2025年4月8日，香港新世界特殊目的公司La Plume Niseko Resort TMK因财困被东京地方法院裁定启动破产程式。西村朝日法律事务所被任命为破产管理人，债权申报截止日期为5月13日。

　　该公司成立于2020年12月，由亚洲资本（主要为香港新世界牵头的财团）注资，旨在开发北海道二世古地区最大规模的豪华度假村La Plume，但因建设成本失控、资金链断裂等问题，最终导致专案停摆。

　　La Plume项目占地近9英亩（约36,000平方米），坐落于羊蹄山与Annupuri（安努普利山）之间的森林地带，规划包含酒店、219间客房与私人别墅。

　　度假村设计融合全年户外活动设施，包括滑雪、温泉、特色餐厅及高端健身中心，原计划由Rosewood酒店集团管理，目标吸引亚洲高净值游客与投资者。然而，自2021年启动建设后，专案因多次停工与资金问题未能如期推进，最终仅完成地基与建筑骨架。

　　两年前首次接触到此La Plume项目的Term Sheet，后来隔了半年，辗转之后香港股东又提这个项目给我，他说台湾一个老牌家族接手做白武士，成为他们的Sponsor，我同台湾仔同他CFO开过两次会，多次反复提问他们是不是唯一的Sponsor？他是是，是台湾老牌太平洋集团章氏家族（旗下曾经涵盖太平洋建设、太平洋崇光百货、北京君太百货等业务）。

　　后来我们帮他找到一个投资人愿意花几千万美元帮他过一关，对方只是问一个问题：请你们提供酒店运营团队的资质证明。

　　当时等了一个礼拜，两个礼拜三个礼拜都没消息，那么简单一个问题都答不上，后来都没理，可能章家只了做过百货公司，地产及建筑公司，未有管理酒店的经验。

　　然而，此次事件为北海道乃至日本的大型旅游开发专案敲响警钟。

　　项目的崩溃源于多重因素的交织。首先，建设成本严重超支，初始预算数百亿日元（约6.5亿美元）因日圆贬值，原材料价格飙升与北海道偏远地区劳动力短缺而失控，建筑工人时薪较东京高出30%-50%，进一步加剧财务压力。其次，开发商自2024年起屡次拖欠承包商款项，导致施工方中止合作，最终由主要债权人申请破产程式。

　　融资结构缺陷与资本运作的混乱亦为关键诱因。

　　尽管依赖亚洲资本支持，但项目背后复杂的投资者关系与频繁的股权变动埋下隐患。这一过渡暴露了管理层在专业能力与透明度上的短板。

　　短期来看，专案的崩塌对二世古经济与声誉造成双重打击。未完成的工地破坏景观完整性，长期而言，此次破产事件加剧了二世古泡沫争议，引发对外资投机性开发的质疑，可能促使投资者重新评估大型专案的风险。

　　地方政府需强化外资专案的可行性审查，要求开发商证明运营能力而非仅依赖资本背书；引入专业酒店管理团队与本地利益相关方合作，或是平衡资本与可持续性的关键。

　　另一方面，开发商过度依赖资本拼盘却忽视专业能力建设，最终因运营团队资质存疑、管理混乱而失去市场信任，这或许成为压垮投资者信心的最后一根稻草，终将难逃泡沫破裂的命运。

　　最近又有收到电话，又是北海道二世古的烂尾项目，这次的老板是一位正在坐监的澳门赌业大亨，看来，二世古真的深受陆港澳台同胞欢迎。

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