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中资占领中环
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-01-21 18:32:48

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  清早醒来,顺手拿起手机便见到著名投资App的一篇评论文章,题目是“踏破深圳河,饮马中环!一生一次的历史机遇,来了!” 金戈铁马之声纷至沓来,笔者睡意全消。前一晚见到另一位知名基金经理的谈话,“真正的价值投资者,现在应该卖出A股,买入H股;卖出茅台,买入中移动;卖出酱油色拉油,买入中海油。“掷地有声,笔者已经兴奋了一夜。


  北水南下,中国内地资金涌入香港股市,连续十二个交易日单日流入额超过百亿港元,新年之后已经有约1500亿元杀入中环,狂买港股。他们又带动起其他沉睡的资金,港股的单日成交量从过去的千把亿暴增到三千亿。去年底还在27000点牛皮的恒生指数,连破数关,直指30000点。俏皮者直称,解放军占领了中环。


  无论“饮马中环”还是“色拉油换中海油”,笔者非常欣赏其旗帜鲜明的投资观点。没有模棱两可,开宗明义,直达要旨。以内地兴起的港股投资热和募集中的基金看,北水南下的势头,恐怕还要持续一段时间。至于是不是真的“解放军占领中环”了,就不必急于下结论。内地资金中个人投资者多、ETF多,基金中共同基金多、退休基金和保险基金少,就决定了北水来得快去得也快。


  对于港股,重要的不是资金来源,而是自身的基本面因素。由于社会运动、疫情和特朗普政府打压,恒生指数在去年倒跌近千点,为全球股市中最差的。港股的前瞻PE为16倍,对应美股25倍,中国经济复苏和疫情控制远远好过美国,港股盈利前景也比较亮丽,不确定性较小。


  如今的港股,八成市值的上市公司来自内地,八成上市公司的盈利来自内地,绝大部分的公司融资需求也来自内地,港股更像是建立在离岸地点的中国股市。在香港聚集着中国最好的公司,既有最强大的,也有最有发展潜力的,之前去美国集资的公司估计未来几年也会陆续回归。这里是展现中国经济成就、分享中国经济发展成果的最佳平台。同时香港的监管体系和会计准则更完善、更严格、更与国际接轨。


  由于各种各样的原因,港股的估值明显低过世界平均水平,不仅低过美股,也低过A股,不仅金融地产股如此,高科技公司的估值也低过A股同类的水平,同样的公司股票,H股对A股股价也有重大折让。对于这些上市公司,国内机构投资者的研究并不弱,很多细节之处甚至做得更深入、细腻。香港对于他们,既是海外市场,又同时具备主场优势。


  内地资金的到来,也在改变港股的一些行动特性。内地投资者中也有不同的诉求、不同的投资风格,无法一概论之,不过笔者看来多数人群有四个比较明显的特点。第一是ETF脾性,南下资金中ETF资金所占比重不小,未来估计会更大。ETF的被动投资特点,往往造成强者愈强的正循环,对指数重磅成分股有较大的拉动作用。第二是合力追逐热点行业,内地投资者的信息互通比较多,对热点行业多采取抱团买入的方式,众人拾柴火焰高。第三是关注细分行业的龙头企业。第四是延续A股的投资风格,进出迅猛,格杀剽悍。


  笔者看来,内地资金在香港资本市场的占比会越来越高,话语权也会越来越大。他们是香港资本市场的一部分,既反映中国资金寻求分享中国经济发展成果的意愿,也折射出香港股市在国家战略中的定位。他们是香港市场几大资金势力中的一支生力军,不可或缺但也并非主宰一切的。正如他们需要了解香港市场,香港市场也需要了解他们。


  至于北水南下,是不是真的带来一生一次的投资机遇,笔者不敢肯定。2007年和2015年曾经有过两次类似的北水南下,来的时候轰天动地,走的时候悄然无声。对投资者的建议是做好自己的功课,立足于基本面,然后顺势而为。


  本文原载于经济通,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2022-09-27 12:38:30北岸子
    2022-09-27 12:32:57
    这儿的意思是: 美西方经济衰退了,有人的出口可就要玩完。呵呵


