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财金博客陶冬天下
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市场巨震考验联储的智慧作者介绍
持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究，尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就１９９７年亚洲金融风暴及２００４年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管，工作地点遍及中国、美国及日本，自１９９４年起获派驻于香港任职。
新冠疫情触发了市场震荡，史诗级别的市场震荡。美国股市引进熔断机制三十三年，总共发生过三次熔断，其中两次是在上周发生的。上周所有资产种类经历了一场罕见的市场风暴洗礼，从股市债市到石油黄金，从美元日元到比特币，巨大的价格波幅考验着投资者的智慧、定力乃至人性。在疫情与石油战的夹击下，联储的紧急降息并没有为市场带来多少安慰，简短反弹之后美股上演了黑色星期一，股市暴跌，资金寻求现金为王，流动性极速萎缩，ETF和结构产品被动收缩引出新的跌势。美国总统的救市措施被市场认为苍白无力，缺少国会支持的话一事无成，导致市场第二轮抛售。欧洲央行的例会上决定增加资产购买规模，但是在降息等问题上按兵不动，言语上比较小心，再次触动市场避险风暴，美国十年期和三十年期国债利率分创历史新低，美元汇率突涨，华尔街股市写下了1987年之后的最大单日跌幅。
这次庙堂者真的坐不住了，特朗普于星期五针对疫情宣布国家紧急状态，同时表示不日与民主党议员共同推出经济刺激措施。ECB首席经济师在社交媒体声称，欧洲央行有“全面的灵活性”针对市场动荡。中国人民银行降低存款准备金率，英国、加拿大等一批央行调降利率，日本增加资产购买规模，美国决定购买石油储备。上周五欧美股市报复性反弹，尤其是在特朗普记者会后美股巨幅反弹，录得2008年后最大的单日反弹。纽约联储投入370亿美元购买所有年期的国债，一天的买入金额差不多相当于计划3-4月份总金额的一半，十年期国债利率升回1%的关口，债市风险偏好稍见喘定。上周芝交所的VIX恐慌指数曾经一度突破75，为08年危机以来所未见，股市、债市、石油、大宗、黄金齐跌，投资者不相信任何证券、券商，出现只愿持有现金的极端局面，对手盘交易放缓交易员观望，迫使联储进场注入流动性。央行的联手行动和特朗普的救市计划，对舒缓市场情绪有很大帮助，不过上周股市暴跌8%（一度跌16%），仍是战后最差的单周表现。
联储在行动，而且这次救援行动比2008年来得更及时、更主动。极端的市场动荡触发现金错配，部分企业动用银行信用额度以备不虞，部分个人取消旅行或消费，他们的账户中现金远高过平时；另一些企业却面临回款放缓应收账上升，部分投资者遭遇margin call需要补仓，他们的账户急需现金。银行看不清形势，放缓放贷步伐，甚至出售部分原本会持有的头寸套现，对于证券交易则大幅收紧拆借尺度，这些导致了市场的资金短缺，恐慌在上周蔓延得比病毒更快更猛烈。联储毅然宣布大规模低成本地向repo市场注入流动性，其额度之大使得此行动几乎没有上限，联储执行了资金市场最后担保人的角色。同时货币当局全方位地购买国债行为，已经是不折不扣的QE举措了，联储的资产负债表暴涨到5.5万亿美元，半年前只有3.7万亿，其规模让QE1瞠乎其后。这针退烧剂，令股市债市同时降温，极端避险气氛有所缓和，资本市场流动性得以改善，融资成本下降。好消息是，联储援军入场保驾来了，通过QE不设限提供流动性。坏消息是，隔夜回购利率（repo rate）降下来了，但是显示信用压力的LIBOR-OIS利差最后又扩大了，不同币种之间的利差也在扩大，金融形势仍未真正稳定。换言之，联储资金直接可以触及的地方（如银行）比较容易修补，但是流动性的传导机制尚不通畅，在非联储操作直接覆盖的领域资金缺口问题仍未解决。
下周联储开会，是考验决策者智慧的时间了，是考验市场耐心的时间了。市场几乎一致认为公开市场委员会会一次过降息100点，笔者也如此预测。不过重要的不是降息数量，而是言语上如何安抚市场信心。货币当局只能将流动性交给银行，市场乃至实体经济如何受惠，取决于银行的风险意识和借贷尺度。美国国会能否尽快通过财政刺激方案也是一个重要看点。日本银行例会上，估计加码资产购买规模。欧洲央行会不会在言辞上令市场感到更放心，也值得留意。至于数据，暂时不看也罢。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱。
