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发表时间 2024-10-22 17:47:26
平保(02318)昨日(21日)收市后公布业绩,首三季盈利按年升36%至1191.8亿元人民币,新业务价值增34%至351.6亿元人民币,单计第三季增1.1倍至128.4亿元人民币,高于市场预期的105.6亿元人民币。平保绩后获大行普遍唱好,其中中金最牛看66.9元。不过,亦有大行指其股价过去一个月已累升三成,料市场对其业绩反应平淡。值得一提,新华保险(01336)、人保(01339)、太保(02601)、财险(02328)及国寿(02628)等内险股此前已发盈喜,平保业绩理想应已在市场预期内,今日(22日)股价先升后回,最终跌约1.8%,若想吸纳应如何部署?
(网上图片)
首三季纯利按年升36% 新业务价值增34%
平保截至2024年9月30日止九个月,实现归属于母公司股东的营运利润1138.18亿元人民币,按年增长5.5%;归属于母公司股东的净利润1191.82亿元人民币,按年增长36.1%,基本每股收益为6.73元人民币。期内营业收入8618.17亿元人民币,按年增长8.7%;年化营运ROE为15.9%;平安保险资金投资组合实现年化综合投资收益率5%,按年上升1.3个百分点。寿险及健康险业务新业务价值为351.6亿元人民币,按年增长34.1%。其中代理人渠道新业务价值增长31.6%,人均新业务价值增长54.7%,银保渠道新业务价值增长68.5%。
首三季平安产险保险服务收入2460.22亿元人民币,按年增长4.5%;实现营运利润139.87亿元人民币,增长39.7%。整体综合成本率97.8%,按年优化1.5个百分点。期内平安银行实现净利润397.29亿元人民币,按年增长0.2%。截至9月底止,核心一级资本充足率升至9.33%,拨备覆盖率251.19%。
展望未来,平保表示,内地经济发展的基本面没有改变,市场潜力大、经济韧性强等有利条件没有改变。集团将深耕金融主业,持续深化「综合金融+医疗养老」双轮并行、科技驱动战略,精进经营管理水平,扎实推进业绩的恢复与增长,不断提升金融服务实体经济的质效。
瑞银:料OPAT增长加快派息增加 予目标价59元
瑞银发表研究报告指,平保每股税后营运利润(OPAT)首9个月按年增长5.5%至1140亿元人民币,大致符合该行预期,集团纯利按年增36%至1190亿元人民币,或优于市场预期,新业务价值按年增34%至350亿元人民币,大致符合该行预期。在今年第四季,预计集团OPAT增速将按年增加,料今年OPAT增长约10%,预计全年派息将升至2.44元人民币,意味着其H股股息收益率预测为5.4%,予未来12个月目标价59元及“买入”评级。
汇丰环球研究指,平保今年首九月新业务价值按年增34.1%,但第三季资产管理部门的亏损再次引发该行对进一步减值的担忧。预期公司在2023年至2026年期间,业务价值、内涵价值、每股OPAT以及每股派息将分别录得7.6%、8.8%、9%以及3.3%的年复合增长率,将其H股目标价由56元上调至57元,维持“买入”评级,并将A股目标价由56元人民币上调至57元人民币,维持“持有”评级。
大摩:已回到健康增长轨道 予目标价65元
摩根士丹利指,平保首三季税后经营溢利按年升5.5%,符合预期;核心金融业务增长5.7%。资产管理业务净亏损收窄,而新业务价值增长34%,略超出预期。平保将继续降低风险,并相信其已回到健康增长的轨道上,予“增持”评级,目标价65元。
高盛表示,平保第三季业绩大致符合该行预期,期内投资资产增长强劲,寿险营运利润好过预期。公司第三季新业务价值超出预期,寿险新业务价值也显著超过该行及市场预期,主要受惠于新保单销售的强劲增长和利润率扩张。然而,公司的资产管理业务于第三季再次录得亏损,尽管管理层对未来持谨慎乐观态度,并相信资产风险在可控范围内。公司基本营运趋势改善,但考虑到其港股及A股于过去一个月分别累升30%及29%,相信市场对其业绩反应较为平淡。公司如要推动进一步估值重评,明年销售需有强劲势头,且经济增长前景要有所改善,维持目标价52元及“买入”评级。
中金:首三季业绩胜预期 目标价维持66.9元
中金称,平保首三季业绩整体好于预期,净利润1191.8亿元人民币,按年增长36.1%,好于该行预期2%,主要由于该行此前预测未考虑陆金所并表影响 ,可比口径寿险新业务价值按年增长34.1%,对应第三季按年升1.1倍;首三季营运利润按年升5.5%至1138.2亿元人民币,略低于该行预期,主要由于资管和金融赋能板块低于该行预期。综合考虑平保过往所作改革、近期一篮子经济政策,以及监管推动行业高质量发展的各项措施,外部环境挑战最大的时候或已过去,当前平保可能处于新一轮盈利增长周期的开始,维持对其盈利预测、“跑赢行业”评级和目标价66.9元不变。
花旗指,平保首三季业绩好坏参半。受到第三季首年保费增长和利润率扩张推动,新业务价值按年增长34%,胜预期。综合成本率改善1.5个百分点。盈利按年增长36%符合预期。公司营业利润增长回升,但仍受到资产管理和科技部门持续影响。尽管股市反弹,在不同资产和负债折现率的拖累下,净资产值按季下降2.5%。平安人寿和财产保险的核心偿付能力比率在第三季末分别按季下降4个百分点和6个百分点,至119%和176%,管理层指,股息将根据集团的经营利润持续分配,予“买入”评级,目标价52.5元。
黄玮杰:利润太受投资收益影响 惟短期仍可先看52元
今日《开市Good Morning》节目请来辉立证券董事黄玮杰,他指平保与港交所(00388)有些相似,业绩反映过去一段时间的投资收益,但股市存在很大不确定性。事实上,近来不止平保,国寿及太保也公布头三季盈利增长主要因投资收益增加很多,虽然不能说完全无其他亮点,例如平保及其他内险股的保费收入、新业务价值及新业务价值率都表现不错,不过,如果利润太倚重投资收益,一旦投资收益下跌,利润受影响会较大。
股价方面,黄玮杰指,平保于52元见初步阻力,之前由10月7日高位59.8元回落后,最低跌至46.6元,之后反弹至52.4元,除了接着第二日见过52.05元,跟着6日都未见过52元或以上,所以可先以52元作为短期目标,若升穿52元,才将目标上移至55元,以46元止蚀。国寿也可以依此部署,其股价由10月7日高位20.6元回落后,到10月9日最低跌至14.98元,上周亦最低见过15.2元,即暂见15元有支持,但跌至14.98元后,最高只弹至17元,故若升近17元无力突破,有货宜先沽出,相反若升穿并企稳17元,可将目标上移至18.3元,以14.8元止蚀。
平保今日收市跌1.84%收报48.15元,成交32.44亿元。其他内险股亦普遍向下,国寿跌0.61%报16.38元,人保跌0.25%报3.96元,新华保险跌1.5%报26.3元,财险跌0.16%报12.18元,惟太保升0.7%报28.95元。
(经济通HV2报价系统截图)
(撰文:经济通市场组、采访组,整理:李崇伟)
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