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为何我买的认购证不够“爆”
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2023-03-03 18:58:04

作者介绍

刘嘉辉于2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场机构客户及财富管理销售亚洲区联席总监,致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。
刘先生负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的标准型权证、界内证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。
刘先生于香港拥有超过10年金融服务行业的经验。任职汇丰前刘先生于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  上周提到以适量淡仓作对冲风险的重要性,本周港股先低后高,一度低见19783点失守250天线,其后急速反弹,周五(3日)重上20500点水平,升破10天线,逼近20天线水平。一如上周所述,投资者若有为持仓买入适量的淡仓作对冲,本周初的市场震荡理应提供一定的保险,以免投资者低位沽售股份错失其后突如其来的升浪。

  内地周五公布最新的非官方综合采购经理指数为54﹒2,服务业PMI见去年9月以来最高的55,加上憧憬两会于周未召开,都为市场打下一支强心针,蓝筹股当中又以电讯类股份表现强势,中移动(00941)突破见接近三年高位。

  本周笔者收到问题,问买入如中移动即使看对大升势,为何手持的认购证好像不够“爆”?让我们回顾两周前笔者提过的一对中移动认购证:认购证A的行使价为62元左右,今年9月到期,当时提供的杠杆有约10倍;而认购证B的行使价为61元左右,今年4月到期,当时提供的杠杆有约20倍。

  从以上可见,认购证A的价外程度较大,年期较长,而认购证B的年期短而价外程度亦不算太远。A的一天时间值损耗较B为少,分别为0﹒74%及2%。两周时间过后,A及B的升幅分别为60%及162%。
 
为何认购证B会较具爆炸性?
 
  这就是正股升得快还是慢,幅度是多是少的原故。由于正股在这两周内升得急亦升得快,虽然认购证B的一天时间值损耗较大,其价外变为价内的升幅足以弥补时间值损耗有余。另一方面,由于B为一短身证,价格较长身证为低,因此实际杠杆较高。所以若以买入的金额比较,在回报上的升幅更具“爆炸力”。话分两头,若不幸看错市,中移这两周中移的股价表现牛皮,甚或是下跌的话,由于A的时间值较多而每日时间秏损较低,其防守性会较B为高。


  *产品无抵押品,投资者或无法收回全部应收款项。

  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时咨询专业建议。

  *作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。


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