的限购政策，每个家庭限购2套住房，成年单身人士限购1套住房。另广州宣布取消居民家庭在当地购买住房的各项限购政策。

温杰：救市资金来自内银，宁吼内险

　　凯基投资策略部主管温杰于今日《开市Good Morning》节目指，内险多于内银，上周二至四(24至26日)传内地增资一万亿曾令内银爆上，若救到经济对内银确有帮助，但到了上周五(27日)及今日内银都下跌，如果多番救市钱从何来，其实都是来自内银，息差收窄也不会改变。

　　因此，温杰指，倾向吼内险为主，因内险收入除了来自保费，也来自投资收益，债券那部分本已大赚，现加上A股向好，投资收益可说“赚到笑”，而若基金可借钱买货，它们一定是买高息大蓝筹包括中资金融股。惟内险股价也已升了很多，现宜先行逐步减持，待回落再买。

　　内银股今早普遍继续向下，建行半日跌2%收报5.87元，中行跌2.41%报3.64元，工行跌2.34%报4.6元，农行跌3.19%报3.64元，交行(03328)跌0.84%报5.94元，中信银行(00998)跌0.81%报4.91元，惟邮储行(01658)升0.22%报4.61元，招行(03968)升1.96%报38.95元。内房股则继续爆升，其中龙湖(00960)升19.1%报16.34元，中海外(00688)升5.07%报16.18元，润地(01109)升3.58%报28.9元，越秀地产(00123)升5.35%报6.5元，万科(02202)升12.89%报7.53元，雅居乐(03383)升14.29%报0.72元，富力(02777)升25.45%报1.38元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）