香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客陶冬天下
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
美股市极端起落 欧央行全情扩张
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-07-24 22:16:59

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  极度动荡的一周,不过美股笑到了最后,联手欧股同创历史新高。上周风险市场在暴跌中起步,德尔塔变种触发资金对经济两次探底的担忧,资金去杠杆,涌入债市,美国十年期国债利率划破心理关口1.2%,一度直逼1.15%,股市产生巨大恐慌,资金争相risk off,VIX暴涨,全球股市遭遇黑色星期一。未久,市场意识到经济情况并不是那么差,债市稳定后回落,资金再入股市抄底。美国的增长类数据表现理想,联储官员也表现淡定,欧洲央行更展现出将QE进行到底的气势。美股全线反弹,星期五再创新高。中国政府加强对数据安全和教辅产业监管,在美上市的中概股遭受重创,教育板块更受极刑,MSCI金龙指数上周五暴跌8%以上。OPEC+就恢复产能达成共识,油价先跌后回升。上周美元指数继续攀高,黄金价格回调。东京奥运会开幕。


  上周市场很动荡,资金担心变种病毒、美国消费信心意外下降,担心美国经济两次探底,十年期国债利率一度急跌到了1.2%以下。目前,美国宏观基本因素包括两个维度,经济复苏和通货膨胀。笔者觉得美国的消费复苏势头很不错,数据上可能有波动,但是只要工资收入增长在,消费不会差。通货膨胀就可能比想象的更严重一些更持久一些。通胀中有因为供应链错位而产生的暂时现象,但是工资涨得太快,一定会在各行各业带来连锁反应,这部分不是过渡性的,而且会自我催生新的物价上涨。


  经济和通胀是摆在那里的,接下来要看联储和市场如何解读它。笔者相信联储骨子里就是鸽派,不想过快收水,更不想加息。这和美国巨额的财政赤字有关,加息多一点所产生的支付压力随时可能导致财政坍塌;另外也和鲍威尔明年寻求连任有关,一位特朗普提名的高官要得到拜登的信任,一定要为现政府的财政刺激保驾护航。所以联储会多讲少动,高高举起、轻轻拍下,不过如果通货膨胀上得太快多少,联储还是需要作一些反应,但是不会过激,更不会主动出击。


  最难把握的是市场反应。几个月前资金担心通胀超预期,国债利率大升,现在市场担心经济复苏不如预期,债市动荡。在笔者眼里,美国的复苏势头和通胀势头大体上是明瞭的,联储的总体态度也是清楚的,市场却对个别数据或事件作出反应,有时是过度反应。上星期一就是这种情况,未来也还会有。我们需要问,1)数据有没有颠覆自己对美国复苏或通胀的看法?2)联储会不会改变政策路径图?如果这两件事情不发生,在笔者眼中市场的反应基本上是噪音。


  上周欧洲央行以简单直接的方式,表达了将QE进行到底的决心。随着美国联储讨论缩减购债规模、欧洲经济出现转机,市场有猜测欧洲央行也可能着手考虑退出QE,并反映在德国债券价格上。这次超鸽派表态是欧洲央行行长拉加德的胜利,德国、比利时和荷兰等国官员会上和会后表达了不同意见,但是在政策会议上大家达成了一致意见。尽管欧盟也推出了一些紧急救援计划,但受限于制度的限制,欧洲的经济刺激措施规模上远远小于美国,再加上爆出第二轮疫情,欧洲的经济复苏不仅慢过美国,不确定性也更大。另一方面,尽管通货膨胀也在升温,欧洲的CPI仍在政策目标范围之内。所以拉加德这个时候还维持全身心的QE态势,是有她的道理的。


