美国电动车大厂特斯拉(Tesla)遭分析师下调交车量预估，其行政总裁马斯克(Elon Musk)承认生意“非常艰难”，隔晚股价急挫逾15%，惟港股的新能源车股今早(11日)反而逆市造好，可能因有数据显示，2月中国新能源乘用车零售按年增八成，另零跑汽车(09863)公布业绩，去年亏损收窄至28亿元人民币，新车B10开售1小时订单突破1.5万辆。中国车股看来仍可吼，应选买哪一只？

（Tesla官网截图）

Tesla遭分析师降交车量预估 股价再跌逾15%

　　特斯拉股价隔晚重挫15.4%报222.15美元，为5年来最大跌幅，而自去年12月17日创下479.86美元新高以来，迄今已暴跌52%，市值蒸发逾8000亿美元。引发特斯拉周一暴跌的因素，是瑞银分析师Joseph Spak调降对特斯拉第一季和全年交车预期。Robert W. Baird & Co.分析师Ben Kallo也在3月6日下调对特斯拉的交车量预期。Spak预期特斯拉本季度仅交车36.7万辆，比他先前的预估减少16%。他也不再预期特斯拉今年的销量会高于去年，预期按年下滑约5%。他指Model Y订单量有些低迷，他引用特斯拉中国网站的数据显示，客户只需等待2到4周即可交付新款Model Y。

　　获美国总统特朗普邀请担任政府效率部(DOGE)主管的特斯拉行政总裁马斯克表示，在特朗普政府工作期间，正“非常艰难(with great difficulty)”地经营自己的生意，但他相信，自己仍会继续在特朗普政府工作至少一年。投资者担心，马斯克领导的DOGE要专注于削减政府开支，将会影响他管理Tesla、SpaceX、X及xAI。另X昨日遭受网络攻系，马斯克认为，X正遭受大规模的黑客攻击，而攻击者的网络地址似乎来自乌克兰。

　　而马斯克的煽动性政治言论、与特朗普政府合作，已伤害特斯拉的品牌形象，更引发不少人发动抗议，甚至在特斯拉服务中心出现纵火或破坏行为，电动车销售连带受影响。例如由于马斯克对德国大选发表看法，当地今年头两个月特斯拉销量暴跌70%。美银分析师昨日在报告中表示，特斯拉在欧洲的1月新车销量暴跌约50%，部分原因是人们对该品牌的厌恶日益加剧。而在中国上海厂生产的特斯拉在2月销售锐减49%至仅仅30688辆，为2022年7月来最低，反映难以追上同业比亚迪(01211)的脚步。

2月中国新能源乘用车零售按年增八成 料今年产销达1600万辆

　　乘联分会最新数据显示，2月中国新能源乘用车市场零售68.6万辆，按年增长79.7%，按月下降7.8%；今年1至2月累计零售143.0万辆，按年增长35.5%。2月新能源车国内零售渗透率49.5%，较去年同期渗透率提升15个百分点。另2月新能源乘用车出口11.8万辆，按年增长27.8%，按月下降15.2%。占乘用车出口33.9%，较去年同期增长4.4个百分点。2月新能源乘用车批发销量达到83万辆，按年增长79.6%，按月下降6.7%；1至2月累计批发171.9万辆，按年增长48%。

　　乘联会最新预测显示，2025年内地汽车行业报废更新车辆可达500万辆，置换量约1000万辆。今年汽车行业政策补贴和优惠力度创新高，成为撬动市场繁荣及加快新能源普及的关键因素。同时，新能源车产销预计达1600万辆，带来超过2万亿元人民币销售额。2025年是车购税免税最后一年，新车销售市场规模下，估计释放约2000亿元人民币免税利好。合计补贴规模超过4000亿元人民币，相对5万亿元人民币汽车销售额，补贴力度历史罕见，对车市发展支持力度超强。

零跑去年亏损收窄至28亿人币 新车B10开售1小时订单突破1.5万辆

　　零跑汽车公布，截至2024年12月31日止全年亏损收窄至28.21亿元人民币，而对上一年同期亏损42.16亿元人民币。期内收入321.64亿元人民币，按年升92.1%。全年汽车总交付量约29.4万辆，按年增长103.8%。零跑汽车去年第四季实现净利润转正录0.8亿元人民币，提前一年实现单季度净利润转正的目标，不过集团早在今年1月已发盈喜，预告第四季成功实现盈利，成为国内第二家单季度有钱赚的汽车新势力品牌；季内毛利率13.3%，创公司成立以来新高。