    内需几乎趴下,如果外需又糟,就只剩鸡建一途:左手卖给右手,只让极少数人继续暴富
    [回 复]
  • 2022-09-19 13:42:59molamola357
    2022-09-19 12:29:57
    人民币被刻意高估,折算成美元造成第二大经济体

    molamola357
    2022-09-19 12:27:59
    从购买力平价(PPP)的比较来看,人民币被高估,未来长期走贬才是合理的趋势。简单以iPhone14的售价来看,在美国卖1000美元,却在中国卖1万人民币,人民币兑美元的合理汇率应持续贬直到1美元兑10-14元人民币之间。

    中国央行有能力阻止人民币继续走贬,一如2014-2015年间的作法,只要抛售上万亿美元,就可以阻贬,或是在境内祭出限制个人换汇的行政手段,虽然这手段很难持续。
    [回 复]
  • 2021-10-18 13:45:39molamola245
    2021-10-18 13:28:36
    上海蠢货劝你别张嘴就得罪人,刚发生两宗分尸案,头颅也被砍下来
    [回 复]
  • 2021-04-28 02:36:08MOLAMOLA216
    2021-04-28 01:13:13
    高盛首席美股策略师David Kostin指出,近期的关注点在于见顶的美国经济增速以及拜登的富人税,而在经济增速达到峰值时买入标普500指数的投资者通常会在短期内实现负回报,12个月回报也比较弱。与之相符的是,高盛此前将标普500指数年底目标价设为4,300点,距离当前点位仅有3%的上行空间。


    2021-04-28 01:04:08
    投资银行摩根士丹利表示,考虑到疫苗接种扩大、通胀回升、经济增长已近接近峰值等因素,投资者应当为“一个更艰难、更剧烈、上行空间更为受限的夏季”做好准备。随后,原本看好美股的高盛亦跟随大摩的看法,认为美股调整浪快至。美国经济增速或将见顶,加上美国政府已征富人税,高盛预计,美股未来2至3个月将会下跌。
    [回 复]
  • 2021-04-28 02:31:43MOLAMOLA216
    2021-04-28 01:38:22
    用利益去分析就容易切中要害

    每天道德评论只沦为菜市场大叔大妈级别的层次

    哈哈哈!!!
    特斯拉,又一起啊!
    警方通报特斯拉冲进包子店:初步排除酒驾、毒驾
    据江苏太仓警方通报,4月27日9时11分许,太仓市娄东街道世福菜场发生一起交通事故。经查,孙某(女,59岁)驾驶车牌号为苏ED91**5的小型轿车驶入该菜场时发生事故
    [回 复]
  • 2021-04-28 02:31:32MOLAMOLA216
    2021-04-28 01:33:08
    特斯拉在中国的风波余波未了,事件始于上海车展开幕当天,站在特斯拉车顶上维权的张女士。然而有网民却发现,她当天是凭写着“韦巴斯特”的通行证进入车展。而汽车配件供应商“伟巴斯特”正是特斯拉竞争对手蔚来的供应商。而张女士当天到上海后,接她的座驾,“刚好”又是一款蔚来汽车,令事件更加扑朔迷离。
    [回 复]
  • 2021-01-24 21:23:10如果你是散吴,你可以告诉大家散吴是什么意思
    2021-01-23 08:25:48

    散吾是什么意思?

    2021-01-22 09:49:45

    你没有睇过美国大兵占领国会山行动吧?现在我告诉你知道了,你觉得有趣未?

    2021-01-22 00:02:57

    我睇过解放軍佔领巴黎,真係好有趣

    2021-01-21 20:49:23

    所谓人强不如国强,个人如此,香港也如此。国家给香港的功能定位是很清楚的,香港既要发达又要为国家发展贡献力量这个初衷是不能忘记的,再想搞西方桥头堡就真系无运行的了。澳门也要开证券交易所了,香港自己执生啦,

    [回 复]
  • 2021-01-23 16:12:20不是这样容易吧,看您发言不像能赚钱的。
    2021-01-23 11:19:03

    咱泡论坛,原因有这货MOLAMOLA180指标,赚钱 molamola28 2020-04-15 22:20:00 美股断气了,重新进入下跌周期 molamola28 2020-04-15 13:37:35 目標十週線,然後做雙底或三底

