上周教过大家解读轮证资金流的时候，不要单纯以资金量去衡量市场情绪。本周大市整固待变，又临近年底长假期，投资者观望气氛较浓，无论整体成交以至轮证交投都有所转静。而随大市的波动性减少，恒指波幅指数本周进一步受压，跌破过去几个星期以来低位，重回２８点子水平亦即今年１０月以来的低位。

　　本周笔者收到不少投资者问及，为何手持的窝轮虽然看中了方向，但回报较理论的杠杆为低。其实这就正正是受引伸波幅的影响，特别是一些年期相对短的产品，对引伸波幅短期变化的敏感度较大，受的影响相对较多。

　　引伸波幅一味向下，买窝轮岂不是很蚀底？当然不是。虽然市场引伸波幅受压，个别有“锅气”的个股，仍能见到股价及引伸同步上升的情况。例子可留意中国铁塔（００７８８）。受惠报道指，内地三大中资电讯商租用其通信铁塔，股价由八毫几的水平，单日一度急抽近至１元。由于股价的波动性大增，带动引伸波幅同步上升，对认购证价格为双重利好。

　　其实窝轮除了能提供超短线的杠杆作用之外，以适合条款的产品作中线持有，亦能出现甚丰厚的回报。例子可留意阿里健康（００２４１），股价１０月低位近３元位置回升至１２月１０元楼上，正股升幅逾两倍，个别价外认购证成功变为价内，以行使价于５﹒７８元及明年６月到期的认购证为例，轮价伴随内在值增加，升幅有２０倍之多。

　　最后一提圣诞长假期临近，部署轮证不妨选择中长线的部署。一方面每日轮证时间损耗相对较低，在看错市况的时后自然留有更大转身弹性。另一方面，对引伸波幅持续低迷的环境下，影响亦相对短身的为少。

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