  笔者相信今年下半年欧洲股市的机会可能大过美国。其实欧洲经济已经在大幅反弹了,本周公布的第二季度GDP增长,预计德国超过9%,法国19%,意大利16%。虽然欧洲的疫情有反复,病毒变异也带来不确定性,但是欧洲的重病率已经大幅下降,不太可能再有新一轮严厉的社交距离限制。如果这个判断是正确的话,第二季度在美国出现的消费反弹应该在下半年在欧洲也出现。当然,补偿式消费反弹会很强烈,之后的收入增长将决定何时消费恢复到疫情前水平。无论在中国还是在美国,都显示第二阶段的消费复苏不那么容易。欧洲的收入增长来得会更慢。


  东京奥运会在低调中揭幕,这是战后以来最不受人关注的一届奥运会。疫情下延误了的奥运会严重不足宣传不足。很多地方刚刚开放社交距离,消费者正忙着吃喝玩乐,没时间关注奥运。奥运到来,电视机销售、Wi-Fi订阅都会旺畅、电影院生意则受到冲击。在过去四届奥运会期间,大多数股市指数都是升的。过去四届奥运会期间,美股在每次都是上升的,香港四次中升了三次。A股的关联度小一点,两次升两次跌。


  本周的聚焦点是联储公开市场委员会七月会议,需要关注的是语境变化,这包括对通胀和增长前景的表述、对如何减缓购债计划的表述。笔者预期不会有多少新的变化出来。美国第二季度GDP增长,预计8%。欧洲第二季度GDP更有看头,预计德国9.1%,法国18.5%,意大利15.6%,尽管这些数据受到去年的低基数影响,不过依然显示,欧洲经济复苏在路上。除此之外,美国副国务卿舍曼访华。


  本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

分享:
返回陶冬天下
其它陶冬天下文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 2021-08-02 15:01:47大区招生有可能,教师交流很难吧。很多差学校的老师本来就是二本毕业的关系户,在里面混混日子,换去好学校适应不来,也没人愿意去。[回 复]
  • 2021-08-01 07:08:32杜的承诺兑现没有?
    2021-08-01 00:17:40

    承诺投资菲律宾100亿美元却口惠而实不至雷声大雨点小,因为要动用宝贵的外储弹药,当然做不到了。

    [回 复]
  • 2021-08-01 00:21:50今年的牛轭礁事件也是杜特尔特变脸的一个原因,菲律宾明年6月份就要举行总统大选换人执政了。
    2021-08-01 00:17:40

    承诺投资菲律宾100亿美元却口惠而实不至雷声大雨点小,因为要动用宝贵的外储弹药,当然做不到了。

    [回 复]
  • 2021-08-01 00:17:40承诺投资菲律宾100亿美元却口惠而实不至雷声大雨点小,因为要动用宝贵的外储弹药,当然做不到了。[回 复]
  • 2021-07-31 22:26:17美国军费支出占到它GDP总量的3.5%呢!全世界都有它的军事基地。中国军费支出还不及它的三分之一。中国的国防目的是保护证自己不受外来进犯!不对外寻求霸权!
    2021-07-31 22:20:03

    萨克森级护卫舰3艘。标准排水量4490吨,满载排水量5960吨 勃兰登堡级护卫舰4艘。标准排水量4490吨,满载排水量4700吨 不莱梅级护卫舰4艘。标准排水量3000吨,满载排水量3600吨 巴登符腾堡级护卫舰1艘。满载排水量7316吨 K-130型轻型护卫舰5艘。标准排水量1580吨,满载排水量1662吨 212A级常规攻击型潜艇6艘。水上排水量1450吨,水下排水量1830吨 中国海警主力舰船,千吨以上135艘,3000吨级数量达23艘,还有几艘万吨级的。 德国海军别说和中国海军比了,和中国海警比,他都只是一个零头。还指望德国,拉拉们真是怂到家了。

    [回 复]
  • 2021-07-31 22:22:30监督
    2021-07-31 22:19:36

    问责制贤督权要还政于民!

