美国总统特朗普宣布暂缓对中国以外其他国家征收对等关税90日后，刺激日前重创的汇控(00005)昨日(10日)反弹逾半成。不过，白宫昨日澄清对中国进口商品加征的关税总税率已达145%，市场愈发担忧若中美贸易战进一步升级，将对全球经济增长造成持久损害。高盛下调美国经济衰退预期，但仍料衰退可能性达45%，并料联储局今年6月开始减息，汇控股价今早(11日)再度回软，最多跌逾2%，不过大摩发表报告，料其未来两周可跑赢大市，高盛及摩通仍分别予目标价98元及115元，或可趁低吸纳，应如何部署？

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美国澄清对华总关税为145% 称接近与部分国家达成协议

　　美国白宫官员向CNBC澄清，特朗普对华所征收的125%是对等关税，连同此前芬太尼问题加征的20%关税，对中国征收的总关税为145%。

　　美国财长贝森特表示，美国开始与受关税影响的国家谈判，强调美国仍然是最佳的投资地点。白宫经济顾问哈塞特透露，华府收到大约15个国家提出的贸易协议条件，并接近与部分伙伴达成协议。

高盛下调美经济衰退预期至45% 料联储局6月开始减息

　　而在特朗普宣布对无采取报复的国家关税暂停90天执行后，高盛火速撤回最新经济衰退预期。高盛原先将美国12个月内陷入经济衰退的可能性上调至65%，不过随即重新下调至45%，但仍对美国经济增长持保守态度，预测2025年美国GDP增长率仅为0.5%。高盛又预料联储局可能在今年6月开始减息，以应对经济疲软。

　　花旗经济学家Andrew Hollenhors则指，暂停关税并不意味美国经济能够避免放缓和通胀上升。摩根大通CEO Jamie Dimon表示，经济衰退是贸易动荡的一个“可能结果”，虽然还没有看到违约增加，但预计随着经济恶化，违约率将会上升。摩根大通首席经济学家Michael Feroli认为，联储局可能会等到9月份才开始减息，尽管关税暂停减少了经济衰退的可能性，但经济活动萎缩的风险仍未完全解除。

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　　美国企业界亦正在为经济衰退做准备。全球最大零售商沃尔玛及达美航空的CEO都警告，悲观情绪扼杀了需求，让未来难以预料。沃尔玛正利用其庞大的供应网络来压低价格，并在受到关税威胁的购物者开始减少支出之际，设法抢占市场份额。

大摩：料汇控未来15日内跑赢大市 高盛：降目标价至98元

　　摩根士丹利最新发布战术报告，料汇控可在未来15日内股价跑赢大市，发生机率估计达80%以上。大摩指汇控受地缘政治担忧而下跌，使短期估值更具吸引力。撇除短线投资策略，现予目标价为83元，评级为“增持”。惟大摩将汇控今明两年的每股净利预测下调9%及8%，估计汇控于公布首季业绩时将宣布回购股份30亿美元计划。

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　　高盛近日亦将汇控2025至2027财年净利息收入预测分别下调约8亿、27亿及33亿美元。目前汇控管理层对2025财年的净利息收入指引约420亿美元，而高盛认为以2025及2026财年预计的414亿及407亿美元来看，汇控存在下调指引的风险，惟预期将有望于2025及2026财年实现14.4%的有形股本回报率(ROTE)。高盛又将汇控2025至2029财年的每股盈利预测分别下调4%、7%、6%、3%及1%，目标价下调5%至98元，予“买入”评级。

摩通予汇控目标价115元 料渣打股价表现更差

　　摩通称，市场正押注全球陷入衰退，或会导致减息幅度加深、交易类银行收入减少，以及更高的信贷成本。该行认为，在美国及全球经济衰退的情况下，如汇控和渣打(02888)等货币中心银行会较港银及内银更脆弱，对汇控和渣打目标价分别为115元及135元，评级均为“增持”。

　　摩通相信汇控和渣打会在短期内跑输大市，而渣打股价表现或较汇控更差，因为前者对交易类银行收入有更高的依赖，以及对受关税影响较大的经济体有更大业务敞口。

温钢城：忧关税影响经济及联储局减息 短期料于70至80元上落

　　iFAST Global Markets投资总监温钢城于今日《开市Good Morning》节目指，汇控现价70几元，有机会更便宜，短期较大机会窄幅于100天线至250天线之间上落，意味约78元会有阻力，下面70元会有支持，相信直至有好或坏的新消息出现才会有“爆边”情况。

　　温钢城续指，汇控在全球很多地方都有业务，关税若影响到经济会对其有影响，另近期大家都预料联储局会减息，如果真的减息，甚至一如特朗普期望，联储局会“印银纸”，加大资产负债表，甚至做多一次“量化宽松”，对汇控股价会有压力，因减息会令净息差收窄，银行会较蚀底。汇控早前升至90几元高位已差不多到价，现时更大机会偏向区间炒作，周一(7日)出现了一个大裂口，介乎75.3至85.7元，升上去会较艰难，故可在该裂口之下即70至80元炒上落。

　　汇控半日跌0.53%收报75.3元，成交8.91亿元。其他本地银行股表现各异，渣打跌1.69%报93.3元，恒生(00011)跌0.98%报95.7元，中银香港(02388)无升跌报28.9元，东亚(00023)升0.77%报10.44元，大新银行(02356)跌0.53%报7.49元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）