内地在人大常委会议后提出化债大招，号称金额达到10万亿元人民币，然而实际放水规模只有6万亿元人民币，而且缺乏对实体经济和居民消费需求的支持，市场显然失望。恒生指数开市即低开470点或2.3%，大量牛证街货即时死亡，对国策敏感的内需、内房及中资金融股齐齐跳水，恒指半日内最多试过跌577点，低见20151点，但短期两万关仍见支持，结果半日收报20288，跌439点或2.1%，重新下穿10天线（约20598点）及20天线（约20544点）。

　　半日主板成交超过1139亿元。恒生中国企业指数报7302，跌158点或2.1%。恒生科技指数报4597，跌71点或1.5%。

贵州独山县举债斥资2亿人民币建设的水司楼，被视为中国基建大白象的象征。

曾永坚：曾憧憬12万亿落地，终大失所望

　　救市方案出台后，外围美股上周五先行反映失望，纳斯达克中国金龙指数大挫4.74%，今早港股亦低开近500点，内银、内险、券商、内房以及内需多板块全面下跌。

重新下穿10天线（约20598点）及20天线（约20544点）。（经济通HV2报价系统截图）

　　针对港股上演失望行情，椽盛资本投资总监曾永坚向经济通通讯社表示，10万亿从来都并非中央正式提及的数字，而是外电根据吹风等等估计出来的乐观情况。此前市场预期银码约为6万亿至10万亿，特朗普胜选后更引发市场憧憬或有可能加码至12万亿，但最终只有6万亿化债限额落地，大幅弱于预期。

地方政府隐性债料80万亿，中央维护信用评级

　　6万亿加上每年8000亿，合共10万亿人币全数用于置换存量隐性债务，曾永坚解释市场失望原因除了银码少于预期外，更重要是次政策只针对地方债务问题，而并未有针对楼市以及内需作直接刺激。原本市场预期金额之中起玛有一半以上会用于楼市及内需等方面扶挑，但目前只限于化债，只能从改善信心和气氛上带动，并未对股市憧憬对症下药，亦造成今日跌势。

　　不过曾永坚认为，中央今次全力针对地方政府隐性债务提出10万亿方案，反映中央认为地方债问题已到岌岌可危地步。他提到，早前中植系爆雷等等事件已令市场对中国式影子银行集资活动存有隐忧，而目前地方政府的隐性债务，虽并非由地方政府名义发行，但都有政府名义作担保。国际评级机构普遍预期，中国地方政府隐性债务预计达到70至80万亿，即使中央今次祭出10万亿化债限额，只能算杯水车薪。

　　更重要一点是，曾永坚认为中央将解决地方债务视为头等要务，主要因为上述地方政府隐性债务都由政府担保，假如出现债务违约，将会危及地方政府，以至人民银行的信用评级，后续人行以至国企需要发债，都有可能会被降低信用评级，加大发债难度，现时内地处于发债融资的重要时刻，现行政策在维护中国信用评级有重大而深远的影响。

特朗普1月上场或再引应变新招

　　恒指今早应声低开近500点，半日维持跌超过400点，曾永坚认为市场虽然失望，但早市未至于跌穿20000，主要因为在人大常委会议过后，市场现时改为观望下月举行的中央经济工作会议，憧憬会有比今次更具针对性政策落地，尤其在内需及楼市方面，故港股目前仍具「阿Q精神」，预计11月期间仍算正面。

　　他认为，目前恒指最大心理关口仍为20000，但更重技术关口为19800至19900，此为恒指早前升浪的黄金回调比例0.5倍的水平，短中线内不宜失守。他明言今次政策过后难有太大主题炒作，尤其基建方面难有憧憬，目前债务状况反映地方政府楼本无力作任何投资，后续亦未看到会是中央资金对症下药的症结。反为短线宜观望大型科技股业绩，腾讯(00700)将为短线较大希望股份。

　　除此以外，曾永坚又提到市场现时亦有解读，特朗普明年1月正式卷土重来，中央或有可能先看特朗普如何出招，才会针对性地出应变，因此目前市场希冀并未完全丧失，短线大市气氛并未完全悲观。

中交建股价走势。（经济通HV2报价系统截图）

腾讯股价走势。（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通通讯社市场组）