苹果(AAPL.US)日前公布季绩，其中大中华区收入按年跌2.3%，差过预期，苹果行政总裁库克又预期关税会使第三季的成本增加9亿美元，并提到计划提升印度的iPhone生产比例，逐步减少对中国的依赖。苹果绩后更遭至少两家机构下调评级，主要是担忧关税影响压低盈利预期。另外，苹果计划调整新款iPhone的发售节奏，从过去初阶与高阶版本同步于秋季亮相，改为2026年先推出高阶机型，平价版则延至2027年上市。苹果概念股今早(6日)普遍逆市下跌，其中舜宇光学(02382)最多跌逾4%，瑞声科技(02018)最多跌逾半成，难道仍未到吸纳时候？

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苹果拟今年采购逾190亿块美国芯片 提升印度iPhone生产比例

　　苹果行政总裁库克日前公布季绩后表示，公司计划在今年从美国采购超过190亿块芯片，作为全球供应链转型的一部分，以逐步减少对中国的依赖，并提升印度的iPhone生产比例。

　　库克称，苹果将更加依赖台积电，在关税战下，未来将在印度生产绝大多数运往美国的iPhone，并减少来自中国的产量。不过，他未有直面回应关税如何影响苹果业务的问题，仅称要预测6月以后的情况是非常困难。

苹果季绩超预期惟大中华收入跌逾2% 关税料使季度成本增9亿美元

　　值得一提，苹果2025财年第二季(1至3月)营收达954亿美元，按年增5%，超出市场预期的946.6亿美元。经调整后每股盈利为1.65美元，较去年同期增8%，同样超出分析师预期的1.63美元。然而，大中华区收入仅录得160亿美元，按年跌2.3%，低于市场预期的170亿美元，另库克预期关税会使第三季的成本增加9亿美元。

　　库克表示，目前供应美国市场的iPhone已经有大约一半来自印度，而供应美国市场的大多数其他产品，例如iPad等则来自越南，因为越南的关税比中国低。至于在其他国家销售的绝大多数产品，仍然是在中国生产。

传苹果拟调整iPhone发布节奏 明年先推高阶机平价版延至后年

　　另外，据外媒The Information报道，苹果计划在今年稍后时间推出5.5毫米超薄的新款iPhone，并从2026年起把iPhone的发布时间错开，形成秋季和春季交替发布的模式，价格更高的机型将率先推出。一旦如此，到2026年苹果或只有旗舰版的Pro系列机型会推出，但也有可能会同时推出其首款折叠屏iPhone，标准版iPhone 18或推迟到2027年春季发布。

　　苹果希望藉此提振近年停滞的iPhone买气。iPhone是苹果最重要的产品，贡献超过半数营收，但这项策略也存在风险。以传闻中的极轻薄iPhone为例，该机型的电池续航表现较差，且苹果制造伙伴仅分配约10%的产能予此机种。相比之下，iPhone 17 Pro Max约占产能40%，iPhone 17 Pro与标准版iPhone 17则分别占25%。

苹果绩后遭两家机构下调评级 忧关税影响压低盈利预期

　　苹果绩后遭至少两家机构下调评级，杰富瑞(Jefferies)将其评级下调至“跑输大盘”，其分析师Edison Lee写道，虽然苹果业绩符合预期，但关税的影响将随着时间推移而扩大，进一步压低企业盈利预期。另外，Rosenblatt Securities分析师Barton Crockett将苹果评级从“买入”下调至“中性”。Barton Crockett指，苹果是一家运营良好的公司，增长尚可但趋于乏力，亟需一款令人振奋的新产品来重振增长，同时其估值偏高，且所处的关税与监管环境波动不定。财报凸显苹果在供应链技能方面表现出色，iPhone的市场需求也好于许多人的担忧，不过若要股价表现好于当前水平，需要出现由人工智能(AI)驱动的iPhone销售强劲加速，而随着时间推移，这一预期正逐渐减弱。

　　苹果评级的下调凸显出相较于其他超大盘股，华尔街对苹果的态度相对谨慎。在彭博追踪的分析师中，只有不到60%建议买入该股，这一比例低于其他超大盘股。杰富瑞下调评级后，苹果共被四家机构给予“卖出”或相当评级。

　　另光大证券表示，目前市场对苹果主要关注几方面：关税压力和传导机制；AI功能迭代延期与市场表现；服务业务能否维持稳健。考虑到全球宏观经济逆风对苹果负面影响、关税对于硬体成本与公司业绩的压力、大中华地区的激烈竞争、AI功能落地滞后影响换机需求，下调苹果盈利预测，维持“买入”评级。

郭家耀：苹果不明朗因素多 相关概念股估值仍高不值博

　　港湾家族办公室业务发展总监郭家耀指，苹果目前面对较多不明朗因素，首先大中华消费者对苹果热切度没以前那么高，因有很多不同机款选择，尤其内地消费者对国产品牌相当追捧，甚至在海外Android即苹果系统以外的手机也愈来愈受欢迎，尤其内地国产品牌，都会对苹果构成威胁。其次，现时见到苹果要对供应链作重新整合，可能会减少于内地组装的活动，变相会影响其协作厂商订单表现。上述两点都对苹果概念股的盈利前景构成不利，虽然事态发展可能变化颇大，可能去到很极端，也可能出现转机，但始终现时不确定性很高，博反弹值博率不高，尤其它们的估值水平自去年经过一波反弹后已回升不少。

　　郭家耀又指，关税对苹果也有影响，一方面苹果要使一大笔钱于美国本土设厂，另方面要重新部署供应链，成本因而上升多少及能否转嫁消费者难料，苹果同时又面对其他厂商竞争，相信会影响其往后几季业绩，舜宇及瑞声等相关概念股暂只宜观望。

　　苹果概念股今早普遍下跌，舜宇半日跌3.83%收报65.25元，瑞声跌3.68%报36.65元，比亚迪电子(00285)跌1.04%报33.25元，高伟电子(01415)跌6.68%报21.65元，丘钛科技(01478)跌0.45%报6.69元，鸿腾(06088)跌3.33%报2.03元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）