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这种形态走势俺一般只看20天线，破位不玩，只能这样因为其他的不懂
不懂就问，啥叫破位？
这种走势最怕是破位后漫长的缩量阴跌，折磨死人，日线看这么大的阴线却没啥对手盘，不懂不搞水瓶不够
坛里热议的爱国股，微芯股份，也快腰斩了吧。真是输掉夫人
最怕这种高位放量的头盔，难怪今天的科技股跌懵，不知是啥利空
坑杀，选这样的股，输掉夫人。哈哈哈
中芯国际一个大头盔，，，，
斑竹牛，上一篇我的所有帖子一键清光。好吧，虽说我减持的帖不在，可我五连阳说过的话也没记录了。扯平啊！明天开始，又要抄底啦。哈哈哈
今天下午没买成底价，提前关软件外出放松
小撮人乱吹，哪有人既抄到底又卖在顶，不被套如何赚钱[回 复]
高盛又赚钱了。
今晚本周美股第一个熔断日
澳大利亚标普，又要熔断了。堵美本周熔断两次，lala加多仓。
今晚本周美股第一个熔断日
澳大利亚标普，又要熔断了。堵美本周熔断两次，lala加多仓。
可能是卖股救命吧。 不过，外围股市一轮暴跌，A股要重新估值了，从之前的和高企的外围股市比还算便宜，到现在外围股市都跌下来再相比就不便宜了，
澳大利亚标普，又要熔断了。堵美本周熔断两次，lala加多仓。
在北方上的学，二锅头是男人的酒，喜欢。配花生米、拍黄瓜凉菜曾是最爱。
夫人是否喜欢喝二锅头？记得硬油条是鲁迅最爱，这人生，活的定精彩！
今天国家大基金二期的科技股标的表现抢眼，后期表现可期。 几个大太监吓死了，别急，大跌大买，大涨大卖。
赞！
明后两天抄底。哈哈哈
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看好科技股
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那大师你推荐个吧
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假新闻固然可恶，更可怕的是这年头没人关心新闻的真假，只看是否符合自已的利益和情感取向，符合就是真的，反之就是假的！
外国媒体调查发现很多假新闻网站几乎都来自东欧国家马其顿共和国的一座小镇，这里因为失业率超过25%，很多人没有工作，只好架设网站写假新闻，骗点击率赚广告费…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB297/85191.htm 环球市场的波动对Ａ股存在同向性的影响，但因抗疫周期处于不同的节点，Ａ股表现出一定的防守性，特别是表现在抗跌性上，惟股市并不能呈现反向的属性，也就是说Ａ股不能出现逆向上升…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB341/85193.htm
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哎，本来都准备下手了，可惜了我的50元优惠券[白眼] [/cp][回 复]
输夫人名不虚传。
劳资一不说谎二不吹牛，创业板不是中兴吃了个老美一个闷棍，科技股不会探底这么深，不过上周五减持减仓就防了一手周末幺蛾子，一句话放这里，明后继续抄底。
不推个股，看看书夫人成输夫人。哈哈哈，专治不服
谢谢
发个外盒图片
哈哈哈哈，输掉，夫人
输夫人名不虚传。
劳资一不说谎二不吹牛，创业板不是中兴吃了个老美一个闷棍，科技股不会探底这么深，不过上周五减持减仓就防了一手周末幺蛾子，一句话放这里，明后继续抄底。
不推个股，看看书夫人成输夫人。哈哈哈，专治不服
谢谢
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有几个，确定性蛮大的。今天都涨得不错，试着复盘找找看，当然都是科技股。 如靶材、光刻胶等等。
国家大基金二期的标的出来了吗？可披露下吗？谢谢
今天国家大基金二期的科技股标的表现抢眼，后期表现可期。 几个大太监吓死了，别急，大跌大买，大涨大卖。
赞！
明后两天抄底。哈哈哈
发不了财的，炒股的。你们除了被割没有第二途，好好工作吧，哈哈哈
斑竹牛，上一篇我的所有帖子一键清光。好吧，虽说我减持的帖不在，可我五连阳说过的话也没记录了。扯平啊！明天开始，又要抄底啦。哈哈哈