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留意引伸波幅表现,业绩前后差别大
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-11-18 18:01:54

作者介绍

2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场财富管理销售联席总监。财富管理销售业务致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的认股证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。于香港拥有超过5年金融服务行业的经验,任职汇丰前于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  上周提到如何利用窝轮追踪正股的一段急升走势,转仓食尽整段升浪。本周港股上冲18400点水平回调,笔者收到不少投资者追问,不少正股业绩后急升,若想止赚候低位再吸纳的话,又要留意什么?

  本周正好有一只个股可以用作例子。阿里(09988)公布业绩,期内营收约2071﹒76亿元人民币,按年增3%,经调整净利约338﹒2亿元,按年增19%,好过市场预期。业绩后股价急升一度高见83元楼上。

  笔者统计了过去两年的数据,发觉业绩前其正股的短周期的历史波幅,部分会在业绩前冲高,不过急升过后反却比较难以维持。阿里本周四(17日)晚上公布业绩,这次业绩前亦见引伸波幅在业绩前走升,参考彭博上市期权,引伸波幅由一个月前的60点子升至绩前的66点子。而以个别本年12月到期的短身认购证为例,约15%会外选择,引伸波幅定价已近67%水平。相关短身窝轮的定价亦会跟随引伸波幅高企而增加。

  不过,眼见近日引伸波幅与正股双双上升,对认购证影响相得益彰,欲以窝轮继续部署的投资者该如何部署呢?其实投资者可考虑年期较长的轮证作部署,因为笔者留意到彭博资讯显示,长年期的期权引伸波幅较短期的为低。再参考市场个别例子,约15%价外之选,但明年3月到期的中长期认购证,引伸波幅为62%,相对前者较低。

  因此,投资者若在业绩前后,不论作好淡部署,宜多加留意引伸波幅的水平。若不急于进场,不妨静待波幅回落之时机入场。反之,若已看准机会,则宜考虑年期稍长的窝轮选择作部署。


  *产品无抵押品,投资者或无法收回全部应收款项。

  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时咨询专业建议。

  *作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。


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