美国总统特朗普宣布，暂缓对其他国家征收较高税额对等关税，但对中国加征的关税税率提升至125%，市场担心中美贸易紧张局势进一步升级。受避险资金推动，纽约期金昨日(9日)升3%，于今日(10日)亚洲交易时段最多再升逾2%，每盎司高见3149.2美元。金价再获大行唱好，其中德银上调今明两年金价预测，料今年第四季见3350美元，金矿股今日普遍急升，SPDR金ETF(02840)亦升逾2%，若继续看好金价应如何部署？

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美对华关税加至125% 全球首季黄金ETF流入量创3年高

　　美国总统特朗普昨日宣布暂停向非报复性国家实施关税措施90日，期间大幅降低对等关税至10%，而随着中国昨晚再对美国进口商品加征关税率提高至84%，特朗普决定即时对中国进口产品征收的关税提高至125%。资金流向金市避险，国际金价昨天显著造好，录得逾一年半以来最大单日升幅。纽约期金收市升3%，报每盎司3079.4美元。现货金最高曾升3.93%，至每盎司3099.47美元，逼近3100美元水平，收市报3083.17美元，仍升3.39%。纽约期金于今日亚洲交易时段再升逾2%，每盎司高见3149.2美元；现货金则再升逾1%，每盎司高见3132.67美元。

　　值得一提，世界黄金协会(WGC)公布的数据显示，今年第一季度在避险情绪推动下，全球实物支持的黄金交易所交易基金(ETF)录得三年来最大的季度资金流入。期内黄金ETF净流入226.5吨，价值211亿美元，是自2022年第一季度以来最大流入。截至今年3月底，黄金ETF的黄金总持有量已增加3%，达3445.3吨，这是自2023年5月以来的最大持有量。此前黄金ETF的黄金持有量最高纪录是2020年10月的3915吨。

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德银上调今明两年金价预测 今年第四季料见3350美元

　　德银近日发表报告指，考虑到全球经济和地缘政治发展，将今明两年金价预测分别上调至每盎司3139美元和3700美元，此前预测分别为2725美元及2900美元。德银指，尽管本周出现调整，但黄金的牛市理由依然强劲，预测今年第四季金价进一步升至每盎司3350美元。自2022年以来，各国央行对黄金的需求，从占金市的10%增至24%，相比央行对公债的需求，仅占净发行量的7%至10%。

　　另道富环球投资管理SPDR上周发表的每月黄金监测报告指，鉴于2025年第一季金价强劲上升及ETF资金流入稳健，将今年基准情景的金价预测按市值调整为每盎司2800至3100美元(50%概率)，同时将乐观情景范围上调至每盎司3100至3400美元，并将此高价情景的概率提升10个百分点至40%，悲观情景则调整为每盎司2500至2800美元(10%概率)。就6至9个月的中期而言，道富环球结构性看好黄金市场，支撑因素包括投资者需求回升、美国经济衰退及滞胀风险上升、地缘政治不确定性持续、新兴市场央行持续增持黄金，以及实物市场供应紧张。然而，金价整固或5至7%回调的风险不容忽视，惟预期黄金消费者和金融投资者将在此类下跌期间逢低买入。

　　高盛亦预计黄金仍是最热门资产，该行认为宏观经济风险和相对较低的投资者持仓为黄金价格进一步上涨创造了条件，且黄金和其他贵金属被豁免于新关税之外，预计特朗普政府今后也不会对它们征收关税。

紫金拟斥最多10亿人币回购A股 首次回购总额达5亿人币

　　值得一提，紫金矿业(02899)(沪：601899)昨日公布，拟斥6亿至10亿元人民币回购最多5882.35万股A股，回购价格上限为每股17元人民币，回购股份占总股份数比例为0.13%至0.22%，回购实施期限为不超过12个月。集团又指，周二(8日)首次斥5亿元人民币回购约3202.97万股A股，占总股本比例为0.12%，每股回购价格为15.3元至15.89元人民币。

　　另外，招金矿业(01818)上月宣布，完成配售1.4亿股，凈筹约19.7亿港元，拟用作补充公司营运资金及偿还银行贷款。此外，民生证券指，招金矿业2024年全年业绩超预期，量价齐升推动公司业绩创新高。公司持有海域金矿70%的股权，海域金矿目前已全面进入建设快车道，增量贡献未来可期；公司联手紫金布局海外，扩大业务版图。

黄德几：金价受惠央行增持料大涨小回 金矿股及黄金ETF宜待回落才吼

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几指，特朗普的关税政策飘忽不定，现时对全球各国暂停征收10%以上关税90日的安排即时成为全球所有资产由谷底大幅回升的理由，今日升得最少反而是内地及香港股市，这亦属合理，始终现时125%关税只针对中国。至于金价其实在几个交易日前才再创新高，走势比全球其他资产都强，日前也下跌只因市场出现恐慌性情绪，连美国长债价格也急跌，但从客观角度来看，相信金价仍是大涨小回，当然技术上金价之前升至历史高位出现见顶讯号，包括三顶背驰，之前高位会成为今次反弹第一个阻力。不过，以特朗普过去作风，暂缓90日征税也可能再变，所以全球各国央行特别是中国及日本持有美国国债水平较高，他们会设法抵销此不利情况，当中必定要增持黄金，以降低美元于环球货币的霸权地位，黄金正因有避险资金流入而维持长期升势，但现时可先看金价能否再破顶，不宜高追，回至20天线才买入。如果联储局下半年有一定程度减息幅度，而全球各国央行在应对贸易战时会继续增持黄金，金价可维持大涨小回格局，故有预测指今年底前再升10%、至明年升多20%不出奇，事实上过去两三年都有类似趋势。

　　黄德几续指，金矿股今日再升至高位，宜待回落才吼，港股今日也较外围弱势，金矿股亦会受港股气氛影响，而当中招金有好几个技术大位都接近16.7元，相信该处阻力颇大，今日亦重上20天线，很接近阻力位置，事实上现时很难推介任何一只金矿股，紫金相对弱势，但之前出现很大下跌裂口，今日补回些少重上100天线，走势稍为好转。虽然招金基本因素较佳，但紫金相对落后，回购亦令其A股近日再造好，H股也连日反弹，惟现时买已迟了些，料最多补完裂口，20天线约17元阻力颇大，山东黄金(01787)更已升近之前高位，博破顶有难度。至于黄金ETF，从长线投资来看，SPDR金ETF回至20天线以下会是入市时机；若想在投资组合中配置黄金，而又能承受例如10%无利息回报，纯粹博金价上升及憧憬央行增持，20天线会是合理入市水平。

　　金矿股今日普遍上升，紫金矿业升5.39%收报15.64元，招金矿业升7.04%报16.12元，山东黄金升6.31%报19.22元，灵宝黄金(03330)升10.42%报8.16元，中国黄金国际(02099)升4.15%报46.45元。黄金ETF方面，SPDR金ETF(02840)升2.43%报2233元，价值黄金ETF(03081)升2.35%报73.1元。

（经济通HV2报价系统截图）
　　

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）