　　另外，集团公布，推出全球智趣长续航SUV B10，涉及五个版本，预售价格介乎10.98万至13.98万元人民币，新车预计将于4月正式发布。据报该车款开售1小时，订单突破15010辆，激光雷达智驾版订单占比73%。

汇丰研究：基于自主驾驶技术最新发展 上调比亚迪吉利小鹏理想目标价

　　汇丰研究近日发表研报指，比亚迪上个月震撼市场，宣布将自动驾驶功能作为其大众市场车型的标准配置，这些车型价格低于20万人民币，甚至低于10万人民币。3月3日，吉利(00175)亦公布其大众市场车型的自动驾驶策略，预计更多电动车同行将跟随。据报特斯拉正在为中国用户部署软件更新，提供类似美国市场的全自动驾驶(FSD)功能。基于自主驾驶技术的最新发展及其对销量和品牌影响的潜在作用，该行提高了对比亚迪、吉利、小鹏(09868)和理想汽车(02015)的预测和目标价，评级均为“买入”。

　　该行将比亚迪目标价由389元上调至430元。2026年盈利预测上调4%，主要因销量展望提高；半导体部门估值提高，因大众市场车型采用自动驾驶功能推动半导体出货量前景改善；部分被3月3日的配股稀释效应抵销。吉利目标价则从19.3元上调至24元，小鹏目标价从60元上调至101元，以反映销量展望提高，前者2025至2026年销量预测分别上调14%和22%，后者2025至2026年销量预测分别上调28%和33%。理想目标价从106元上调至150元，受2025年起新电动车系列推动，2025至2026年销量展望分别上调2%和4%，盈利预测亦因而上调。

陈政深：中国新能源车面对通缩斗钱烧 惟短线可选小鹏中长线吼吉利

　　艾德金融执行董事陈政深表示，Tesla面对两大问题，首先公司于两大市场——中国及欧洲销量跌得很犀利，欧洲受政治立场影响，中国则因经济问题，另外Tesla长久以来靠4个车款营销，当其他对手追上来就难以防御，虽然公司有其强项如德国车级操控及车架的刚性等，但中国新能源车起码表面上也能做到此等技术，且不是那么多消费者关注那方面带来的驾驶感，加上其汽车定价始终较高，会直接影响其销量，但相信公司往后会有办法应对。

　　中国新能源车方面，陈政深指，它们面对两个共同问题，首先中国市场处于通缩状态，即虽然卖多了车，但愈卖愈便宜，大家斗卷，迟早变成与电动单车一样。另一问题是很多新能源车厂商都不够钱烧，包括小鹏及零跑都仍在烧钱，不过小鹏有较强的合作伙伴，大把现金在手有能力去烧，零跑就有些令人担心，手头估计有百几亿元，且其面对的市场愈卖愈平，公司有否技术领先优势值得探讨。

　　至于可选哪只车股，陈政深指，若看短线，小鹏股价走势较强，中线则宁愿部署吉利，惟吉利已跌穿20天线，走势较大市弱，需有耐性持有，但其估值不贵，产品线够阔，品牌够多，品牌间技术共享可强化优势。至于小鹏，它不是本身有很强基础的企业，但反可令其有更大空间做汽车以外的事，例如飞行器及机械人等，故短线可选小鹏，中长线则选吉利。小鹏现价料仍有一两成升幅，但要留意此前于96.3元有个顶，突破后整个形态仍是双顶，且该处于2022年7月曾见过，应会有些阻力。

　　新能源车股今早普遍造好，零跑汽车半日升4.94%收报43.55元，比亚迪升0.12%报346元，小鹏升6.16%报94.75元，蔚来(09866)升8.66%报37.65元，理想升0.63%报111.2元，小米(01810)则跌1.04%报52.3元。传统车股表现各异，吉利跌1.4%报16.92元，广汽(02238)跌1.56%报3.15元，长汽(02333)升1.5%报13.54元，东风(00489)跌2.58%报4.15元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）