    [回 复]
  • 2021-01-23 11:19:03咱泡论坛,原因有这货MOLAMOLA180指标,赚钱

    molamola28
    2020-04-15 22:20:00
    美股断气了,重新进入下跌周期
    molamola28
    2020-04-15 13:37:35
    目標十週線,然後做雙底或三底
    [回 复]
  • 2021-01-23 10:22:31,波浪大湿
    2021-01-23 09:27:01
    我的人生也挺坎坷的,下岗,几年没赚到钱,现在终于有资格参选"村主任"了!大家支持支持一下!!!
    绿豆
    2021-01-22 22:54:08

    哈哈哈!!!
    继续努力
    做尼姑武则天,68岁登基啊!
    [回 复]
  • 2021-01-23 10:18:28他重回精神病院了
    2021-01-23 07:10:40
    整日泡坛子,帖子好酸。
    绿豆
    2021-01-23 01:43:58

    哈哈哈!!!
    拜登传记,政治走向!!!
    [回 复]
  • 2021-01-23 09:34:17 敛财超千万、获刑十年半的广西崇左市委原常委、大新县委原书记赵丽贪腐细节被披露。12309中国检察网1月21日公开的起诉书显示,赵丽自当上大新县委书记后就开始敛财,其专职司机充当“收银员”分得赃款400余万。====== 共......[回 复]
  • 2021-01-23 09:27:01我的人生也挺坎坷的,下岗,几年没赚到钱,现在终于有资格参选"村主任"了!大家支持支持一下!!!
    2021-01-22 22:54:08

    拜登一生坎坷 少年,口吃;年青:丧妻丧女;老年:丧子,放弃2016年总统竞选 拜登偶像:肯尼迪

    2021-01-22 22:49:43

    有梦,真好 1987年,拜登开始竞选总统,。。。终于梦想成真 美国公共电视网:拜登总统

    [回 复]
  • 2021-01-23 08:54:22参议院多数党领袖舒默称,特朗普弹劾案审讯将于2月8日开始。[回 复]
  • 2021-01-23 08:25:48散吾是什么意思?
    2021-01-22 09:49:45

    你没有睇过美国大兵占领国会山行动吧?现在我告诉你知道了,你觉得有趣未?

    2021-01-22 00:02:57

    我睇过解放軍佔领巴黎,真係好有趣

    2021-01-21 20:49:23

    所谓人强不如国强,个人如此,香港也如此。国家给香港的功能定位是很清楚的,香港既要发达又要为国家发展贡献力量这个初衷是不能忘记的,再想搞西方桥头堡就真系无运行的了。澳门也要开证券交易所了,香港自己执生啦,

    [回 复]
  • 2021-01-23 07:13:11压不住。只能房价崩盘教育。[回 复]
  • 2021-01-23 07:10:40整日泡坛子,帖子好酸。
    2021-01-23 01:43:58

    BBC,NHK等也会拍摄拜登纪录片

    2021-01-22 22:49:43

    有梦,真好 1987年,拜登开始竞选总统,。。。终于梦想成真 美国公共电视网:拜登总统

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  • 2021-01-23 01:43:58BBC,NHK等也会拍摄拜登纪录片
    2021-01-22 22:49:43

    有梦,真好 1987年,拜登开始竞选总统,。。。终于梦想成真 美国公共电视网:拜登总统

    [回 复]
  • 2021-01-22 22:56:38拜登祖籍:爱尔兰
    天主教
    2021-01-22 22:54:08

    拜登一生坎坷 少年,口吃;年青:丧妻丧女;老年:丧子,放弃2016年总统竞选 拜登偶像:肯尼迪

    2021-01-22 22:49:43

    有梦,真好 1987年,拜登开始竞选总统,。。。终于梦想成真 美国公共电视网:拜登总统

    [回 复]
  • 2021-01-22 22:54:08拜登一生坎坷
    少年,口吃;年青:丧妻丧女;老年:丧子,放弃2016年总统竞选
    拜登偶像:肯尼迪
    2021-01-22 22:49:43

