美国总统特朗普的关税政策引发环球金融市场剧震，对债券市场造成的冲击显著。特朗普于4月2日宣布对180多国实施对等关税，虽然随后于4月9日暂缓90天并只保留最低10%的关税（仍对中国加征145%关税），但仍引发投资者恐慌。

　　根据伦敦证交所集团数据显示截至4月9日当周，全球债券基金净流出257.1亿美元，创2020年4月以来最大单周流出，其中美国债券基金资金出走压力最大，共撤资156.4亿美元，创27个月新高，欧洲债券基金流出127.2亿美元。美债避险功能受质疑，10年期美债孳息率单周飙升45.5个基点，达2001年11月以来最大涨幅，并一度升高至接近4.6%附近。市场对中国、日本等国可能抛售美债的猜测加剧波动，显示关税政策的反复削弱美元资产吸引力。

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　　除了对环球金融市场的即时影响外，关税战的不确定性亦重塑全球供应链，推高企业融资成本，进一步冲击各国经济及债市稳定。关税导致依赖全球供应链的企业面临成本激增，特别是科技和制造业。

　　根据路透社数据显示，4月9日当周，全球股票基金净流出107亿美元，显示投资者对企业盈利前景的担忧。同时，亦令债券市场融资环境恶化，企业发债成本因美债孳息率上升而增加。亚洲债券基金虽于同一时段小幅吸金2.89亿美元，但难抵全球市场压力。供应链重组的压力正间接推高债市波动，企业融资挑战加剧。

　　相信短期内，债券市场仍将深受美国关税政策左右，对利率更敏感的投资评级债券影响尤大。关税战的不确定性推高美债孳息率，市场预期联邦储备局可能因通胀压力而推迟降息，甚至重启加息，加剧债市波动。投资评级债券因对利率变化高度敏感，价格下跌风险更大，尤其在企业融资成本上升的背景下。全球债市尚未稳定，若机构投资者及中国等国减持美债，债市流动性恐进一步收紧。在关税政策未明朗的前题下，债券市场难以平稳，投资者需谨慎应对高波动环境。

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