    2021-07-31 21:13:49

    应该尽快改革中基层执行力,官僚主义和僵化已经危及公共安全。任命体系改一改,让专业人做决策者。不然,郑州地铁杯具和南京机场事件难以避免。

    [回 复]
  • 2021-07-31 22:20:07说这话,你也不知道害臊!你怕不怕被大象把给你踏死?
    2021-07-31 22:13:32

    读不透宏观方向只论经济只是盲人摸象

    [回 复]
  • 2021-07-31 22:20:03萨克森级护卫舰3艘。标准排水量4490吨,满载排水量5960吨
    勃兰登堡级护卫舰4艘。标准排水量4490吨,满载排水量4700吨
    不莱梅级护卫舰4艘。标准排水量3000吨,满载排水量3600吨
    巴登符腾堡级护卫舰1艘。满载排水量7316吨
    K-130型轻型护卫舰5艘。标准排水量1580吨,满载排水量1662吨
    212A级常规攻击型潜艇6艘。水上排水量1450吨,水下排水量1830吨

    中国海警主力舰船,千吨以上135艘,3000吨级数量达23艘,还有几艘万吨级的。

    德国海军别说和中国海军比了,和中国海警比,他都只是一个零头。还指望德国,拉拉们真是怂到家了。
    [回 复]
  • 2021-07-31 22:19:36问责制贤督权要还政于民!
    2021-07-31 21:13:49

    应该尽快改革中基层执行力,官僚主义和僵化已经危及公共安全。任命体系改一改,让专业人做决策者。不然,郑州地铁杯具和南京机场事件难以避免。

    [回 复]
  • 2021-07-31 22:18:19你懂个毛线的经经济啊!次贷危机期间,被美国救助的那些大到不能倒的企业,它们是国企还是私企?他们是择肥还是噬瘦
    2021-07-31 22:12:31

    看点和面格局不同认知也不同,经济好坏不是重要考虑因素,房住不炒房子已不是商品了,在私企存活困难时国企可以择肥而噬

    [回 复]
  • 2021-07-31 22:17:04molamola237
    2021-07-31 22:13:32
    读不透宏观方向只论经济只是盲人摸象

    哈哈哈!!!
    来市场,赚钱是硬道理

    MOLAMOLA236
    2021-07-15 11:01:52
    A股港股可以放心把仓位加满,持股待涨了
    [回 复]
  • 2021-07-31 22:14:45molamola237
    2021-07-31 22:12:31
    看点和面格局不同认知也不同,经济好坏不是重要考虑因素,房住不炒房子已不是商品了,在私企存活困难时国企可以择肥而噬

    哈哈哈!!!
    中国不行了,这货molamola237买股票,蠢不蠢啊?
    [回 复]
  • 2021-07-31 22:13:32读不透宏观方向只论经济只是盲人摸象[回 复]
  • 2021-07-31 22:12:31看点和面格局不同认知也不同,经济好坏不是重要考虑因素,房住不炒房子已不是商品了,在私企存活困难时国企可以择肥而噬[回 复]
  • 2021-07-31 22:09:55舍曼:美坚持一个中国政策,不支持台湾“独立”。[回 复]
  • 2021-07-31 22:08:03molamola237
    2021-07-31 22:03:26
    整个世界局势大变,四十国联手谴责H客攻击,挪威传召某国大使

    哈哈哈!!!
    好啊,股市狠狠跌啊!
    2021-07-31 22:01:17

    molamola237 2021-07-31 17:20:25 不同认知不同境界无法讨论,看宏观和微观的答案都不同 哈哈哈!!! 目的一个,赚钱,对吧! MOLAMOLA236 2021-07-15 11:01:52 A股港股可以放心把仓位加满,持股待涨了

    [回 复]
  • 2021-07-31 22:06:07不会赚钱的分析讨论,嘴炮,有鸟用啊!
    2021-07-31 22:01:17

    molamola237 2021-07-31 17:20:25 不同认知不同境界无法讨论,看宏观和微观的答案都不同 哈哈哈!!! 目的一个,赚钱,对吧! MOLAMOLA236 2021-07-15 11:01:52 A股港股可以放心把仓位加满,持股待涨了