    有梦,真好 1987年,拜登开始竞选总统,。。。终于梦想成真 美国公共电视网:拜登总统

    [回 复]
  • 2021-01-22 22:49:43有梦,真好
    1987年,拜登开始竞选总统,。。。终于梦想成真
    美国公共电视网:拜登总统
    [回 复]
  • 2021-01-22 22:29:29里根太风趣,我不会欺负竞选对手年轻,没有经验
    When asked if age should be an issue during the debate, Reagan answered that "I will not make age an issue of this campaign. I am not going to exploit, for political purposes, my opponent’s youth and inexperience". Both the audience and Mondale erupted in laughter and the joke is credited with helping Reagan win the 1984 election in a landslide.
    2021-01-22 22:26:41

    二战后,美国总统年龄

    [回 复]
  • 2021-01-22 22:26:41二战后,美国总统年龄
    [回 复]
  • 2021-01-22 17:46:47这两年,都是新经济股票在涨呀。
    TMT,医药,消费。
    我是按照一定比例配置了,也有几只连年不涨的股,所以收益一般般吧。
    我原来大头放在平安上,后来调到腾讯和金山上了。
    2021-01-21 19:07:29

    我手上一大把3、5倍PE,股息5%以上的股票,这些年就是不涨,这二年就靠中芯、协鑫获得点稍为好的收益,郁闷死我了

    [回 复]
  • 2021-01-22 17:40:46我也在慢慢摸索中,一起交流吧。
    2021-01-21 22:40:18

    冬青姐,方便的話多聊聊港股哈,妳的經驗比較豐富,對港股的思路也成熟,這些年學到了不少,多謝啦!

    2021-01-21 19:30:14

    降低预期,保持理性,合理配置,知足常乐。

    [回 复]
  • 2021-01-22 17:24:15佩服 敬仰
    2021-01-21 19:07:29

    我手上一大把3、5倍PE,股息5%以上的股票,这些年就是不涨,这二年就靠中芯、协鑫获得点稍为好的收益,郁闷死我了

    [回 复]
  • 2021-01-22 16:04:58任正非:科技发展正处在一个饱和曲线的平顶端,付出巨大的努力,并不能有对等的收益,反而给追赶者减少了追赶的困难。例如,我们每年投入研发经费是200亿美元,但收益只有研发投入的40%,60%的蜡烛在黑暗的探索之路燃尽了。我们仍无怨无悔的努力攀登,也像欧、美、日、俄等国领先公司一样,像蜡烛燃烧自己,也照亮别人。。。战略研究院要继续扩大自己研究的“喇叭口”,坚定不移吸收宇宙能量,发现新的基础要素;2012实验室要敞开胸怀,周公吐哺,引进人才,特别是稀缺人才或天才;坚决不移地向前进,不要你们考虑公司的财力。要积累起领先世界产品的要素能力与技术能力。不能等我们过几年活下来了,却看不见方向了,那活下来的意义是什么呢?那你们是罪人。
    在前所未有的压力下,还有如此胸怀和远见的个人和企业不会死!
    [回 复]
  • 2021-01-22 15:43:54本周A股行业(申万)涨跌幅
    [回 复]
  • 2021-01-22 15:38:20A股涨跌分布
    涨:1130 平:69 跌:2950 涨停:11 停牌:14 跌停:8
    [回 复]
  • 2021-01-22 15:34:31近5个交易日A股涨幅前20只股票
    正丹股份 61.35%
    宇晶股份 56.94%
    陕西黑猫 49.88%
    永吉股份 48.42%
    天晟新材 45.44%
    华阳集团 38.69%
    聚隆科技 38.12%
    退市刚泰 31.82%
    金力泰 30.27%
    ST金刚 29.80%
    天华超净 29.43%
    南岭民爆 29.28%
    亚太药业 29.21%
    博腾股份 28.64%
    中远海特 28.64%
    澳洋健康 28.47%
    昭衍新药 28.35%
    东方盛虹 28.33%
    *ST江特 27.80%
    众应互联 27.73%
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