    [回 复]
  • 2021-07-31 22:03:29现在公私合营仍然做的很好,你是怕中国太强大,让你们这些台独,港独没有了独的念想,还是悲苦交加,难以咽下失败的果子?[回 复]
  • 2021-07-31 22:03:26整个世界局势大变,四十国联手谴责H客攻击,挪威传召某国大使[回 复]
  • 2021-07-31 22:01:17molamola237
    2021-07-31 17:20:25
    不同认知不同境界无法讨论,看宏观和微观的答案都不同

    哈哈哈!!!
    目的一个,赚钱,对吧!

    MOLAMOLA236
    2021-07-15 11:01:52
    A股港股可以放心把仓位加满,持股待涨了
    [回 复]
  • 2021-07-31 21:59:53德国海军总规模还没中国海警一半大。你们的这些老主子真衰落了,不行了。,
    2021-07-31 21:57:15

    要红不要专?华为等等一部分被美国列入禁入清单的企业,他们是专还是红啊?是私有,还是公有啊?教育是不是每个国家必须义务的为国民提供的公共服务品啊? 科技我们既然是收权的,洋人为什么害怕对我们放权呢?解除禁入呢?

    2021-07-31 21:13:49

    应该尽快改革中基层执行力,官僚主义和僵化已经危及公共安全。任命体系改一改,让专业人做决策者。不然,郑州地铁杯具和南京机场事件难以避免。

    [回 复]
  • 2021-07-31 21:57:15要红不要专?华为等等一部分被美国列入禁入清单的企业,他们是专还是红啊?是私有,还是公有啊?教育是不是每个国家必须义务的为国民提供的公共服务品啊? 科技我们既然是收权的,洋人为什么害怕对我们放权呢?解除禁入呢?
    2021-07-31 21:13:49

    应该尽快改革中基层执行力,官僚主义和僵化已经危及公共安全。任命体系改一改,让专业人做决策者。不然,郑州地铁杯具和南京机场事件难以避免。

    [回 复]
  • 2021-07-31 21:57:02德国军舰追上来了,将和英国航母舰队加澳洲在菲律宾共同军事演习保障南海航道的安全[回 复]
  • 2021-07-31 21:26:39当地时间7月30日,美国卫生当局公布了一份非常重要的最新权威研究报告。这份研究显示,今年7月麻萨诸塞州icon发生多起群聚感染,其中469起个案中有高达74%的感染者已接种完疫苗,且体内病毒量与未接种疫苗者相当。这显示,德尔塔变异毒株传染力非常惊人,而且疫苗的对其杀伤并不明显。

    另外,美国疾控中心(CDC)的内部文件说,德尔塔变异毒株的传染力堪比水痘,不过接种完疫苗者感染后,罹患重症的人数要少得多。对完成接种疫苗的人来说,疫苗在预防重症、住院与死亡方面,仍然高度有效。

    美国CDC在7月30日公布的一份与麻州卫生局共同进行的研究发现,类似“突破性感染”,即打过两针疫苗后仍被德尔塔变异病毒感染者,发生的机率其实颇高。而且美国这一波感染中,90%是最早在印度发现的德尔塔变异毒株。出现的症状是,例如咳嗽、头痛、喉咙痛、肌肉疼痛或发烧。
    2021-07-31 21:23:25

    南京禄口国际机场的疫情已经传到刚刚遭遇过严重水灾的郑州了,郑州开始做全员核酸检测,今天凤凰卫视资讯台(台标是蓝凤凰)的新闻已经报道了,真是屋漏偏逢连夜雨啊。

    [回 复]
  • 2021-07-31 21:24:18这个可以支持,但是必须要责罚分明!客观!
    2021-07-31 21:13:49

    应该尽快改革中基层执行力,官僚主义和僵化已经危及公共安全。任命体系改一改,让专业人做决策者。不然,郑州地铁杯具和南京机场事件难以避免。

    [回 复]
  • 2021-07-31 21:23:25南京禄口国际机场的疫情已经传到刚刚遭遇过严重水灾的郑州了,郑州开始做全员核酸检测,今天凤凰卫视资讯台(台标是蓝凤凰)的新闻已经报道了,真是屋漏偏逢连夜雨啊。[回 复]
  • 2021-07-31 21:13:49应该尽快改革中基层执行力,官僚主义和僵化已经危及公共安全。任命体系改一改,让专业人做决策者。不然,郑州地铁杯具和南京机场事件难以避免。[回 复]
  • 2021-07-31 20:51:37首先本周1700以下买打分90
    半年报ok,主要问题新建产量不达标
    1500可期盼,市场情绪上分析师站在道德角度指责坤坤不能浪费清华教育去赚这种可以简单计算的容易钱,对社会进步没有责任感。

    以后拿长期票,我不会持股不动,没有一只票持续下跌,也没有一只票持续上涨,当中有波动。贵州从2008年到昨天,每次波动抓一半,你现在什么收益。


    青冬2021-07-31 11:02:29我现在投资不分析庄家,也不看宏观经济,就是守株待兔,长期持有。
    我每一只股票都想持有三年以上,宏观和庄家三年里早就变样了,没必要天天分析。
    [回 复]
  • 2021-07-31 20:19:59【国家卫健委:#南京重症病例均感染德尔塔毒株# 】国家卫健委医政医管局监察员郭燕红31日在发布会上表示,南京重症患者具有几个特点。第一,所有这些患者感染的都是德尔塔变异毒株。第二,这些患者在起病初期,症状不是特别典型,有的就是发热、乏力、咳嗽等这样一些症状。第三,病情的进展非常快,转到重症的阶段平均五天的时间。第四,这些重症患者大部分都有基础性疾病,患有像哮喘、支气管扩张icon等呼吸系统疾病,或者是糖尿病、高血压,有的患者还合并有两种的基础病。这都是重症的风险因素。(中国新闻网)XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX一是要做到严格防止境外输入,尤其是对海关,机场的防控要求不能松懈。二是要求居民加强个人防护,勤带口罩,勤洗手,少在人多的公共场合聚集
    2021-07-31 19:52:03

    这次疫情目前为止上海浙江没有相关病例,安徽没有本土病例几个都是南京过来的。传播比较厉害的基本都是室内密闭环境里面的,南京机舱内,扬州麻将馆,张家界剧场内。现在还不知道郑州的怎么回事。

    2021-07-31 17:59:11

    国家卫生健康委疾控局一级巡视员贺青华表示,自7月20日南京报告发生本土病例以来,截至7月29日24时,各地累计报告关联病例262例。 此次疫情主要有以下几个特点:一是疫情由德尔塔变异株输入引起,病毒传播能力强;二是时间特殊,当前正值暑假期间,旅游度假外出人员多;三是疫情发生地为人员密集且流动性大的国际机场,已向省内其他地区和省外扩散。此次疫情短期内仍有继续向其他地区扩散的风险。 变异病毒在疫苗控制范围内 我国新冠疫苗可有效降低重症率和死亡率 中国疾控中心研究员、科研攻关组疫苗研发专班专家组成员邵一鸣表示,从目前全球疫情情况看,出现打疫苗以后又被感染的突破病例是常态,不是例外;需要强调的是出现突破病例仍然是接种疫苗的巨大人群当中的极少数,不是多数。新冠病毒疫苗在全球是第一次在人体使用,临床试验数据显示,全球任何一款新冠病毒疫苗,都不能百分之百预防感染,但总的判断,目前各种变异病毒仍然在疫苗的控制范围内,我国去年以来采取的防控措施也仍然行之有效

    [回 复]
  • 2021-07-31 20:10:05放心啦!
    它的内部文宣没有这个格式的。
    2021-07-31 17:37:29

    现在就怕拉拉说他对中国抗疫有信心。反指啊!!!!

    [回 复]
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序 ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目